Οι διεθνείς αναλυτές έχουν αναθεωρήσει σημαντικά τις προβλέψεις τους για τον τραπεζικό κλάδο, προβλέποντας μια μελλοντική άνοδο των τραπεζικών μετοχών. Παρόλα αυτά, ο κλάδος φαίνεται να παλινδρομεί στο χρηματιστήριο. Αν και οι μετοχές των τραπεζών δεν υποχωρούν δραματικά, ο κλάδος είναι γεμάτος θετικές ειδήσεις που λογικά θα έπρεπε να οδηγήσουν σε μια αισθητή άνοδο των τιμών.
Το αίνιγμα των επιτοκίων
Τι είναι αυτό, λοιπόν, που εμποδίζει τον τραπεζικό κλάδο να εκτιναχθεί; Μια πιθανή εξήγηση βρίσκεται στο χρηματιστηριακό αποτύπωμα των επιτοκίων. Αν και τα αυξημένα επιτόκια θεωρούνται γενικά θετικά για τις τράπεζες, καθώς αυξάνουν τα περιθώρια κέρδους τους, η επίδρασή τους στην αγορά μπορεί να είναι πιο σύνθετη.
Η πτώση των επιτοκίων σκιάζει τις προοπτικές των τραπεζών και επηρεάζει αρνητικά τις τιμές των μετοχών τους, τόσο στην Ελλάδα όσο και διεθνώς.
Οι τράπεζες λοιπόν, βρίσκονται αντιμέτωπες με τη δυσάρεστη προοπτική μείωσης των εσόδων τους από τόκους. Αν και φέτος οι επιπτώσεις μπορεί να μην είναι εμφανείς, από το 2024 και μετά αναμένεται να καταγραφεί σημαντική μείωση στα λειτουργικά τους έσοδα.
Κάθε μείωση των επιτοκίων κατά 0,25 μονάδες βάσης αντιστοιχεί σε απώλειες τόκων που κυμαίνονται από 18 έως 30 εκατομμύρια ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι οι συστημικές τράπεζες αναμένουν συνολική απώλεια εσόδων που μπορεί να φτάσει τα 60-100 εκατομμύρια ευρώ έως το τέλος του έτους.
Η ανάγκη να καλυφθούν αυτές οι απώλειες δημιουργεί ένα κλίμα ανασφάλειας που ανακόπτει την άνοδο των τιμών των τραπεζικών μετοχών. Οι επενδυτές ανησυχούν για τις επιπτώσεις της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στα κέρδη των τραπεζών και προτιμούν να υιοθετήσουν μια αναμονή στάση.
Επιτόκια: Η ΕΚΤ προς νέες μειώσεις, η Fed δείχνει πιο επιθετική
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να προχωρήσει σε τουλάχιστον μία ακόμη μείωση των επιτοκίων φέτος, σύμφωνα με εκτιμήσεις τραπεζικών παραγόντων. Η μείωση θα ανέλθει στις 0,25 μονάδες βάσης, ενώ δεν αποκλείεται και επιπλέον μείωση κατά ίδιο ποσό.
Παράλληλα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) προχώρησε ήδη σε μείωση του επιτοκίου πολιτικής της κατά 50 μονάδες βάσης, σε μια προσπάθεια να αντιμετωπίσει τους κινδύνους για την οικονομία. Η κίνηση αυτή ενέπνευσε αισιοδοξία στις διεθνείς αγορές, με τα χρηματιστήρια να καταγράφουν άνοδο.
Επιπτώσεις στον τραπεζικό κλάδο
Οι συνεχείς μειώσεις των επιτοκίων ασκούν πίεση στον τραπεζικό κλάδο, καθώς μειώνουν τα έσοδα από τόκους. Οι τραπεζικοί παράγοντες εκτιμούν ότι τα επιτόκια θα σταθεροποιηθούν το επόμενο έτος κοντά στο 2,5%, ωστόσο η ακριβής πορεία τους εξαρτάται από τις εξελίξεις.
Η πιο επιθετική πολιτική της Fed σε σύγκριση με την ΕΚΤ έχει ως αποτέλεσμα οι αμερικανικές τράπεζες να αντιμετωπίζουν μεγαλύτερη πίεση στα έσοδα τους. Ωστόσο, τόσο οι ευρωπαϊκές όσο και οι αμερικανικές τράπεζες καλούνται να προσαρμοστούν στο νέο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.
Επενδυτικές επιλογές
Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στα επιτόκια, καθώς οι αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών επηρεάζουν σημαντικά την απόδοση των επενδύσεων. Οι συνεχείς αλλαγές στο επιτοκιακό περιβάλλον δημιουργούν ανασφάλεια στις αγορές και οι επενδυτές καλούνται να λάβουν υπόψη τους τους νέους αυτούς παράγοντες κατά τη διαμόρφωση των χαρτοφυλακίων τους.
