Σε σημείο καμπής βρίσκεται το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς εκκρεμεί μία ακόμη αξιολόγηση. Η βασική διαφορά, όμως, σε σχέση με το παρελθόν, είναι ότι η οικονομία παρουσιάζει ανάπτυξη το β’ εξάμηνο, μια τάση που αναμένεται να συνεχιστεί το 2017.
Υπό το φως αυτών των στοιχείων, η Eurobank Equities εκτιμά ότι το 2017 θα συνεχιστεί η αποκλιμάκωση του ρίσκου χώρας, κάτι που σε συνδυασμό με ενδεχόμενη συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ, θα αποτελέσει υποστηρικτικό πλαίσιο για τις ελληνικές μετοχές.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι οι περισσότερες μετοχές συνεχίζουν να παρουσιάζουν σημαντικό discount σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, αντανακλώντας το αυξημένο ρίσκο χώρας, αν και η μέση έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών μετοχών έχει περιοριστεί από επίπεδα άνω του 40% στο 25%-30%.
Η χρηματιστηριακή παραμένει θετική για τις τράπεζες το 2017, εκτιμώντας ότι θα βελτιωθεί η κερδοφορία τους, κυρίως λόγω του χαμηλότερου κόστους που πιστωτικού ρίσκου αλλά και μιας περιορισμένης βελτίωσης στα βασικά έσοδα και τις λειτουργικές δαπάνες.
Επιπλέον, αναμένεται να βελτιωθεί περαιτέρω η ποιότητα του ενεργητικού τους λόγω της οικονομικής ανάκαμψης, του πιο υποστηρικτικού πλαισίου για τη ρύθμιση των «κόκκινων δανείων» και της αυστηρότερης εποπτείας από τον SSM.
Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν σε discount έναντι των ευρωπαϊκών λόγω του αυξημένου ρίσκου χώρας και ρίσκου που σχετίζεται με την ποιότητα ενεργητικού. Η Eurobank περιμένει αποκλιμάκωση του ρίσκου χώρας καθώς θα ολοκληρώνεται η β’ αξιολόγηση, κάτι που θα οδηγήσει τελικά σε rerating για τον κλάδο. Η Εθνική παραμένει η κορυφαία της επιλογή λόγω του σχετικά ισχυρού ισολογισμού. Η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση αγοράς (buy) τόσο για την Alpha Bank όσο και για την Πειραιώς.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι προτιμά μετοχές που προσφέρουν έναν συνδυασμό αξίας και προοπτικής αύξησης κερδών, με περιθώρια για σημαντικές επιστροφές κεφαλαίων.
Για το 2017, οι κορυφαίες επιλογές της Eurobank περιλαμβάνουν τις μετοχές του OTE και του ΟΠΑΠ, ενώ μετά τις σημαντικές αποδόσεις μέχρι στιγμής στο έτος, αποσύρει τη Jumbo και προσθέτει τον τίτλο της Φουρλής λόγω της ελκυστικής αποτίμησης και της σημαντικής λειτουργικής μόχλευσης στην ανάκαμψη, σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη απομόχλευση και την άμεση επαναφορά στα μερίσματα.
Από τον τραπεζικό κλάδο, προσθέτει στα top picks τον τίτλο της Εθνικής λόγω των σχετικά ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών.
