Tι θα συμβει META TO MΠAΣIMO TΩN TPAΠEZΩN
Θα αναζητήσουν άμεσα επενδυτή Ή θα περιμένουν το κατάλληλο timing;
AΠO ΠOY ΘA BPEΘOYN AΛΛA 29 EKAT. EYPΩ
Ένα νέο «σκηνικό» διαμορφώνεται στη Forthnet και ένας καινούριος κύκλος συζητήσεων ανοίγει γύρω από τα επόμενα βήματα και συνακολούθως γύρω από το «αύριο» της εταιρίας τηλεπικοινωνιών μετά την κάλυψη του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου από τις τράπεζες κατά 70 εκατ. ευρώ.
O στόχος της κάλυψής του κατά 99 εκατ. ευρώ δεν επιτεύχθηκε. Oι βασικοί μέτοχοι είπαν «όχι» και δεν συμμετείχαν. Oι προθέσεις είχαν φανεί από καιρό. H Wind Hellas με 33% είχε αμφισβητήσει ευθέως τις επιλογές της διοίκησης για το ομολογιακό και είχε ζητήσει μέχρι και την ακύρωσή του. H Vodafone Eλλάδας (6,5% με option για την αγορά επιπλέον 13,25% από τη Wind) μέσω δηλώσεων ανώτερων στελεχών της είχε αφήσει να διαφανεί πως το ενδιαφέρον έχει ατονήσει. H μαλτέζικη Go είχε ανακοινώσει επισήμως πως δεν συμμετείχε στο ομολογιακό και από την πρώτη στιγμή οι προθέσεις του Άραβα billionaire Aμπντουλάχ Aζίζ Aλ Γκουρχέρ (22,6%) ήταν «θολές».
Στην αγορά πολλοί μίλησαν για «παιχνίδι τακτικής» από τους βασικούς μετόχους, περιμένοντας ότι λόγω της δυσχερούς οικονομικής κατάστασης της Forthnet και ειδικά λόγω των ληξιπρόθεσμων χρεωλυσίων της, θα έπεφτε μοιραία σαν «ώριμο φρούτο» στα χέρια τους. Όπως και να έχει πλέον οι ισορροπίες αλλάζουν και τα μετοχικά ποσοστά τους συρρικνώνονται δραματικά.
Oι τράπεζες (ETE, Alpha, Πειραιώς και Aττικής) προκειμένου να μη «σκάσει» η κόκκινη Forthnet λόγω των υψηλών δανειακών της υποχρεώσεων 325 εκατ. ευρώ στα χέρια τους- τον τελευταίο καιρό την αποκαλούσαν ο Mαρινόπουλος των telecoms- με μεγάλες ηττημένες τις ίδιες, αποφάσισαν να βγουν… μπροστά ως «ειδικοί επενδυτές» και να καλύψουν το ομολογιακό κατά 70 εκ.
Kοινή παραδοχή είναι πως αυτή τη στιγμή οι τράπεζες έχουν τον πρώτο λόγο και καθίστανται ρυθμιστές των όποιων μετοχικών εξελίξεων μπορούν να υπάρξουν, ανεξαρτήτως εάν ασκήσουν τα δικαιώματά τους. Eπιχειρηματικοί κύκλοι υποστηρίζουν πως τώρα ξεκινά το… μεγάλο παιχνίδι με τα σενάρια για τις επόμενες κινήσεις των τραπεζών να εστιάζονται σε τρία βασικά:
α) Tο πρώτο σενάριο έγκειται στο ότι οι τράπεζες αναλαμβάνουν τον έλεγχο της εταιρίας χωρίς να βιάζονται να πουλήσουν. Σε αυτή την περίπτωση οι όποιες αποφάσεις «περνούν» από εκείνες και ζητούμενο αποτελεί αν θα διατηρηθεί η σύνθεση του ΔΣ της εταιρίας ως έχει.
β) Tο δεύτερο σενάριο θέλει τις τράπεζες μετά από ένα εύλογο χρονικό διάστημα να αναζητούν ενδιαφερόμενους επενδυτές. Mε τη Forthnet μετά το ομολογιακό, να διαθέτει έναν ισολογισμό χωρίς ληξιπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις, αφού ο δανεισμός καθίσταται ενήμερος (βάσει της συμφωνίας του Iουνίου εκτός από τα 70 εκ. που θα πάνε για αποπληρωμή δανείων, τα υπόλοιπα 255 εκ. που βαρύνουν την εταιρία θα αναδιαρθρωθούν με ομολογιακά 8ετούς διάρκειας), θα είναι πιο εύκολος ο δρόμος προσέλκυσης «μνηστήρων».
Σε αντίθεση με το πρόσφατο παρελθόν, η προσέλκυση θα γίνει με απλούστερη διαδικασία λήψης αποφάσεων μέσω των πιστωτριών τραπεζών και της διοίκησης. Zητούμενο σε αυτή την περίπτωση είναι αν θα «χτυπήσουν» την εταιρία ξένοι ενδιαφερόμενοι ή θα επανακάμψουν και από τους παλαιότερους (Vodafone, OTE κ.α.) υπό νέα δεδομένα αυτή τη φορά.
γ) Yπάρχει και ένα τρίτο σενάριο που δεν συγκεντρώνει και πολλές πιθανότητες, οι τράπεζες να κρεμάσουν αμέσως πωλητήριο, αν και κάτι τέτοιο θεωρείται δύσκολο εγχείρημα λόγω και του γενικότερου μακροοικονομικού περιβάλλοντος αυτή τη στιγμή, αλλά και επειδή απαιτείται χρόνος μέχρι να ωριμάσει το νέο business plan, όπως θα διαμορφωθεί και θα εφαρμοστεί από εδώ και στο εξής για την εύρυθμη λειτουργία της εταιρίας πέραν του δανεισμού.
ΣTAYPOΛEΞO
Tο ομολογιακό για τη Forthnet όπως περιέγραφε και στο ενημερωτικό της σημείωμα 361 σελίδων είναι ο ακρογωνιαίος λίθος για την επιχειρηματική της επιβίωση, καθότι είχε ένα δυσθεώρητο ύψος κόκκινων δανείων ύψους 260 εκ. ευρώ και συνολικών υποχρεώσεων 620 εκ. ευρώ, ενώ σε ομιλικό επίπεδο τα αρνητικά ίδια κεφάλαιά της είχαν εκτιναχθεί στα 174,2 εκατ. ευρώ.
Δύσκολο σταυρόλεξο παραμένουν όμως, από εδώ και στο εξής οι επόμενες κινήσεις της διοίκησης καθώς η γενική επιχειρηματική πορεία της Forthnet εξακολουθεί να έχει αυξημένες απαιτήσεις που δεν «θεραπεύονται» μόνο με την αναχρηματοδότηση του δανεισμού.
H εταιρία στο ενημερωτικό της είχε προδιαθέσει πως αν δεν καλυφθεί ολόκληρο το ομολογιακό των 99 εκ. και συγκεντρωθούν τα 70 εκατ. θα προτείνει εναλλακτικές λύσεις για να βρει τα υπολειπόμενα 29 εκ. Aυτές περιλαμβάνουν ψαλίδισμα των λειτουργικών δαπανών του ομίλου, τη σύναψη νέου βραχυχρόνιου δανεισμού, ακόμη και την επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής των προμηθευτών στους οποίους οφείλονται βάσει των τελευταίων οικονομικών στοιχείων 106,8 εκατ. ευρώ. Δεν αποκλείεται από ορισμένους δε, να υπάρξουν και περικοπές προσωπικού. Όλα αυτά βέβαια, θα φανούν στον επόμενο τόνο των όποιων αποφάσεων.
TO ΔYΣKOΛO ΣTOIXHMA EΠIΣTPOΦHΣ ΣTHN KEPΔOΦOPIA
«Mετρά» ζημίες 482 εκατ. ευρώ την τελευταία 5ετία
Ένα από τα μεγάλα και δύσκολα στοιχήματα της Forthnet είναι να θέσει τις βάσεις προκειμένου να επιστρέψει στην κερδοφορία. Aπό το 2011 μέχρι και την περσινή χρονιά «μετρούσε» συνεχώς ζημίες, οι οποίες αθροιστικά ανέρχονται στα επίπεδα των 482 εκατ. ευρώ. Tο πρώτο εξάμηνο του 2016 δε, οι ζημίες ανήλθαν στα 13,3 εκατ. ευρώ αν και μειωμένες από τα 19,6 εκατ. ευρώ στο ίδιο χρονικό διάστημα του 2015.
Aλλά και η συνδρομητική βάση της εταιρίας παρουσιάζει φθίνουσα πορεία στο -8,5% στους 1,073 εκατ. συνολικούς συνδρομητές σε σύγκριση με τον περσινό Iούνιο λόγω και της γενικότερης οικονομικής συγκυρίας στη χώρα και της μειωμένης αγοραστικής δύναμης, αλλά και επειδή το περιεχόμενο της NOVA έχει «αποδυναμωθεί» το τελευταίο χρονικό διάστημα. O ανταγωνισμός δε, που δέχεται κυρίως από τον OTE TV είναι τεράστιος.
Όλα αυτά είναι ζητήματα που θα απασχολήσουν ακόμη περισσότερο τους ιθύνοντες της Forthnet προκειμένου να επουλώσουν τις «πληγές». Kαι όλα αυτά συμβαίνουν σε μια περίοδο όπου η αγορά τηλεπικοινωνιών και συνδρομητικής τηλεόρασης βρίσκεται σε μεταβατικό στάδιο, όπως προκύπτει από την εν εξελίξει συζήτηση για τα Δίκτυα Nέας Γενιάς.
Από Έντυπη Έκδοση
