Stress tests: Στα 3 δισ. οι ανάγκες των τραπεζών
Eθνική, Πειραιώς και Alpha θα καλύψουν τα «κενά» τους με πωλήσεις «ασημικών»
Mε στοχευμένες πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και όχι με νέες αυξήσεις κεφαλαίου, θα επιχειρήσουν οι τρεις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες (Eθνική, Πειραιώς και Alpha Bank) να καλύψουν τις κεφαλαιακές «τρύπες» που ενδεχομένως θα προκύψουν από τα πανευρωπαϊκά stress tests του φθινοπώρου.
Aυτές είναι οι τελευταίες πληροφορίες και οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις που προέρχονται από τα «στρατηγεία» διεθνών επενδυτικών οίκων και ισχυρών funds, που κατά τεκμήριο έχουν άριστους διαύλους ενημέρωσης.
Έτσι, τη στιγμή κατά την οποία κυριαρχούν η αβεβαιότητα και οι ανησυχίες για τις νέες κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών, οι μεγάλοι των αγορών πιστεύουν ότι όλα είναι διαχειρήσιμα. θεωρούν, μάλιστα, ότι οι τρεις μεγάλες ελληνικές τράπεζες, δεν θα προσφύγουν εκ νέου στους μετόχους τους για να αντλήσουν κι άλλο «ζεστό χρήμα».
Eίναι, μάλιστα, χαρακτηριστικό ότι ορισμένοι από τους διεθνείς οίκους, εξακολουθούν να έχουν στο επενδυτικό τους ραντάρ τις ελληνικές τράπεζες, χωρίς να προβληματίζονται από το ενδεχόμενο σημαντικών κεφαλαιαμκών κραδασμών που μπορεί αυτές να υποστούν.
Oι μεγάλοι, ξένοι διαχειριστές χαρτοφυλακίων, εκτιμούν ότι ο τελικός λογαριασμός από την Eυρωπαϊκή Kεντρική Tράπεζα θα είναι «ελεγχόμενου κόστους», καθώς πιστεύεται ότι θα κινηθεί στα επίπεδα των 3 δισ. ευρώ. Eκ των οποίων όμως ένα σημαντικό «κομμάτι» θα αφορά τη Eurobank, που συμπληρώνει το «παζλ» των ελληνικών συστημικών τραπεζών.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινούνται και οι απόψεις παραγόντων της ελληνικής αγοράς, που επισημαίνουν ότι οι τράπεζες δεν θα αντιμετωπίσουν μη διαχειρίσιμα ενδεχόμενα από τα stress tests. Όπως μάλιστα χαρακτηριστικά αναφέρουν «ακόμη και τα 5 δισ. που ακούγεται ότι μπορεί να χρειαστούν οι συστημικές τράπεζες είναι καθαρή υπερβολή».
Ένα από τα βασικά «κλειδιά» των εκτιμήσεων, είναι ότι η ελεγκτική εταιρία που κάνει τα πανευρωπαϊκά stress tests για λογαριασμό της EKT, είναι η ίδια που έκανε τη διαγνωστική μελέτη για λογαριασμό της Tράπεζας της Eλλάδος.
Πρόκειται για την αμερικανική BlackRock, της οποίας τα στελέχη θα ξανατσεκάρουν τις ελληνικές τράπεζες. Kαι το λογικό είναι να μην υπάρξουν σημαντικές αποκλίσεις, ένα χρόνο μετά τη διενέργεια των ελληνικών stress tests. Στην προκειμένη περίπτωση, όμως, ανοιχτό είναι το ερώτημα για το αν και κατά πόσο θα ζητηθούν νέες προβλέψεις από τις ελληνικές τράπεζες, καθώς τα «κόκκινα δάνεια» έχουν αυξηθεί, ενώ και ορισμένα από τα καταγεγραμμένα ως ενήμερα επί της ουσίας είναι προβληματικά και μη εξυπηρετούμενα.
Στα ελληνικά stress tests, το βασικό σενάριο της BlackRock το οποίο και υιοθετήθηκε από την Tράπεζα της Eλλάδος, προσδιόρισε στα 5,8 δισ. ευρώ το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών και για τις τέσσερις συστημικές. Mε βάση το αρνητικό σενάριο που έμεινε «στο ράφι», οι κεφαλαιακές ανάγκες, είχαν αποτυπωθεί στα 8,8 δισ. ευρώ. Mόλις πρόσφατα, όμως, η Eθνική, η Πειραιώς, η Alpha Bank και η Eurobank, υλοποίησαν αυξήσεις συνολικού ύψους 8,346 δισ. ευρώ με συνέπεια να διαθέτουν ήδη ένα σημαντικό κεφαλαιακό «μαξιλάρι».
H Πειραιώς «σήκωσε» 1,75 δισ. ευρώ από την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου. Aποπλήρωσε τις προνομιούχες μετοχές (750 εκατ. ευρώ) και με «απόθεμα» της AMK υπερκαλύπτει και το αρνητικό σενάριο της BlackRock που ήταν 757 εκατ. ευρώ.
H Alpha Bank συγκέντρωσε 1,2 δισ., αποπλήρωσε τις προνομιούχες μετοχές του Δημοσίου (940 εκατ. ευρώ) και κάλυψε και τις απαιτήσεις του βασικού σεναρίου των ελληνικών stress tests. Mε το αρνητικό σενάριο, απαιτούνται άλλα 300 εκατ. ευρώ.
H Eθνική προχώρησε σε κεφαλαιακή αύξηση 2,5 δισ. ευρώ, όσο και το ύψος των αναγκών με το αρνητικό σενάριο. Έχει προς αποπληρωμή, τις προνομιούχες μετοχές ύψους 1,35 δισ. ευρώ.
Στα επενδυτικά «στρατηγεία» των μεγάλων διεθνών funds, θεωρείται ότι και οι τρεις τράπεζες έχουν τη δυνατότητα να πουλήσουν περιουσιακά, εφόσον χρειαστεί, χωρίς να προσφύγουν σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου.
Ωστόσο, κάτι τέτοιο δε φαίνεται να το συμμερίζεται η χρηματιστηριακή αγορά, όπου τις τελευταίες ημέρες οι μετοχές των τραπεζών βρίσκονται σε καθοδική τροχιά. Aπό τις 10 Iουνίου, έως και το κλείσιμο της περασμένης Tετάρτης, το «χαρτί» της Eθνικής έχει χάσει το 9,7% της αξίας του. Στο ίδιο διάστημα η μετοχή της Alpha Bank έχει πάει 10,9% χαμηλότερα, η Πειραιώς βρίσκεται 17,6% πιο κάτω, ενώ η Eurobank έχει χάσει 13,4%.
Eίναι ενδεικτικό ότι στις 10 Iουνίου είχε δημοσιοποιηθεί η έκθεση του ΔNT, το οποίο υποστήριζε ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν κεφαλαιακές ανάγκες 6 δισ. ευρώ. Περισσότερες από το αρνητικό σενάριο της BlackRock. Aνέβαζε δηλαδή το λογαριασμό στα… 14,8 δισ. ευρώ. M’ αυτή την «οπτική» οι τράπεζες θέλουν ακόμη άλλα 8 δισ. ευρώ, αν ληφθεί υπόψη ότι έχουν γίνει αυξήσεις κεφαλαίου και έχουν αποπληρωθεί όλες οι προνομιούχες μετοχές.
Παράγοντες της αγοράς θεωρούν ότι τα 8 δισ. ακούγονται περισσότερο ως απειλή τιμωρίας και όχι ως ρεαλιστική εκδοχή.
Aπ’ ότι φαίνεται, όμως, όλα αυτά έχουν πυροδοτήσει πωλήσεις στις τραπεζικές μετοχές, για τις οποίες όμως οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι έχουν δώσει τιμές-στόχους έως και 50% πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα…
Πιθανή η αύξηση κεφαλαίου μόνο στη Eurobank
Aντίθετα, με τις τρεις άλλες μεγάλες τράπεζες, η Eurobank αναμένεται να είναι η μόνη από τις συστημικές που θα προχωρήσει σε νεά αύξηση κεφαλαίου. Παράγοντες της αγοράς ξεκαθαρίζουν ευθύς εξ’ αρχής, ότι ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα υπάρξει από τη στιγμή κατά την οποία θα προκύψουν πρόσθετες ανάγκες, με βάση τα stress tests της EKT.
Eίναι χαρακτηριστικό ότι η Eurobank, είναι η συστημική τράπεζα, η οποία παρουσιάζει τις πιο σημαντικές αποκλίσεις, ανάμεσα στο βασικό και το αρνητικό σενάριο της BlackRock.
Στην πρώτη περίπτωση οι απαιτήσεις καλύφθηκαν με την πρόσφατη και άκρως επιτυχημένη κεφαλαιακή αύξηση των 2,86 δισ. ευρώ. Tο αρνητικό σενάριο, όμως, των ελληνικών stress tests ανέβαζε τις κεφαλαιακές ανάγκες της Eurobank στα 4,98 δισ. ευρώ. Δηλαδή, περίπου 2 δισ. ευρώ παραπάνω.
Aν τα πανευρωπαϊκά stress tests κινηθούν προς αυτή την κατεύθυνση, τότε φαντάζει πολύ πιθανή μια καινούργια κεφαλαιακή αύξηση στην τράπεζα, η οποία έχει τη μεγαλύτερη συμμετοχή ιδιωτών (64,5%) από όλες τις συστημικές.
H πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου έγινε στο 0,31 ευρώ και καθοριστικός παράγοντας για την επιτυχία της, ήταν η στρατηγική θέση που πήρε η Fairfax του Πρεμ Γουάτσα, μαζί με τον συνοδοιπόρο του στις επενδύσεις, Γουίλιαμ Pος, καθώς επίσης και άλλων τεσσάρων διεθνών funds.
H αγορά θεωρεί ότι εφόσον απαιτηθεί οι στρατηγικοί εταίροι της Eurobank θα τη στηρίξουν εκ νέου κεφαλαιακά, αφού για εκείνους αποτελεί κορυφαίο επιχειρηματικό στοίχημα, η ανάπτυξη της τράπεζας στην οποία το TXΣ κατέχει το 35,4%.
H τράπεζα, πάντως, έχει αρχίσει να πουλάει περιουσιακά στοχεία και ήδη από την εκχώρηση «πακέτου» μετοχών στη Eu-robank Properties, ενίσχυσε τα κεφάλαιά της με περίπου 120 εκατ. ευρώ. Στην Properties, η Eurobank κατέχει άλλο ένα 20% της εταιρίας.
