Οι ευρωπαϊκές μετοχές βρίσκονται αντιμέτωπες με ισχυρούς ανέμους, καθώς η επιβράδυνση της οικονομίας της Ευρωζώνης απειλεί να επισκιάσει τα οφέλη από τις αναμενόμενες μειώσεις των επιτοκίων, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της Goldman Sachs.
«Η ανάπτυξη, και όχι οι μειώσεις των επιτοκίων, είναι ο κρίσιμος παράγοντας για τις ευρωπαϊκές αγορές», τονίζει η ομάδα αναλυτών με επικεφαλής την Lilia Peytavin. Οι ειδικοί εκφράζουν επιφυλακτικότητα για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές των ευρωπαϊκών μετοχών, υπογραμμίζοντας ότι η απόδοσή τους συνδέεται στενά με την εξέλιξη των δείκτη PMI, οι οποίοι προμηνύουν πιθανή περαιτέρω υποχώρηση της οικονομικής δραστηριότητας.
Η συρρίκνωση του ιδιωτικού τομέα της Ευρωζώνης για πρώτη φορά από τον Μάρτιο και η βαθύτερη ύφεση στη μεταποίηση εντείνουν τις ανησυχίες για την αντοχή της ανάκαμψης. Αν και η Goldman Sachs δεν προβλέπει ύφεση, αναμένει μια αδύναμη ανάπτυξη κάτω του μέσου όρου κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024.
Ο δείκτης αναφοράς της Ευρώπης έχει υποχωρήσει αυτόν τον μήνα εν μέσω ανησυχιών για την ανάκαμψη της Κίνας και μεικτών σημάτων για την οικονομική ανάπτυξη στις ΗΠΑ και στο εσωτερικό της χώρας. Η ανάκαμψη για τις οικονομικά ευαίσθητες κυκλικές μετοχές -που τροφοδοτήθηκε από την αισιοδοξία από τις μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας- βρίσκεται ήδη σε ασταθές έδαφος εν μέσω των στοιχείων που παραπαίουν.
Η αγορά μετοχών είναι «ευάλωτη στην απογοήτευση από την ανάπτυξη», κατέληξε η Peytavin, συμβουλεύοντας τους επενδυτές να επιλέξουν αμυντικά στοιχεία στο τρέχον κλίμα. Η άποψή της αντικατοπτρίζει εκείνη της JPMorgan Chase & Co. η οποία βλέπει ότι το ράλι των ομολόγων και οι αρνητικές αναθεωρήσεις των κερδών υπονομεύουν την επενδυτική υπόθεση για τις κυκλικές μετοχές.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman αναβάθμισαν πρόσφατα τα ακίνητα και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, «δύο ομάδες μετοχών που είναι αμυντικές αλλά ιδιαίτερα ευαίσθητες στα επιτόκια, δεδομένης της χρηματοοικονομικής τους μόχλευσης». Η Peytavin έχει επίσης υπερεπενδεδυμένη στάση στις τράπεζες, οι οποίες γενικά υπεραποδίδουν κατά τη διάρκεια κύκλων μείωσης των επιτοκίων.
Παρόλα αυτά, η Goldman συστήνει overweight για τις μετοχές για τους επόμενους 12 μήνες, με την προσδοκία ότι η ύφεση πιθανότατα θα αποφευχθεί.
