Φαίνεται ότι η μετοχή του ΟΠΑΠ ξεκίνησε δυναμικά το 2025, παρουσιάζοντας μια ετήσια απόδοση της τάξης του 11%. Σύμφωνα με ανάλυση της Eurobank Equities, η θετική αυτή πορεία οφείλεται στην ισχυρή λειτουργική απόδοση του δεύτερου εξαμήνου του 2024.
Συγκεκριμένα, η ανάλυση επισημαίνει ότι η εν λόγω απόδοση τροφοδοτήθηκε τόσο από επαναλαμβανόμενους παράγοντες, όπως οι ισχυρές τάσεις στα διαδικτυακά και αθλητικά στοιχήματα, όσο και από μη επαναλαμβανόμενους, όπως τα τζακ ποτ.
Ωστόσο, παρά την εντυπωσιακή αυτή πορεία, η Eurobank Equities θέτει τιμή στόχο για τη μετοχή στα 17,9 ευρώ και υποβαθμίζει τη σύσταση σε «hold». Αυτό υποδηλώνει ότι, ενώ η εταιρεία αναγνωρίζει την ισχυρή απόδοση του ΟΠΑΠ, θεωρεί ότι η μετοχή έχει φτάσει σε ένα σημείο όπου η περαιτέρω άνοδος είναι περιορισμένη.
Αν και η καλύτερη εκτέλεση αναμένεται να οδηγήσει το EBITDA του 2024 κατά 2% πάνω από την προηγούμενη πρόβλεψή μας και >4% πάνω από το ανώτερο όριο των προσδοκιών του μάνατζμεντ (δόθηκε εύρος 750-770 εκατ. ευρώ), θέτει επίσης υψηλά τον πήχη για το 2025.
Η χρονιά φαίνεται να ξεκίνησε δυνατά, αλλά πιστεύουμε ότι οι καταλύτες είναι μάλλον πιο σπάνιοι. Με την τιμή (17,5 ευρώ) να είναι πλέον κοντά σε σχέση με την τιμή στόχο μας, κινούμαστε σε μια αξιολόγηση hold από buy, σημειώνει η χρηματιστηριακή.
Κατά την άποψή μας, γράφει, καταλύτης μπορεί να βρεθεί μόνο εφόσον υπάρξει ορατότητα σχετικά με την ανανέωση της βασικής παραχώρησης του ΟΠΑΠ (50% του GGR του ομίλου, που λήγει το 2030). Οι αριθμοί μας έχουν κόστος ανανέωσης 0,9 δισ. ευρώ, υποθέτοντας ότι η αξία της 10ετούς ανανέωσης κατανέμεται εξίσου μεταξύ του ΟΠΑΠ και του κράτους, επισημαίνει.
Ουσιαστικά, η μετοχή μοιάζει με ομόλογο υψηλής απόδοσης με θεμελιώδη στοιχεία IG που προσφέρουν υψηλή μονοψήφια απόδοση για μια ροή κερδών με χαμηλό κίνδυνο μέχρι το 2030.
