Οι ναυαρχίδες και αυτές που βρίσκονται στο χείλος του γκρεμού
Η Large Cup έκανε το 9μηνο τζίρο 39,1 δισ. και καθαρά κέρδη 944 εκατ.
Με το ελληνικό Χρηματιστήριο να «προεξοφλεί» εδώ και καιρό τις συνέπειες του παρατεταμένου κύκλου πολιτικής αβεβαιότητας που κορυφώνεται με τις πρόωρες εκλογές, χωρίς επαρκή «στηρίγματα» για ανακοπή της πτωτικής πορείας και με το διεθνές κλίμα σε ρυθμό Grexit, ο «λογαριασμός» του 2014 για τις εισηγμένες αναδίδει άρωμα «χαμένης ευκαιρίας».
Κατά πόσο το μήνυμα συγκρατημένης αισιοδοξίας για βελτιωμένη πορεία που έβγαλε το 9μηνο, θα επηρεαστεί από τις εξελίξεις θα φανεί στα ετήσια αποτελέσματα που θα έχουν ενσωματώσει και την τρέχουσα δύσκολη περίοδο. Εάν, πάντως, υπάρξει έστω, γρήγορα, σταθερή και αξιόπιστη λύση διακυβέρνησης, υφίστανται ελπίδες η ζημιά να είναι περιορισμένη. Σε αντίθεση με το καταστροφικό ενδεχόμενο παράτασης της «ρευστότητας» στο πολιτικό σκηνικό, συνοδεία και έλλειψης πραγματικής ρευστότητας στην αγορά.
ΟΙ ΝΑΥΑΡΧΙΔΕΣ
Οι «ναυαρχίδες» της υψηλής κεφαλαιοποίησης, στις οποίες οφείλεται πάνω από το 80% (4,3δισ.)του συνολικού Ebitda του ταμπλό -αν και στην κατηγορία σημειώνονται διάφορα «έμπα-έβγα»- έκαναν το 9μηνο τζίρο 39,15 δις και καθαρά κέρδη 944,3 εκατ. Τα ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν σε 26,44 δισ. και ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός σε 14,74 δισ. Σημειώνεται ότι στο σχετικό πίνακα περιλαμβάνονται για πρακτικούς λόγους και 4 θυγατρικές του ομίλου Βιοχάλκο (Σιδενόρ, Χαλκόρ, Ελβάλ, ΣΩΚΛ).
Πρωταγωνιστής σε τζίρο παραμένει ο κλάδος της διύλισης με τα ΕΛΠΕ στα 7,1 δισ. και τη Motor Oil στα 6,9 δισ. που ανέκαμψαν σημαντικά το 9μηνο, αν και από το Νοέμβριο ασκούνται πιέσεις λόγω ακριβών αποθεμάτων και μειωμένης κατανάλωσης.
Το ντεμαράζ της ΔΕΗ στην καθαρή κερδοφορία, με +1729%, στα 122 εκατ. από 6,6 εκατ. στήριξε συνολικά τα κέρδη της Lagre Cup. Τόσο η ΔΕΗ, όσο και οι Μυτιληναίος (+81,1% στα καθαρά κέρδη) και Γεκ Τέρνα (μείωση ζημιών κατά 93,2%) επηρεάστηκαν θετικά από τις αλλαγές στην ενεργειακή αγορά και την πτώση της τιμής του αερίου. Ειδικά ο Μυτιληναίος μείωσε το δανεισμό στα 344,2 εκατ. από 509,7 εκατ., ενώ εμφάνισε θετικές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες 203 εκατ. Παράλληλα η ΜΕΤΚΑ, με μηδενικό δανεισμό είχε ελεύθερες ταμειακές ροές 205 εκατ. από 72,7 εκατ.
Ο ΟΤΕ διατηρεί τα σκήπτρα στη λειτουργική κερδοφορία με 1,04 δισ. και κατοχυρώνει ισχυρή προοπτική με το ευρύ επενδυτικό πρόγραμμα (1,2 δισ.) και την ενίσχυση της παρουσίας του στην τηλεπικοινωνιακή αγορά (Σύζευξις 2, Rural Broadband κ.α.), όπου πολλά θα κριθούν από την τελική έκβαση της μάχης για τη Forthnet.
Στα αξιοσημείωτα η άνοδος τζίρου, κυρίως λόγω της επανεκκίνησης των οδικών αξόνων, της Ελλάκτωρ (+22,2%) και της Γεκ Τέρνα (+58,4%), η διπλή ενίσχυση του ΟΠΑΠ (τζίρος και καθαρά κέρδη) που στήριξε συνολικά τη L. Cup, η δυναμική της Grivalia (+1932% στα 36,5 εκατ. από ζημιές 1,9),αλλά και το «γύρισμα» της Τιτάν σε κέρδη λόγω αγορών εξωτερικού. Ακόμη, η θεαματική αρνητική στροφή της Frigoglas (-3.146%) σε ζημιές 50,3 εκατ. από κέρδη 1,65 εκατ.
ΣΤΑ «ΚΟΚΚΙΝΑ»
Λύση επειγόντως για την κεφαλαιακή τους ενίσχυση αναζητούν 33 εταιρίες (περιλαμβάνονται η Ηλεκτρονική Αθηνών και η Ελληνική Υφαντουργία που βρίσκονται στην κατηγορία επιτήρησης) που εμφανίζουν αρνητική καθαρή θέση, με συσσωρευμένα αρνητικά ίδια κεφάλαια 1,52 δισ., καθαρό δανεισμό 4,08 δισ. και καθαρές ζημιές 402,7 εκατ.
Οι προοπτικές για τις περισσότερες είναι δυσοίωνες και δυσκολεύουν περαιτέρω λόγω συγκυρίας και όσο η τραπεζική κάνουλα παραμένει κλειστή. Πολλές ψάχνουν καιρό τώρα διέξοδο στην εξεύρεση επενδυτών ή στην αναδιάρθρωση του δανεισμού, δηλαδή με την είσοδο φρέσκου χρήματος και την κεφαλαιοποίηση μέρους των δανείων από τις τράπεζες. Ωστόσο ελπίδες υπάρχουν μόνο για όσες διατηρούν μερίδια αγοράς σε επίπεδο τζίρου ή σημαντική ακίνητη περιουσία.
Σε μια κατηγορία ανήκουν αυτές που ήδη βρίσκονται σε φάση αναδιάρθρωσης, όπως Sato και Μαίλλης, αλλά κυρίως οι ιχθυοκαλλιέργειες, με τις τράπεζες να προχωρούν το σχέδιο για Σελόντα και Νηρέα, ως «οδηγό» για τους υπόλοιπους προβληματικούς κλάδους.
Στη Νίκας το παιχνίδι ουσιαστικά θα κριθεί από την τύχη της πρότασης Θεοδωρόπουλου, ενώ ο Βωβός βρίσκεται εν αναμονή της απόφασης του Πρωτοδικείου για την ένταξη στο άρθρο 99. Αν το σχέδιο εξυγίανσης εγκριθεί Alpha και Πειραιώς θα καταστούν βασικοί μέτοχοι με ποσοστό περίπου 30% καθεμιά.
Σε περιδίνηση βρίσκεται ο Λιακουνάκος (Axon, Euromedica) που κουβαλάει 808 εκατ. καθαρό δανεισμό. Για τη Forthnet ο χρόνος πιέζει και όλα θα κριθούν από το μπραντεφέρ ΟΤΕ-Vodafone/Wind.
Η ΑΝΕΚ επενδύει στο μπλοκ με την Attica, αποκομίζοντας οφέλη από την πτώση του κόστους καυσίμων, ενώ δύσκολο διαγράφεται το σκηνικό για την Ελληνική Υφαντουργία, όπου δεν ήρθε ο πολυαναμενόμενος επενδυτής.
Η «ακτινογραφία» 9μήνου
Η «ακτινογραφία» 9μήνου των 202 εισηγμένων έδειξε αύξηση τζίρου 1,4%, στα 51,5 δισ., με ενίσχυση των λειτουργικών κερδών κατά 7,5%, αλλά καθίζηση σε επίπεδο καθαρών αποτελεσμάτων. Το αντίστοιχο διάστημα του 2013, το οποίο όμως αφορούσε 206 εισηγμένες, ο τζίρος σημείωσε κάμψη 5,1% στα 53,37 δισ., τα Ebitda μείωση 18,9% (4,73 δις), αλλά τα καθαρά κέρδη εκτοξεύθηκαν κατά 150,6% (5,79 δις), κυρίως λόγω των τραπεζών που δεν επιβαρύνθηκαν με έκτακτες ζημίες όπως το 2012.
Αφαιρουμένων, όμως, των τραπεζών, τα καθαρά κέρδη το 2014 αυξήθηκαν ελαφρά στα 453 εκ. από 449 εκ. το 2013, ενώ η ψαλίδα ανοίγει και στα Ebitda που φτάνουν τα 5,22 δις έναντι 4,84 δις (+7,8%).
Από τις 202 εισηγμένες 83 ήταν κερδοφόρες και 119 ζημιογόνες. Στις κερδοφόρες, 19 πέτυχαν θετικό «γύρισμα», 42 αύξησαν τα κέρδη τους και 22 είχαν μείωση. Αντίστοιχα στις ζημιογόνες, 19 «γύρισαν» στο κόκκινο, 65 μείωσαν ζημιές και 35 τις αύξησαν.
Έναν χρόνο πριν, από τις 206, 81 ήταν κερδοφόρες, με 25 να ανεβάζουν τα κέρδη τους, 28 να μειώνουν και άλλες 28 να επιστρέφουν στην κερδοφορία. Από τις 125 ζημιογόνες, οι 60 μείωσαν τις ζημιές, οι 48 τις αύξησαν και οι 17 έκαναν αρνητικό «γύρισμα».