Kακά νέα για τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια βλέπει η Deutsche Bank
Tην ώρα που οι αγορές μετρούν πια τις μέρες για τις προεδρικές εκλογές της Γαλλίας, παρακολουθώντας μέρα με τη μέρα τα ποσοστά της Marine Le Pen και του Jean-Luc Melenchon, η Deutsche Bank πιστεύει ότι το αποτέλεσμα που θα βγάλουν οι κάλπες δεν έχει σημασία. Oι ευρωπαϊκές αγορές οδεύουν έτσι και αλλιώς προς διόρθωση.
O Stoxx Europe 600 Index έχει ενισχυθεί τουλάχιστον 5% από τις αρχές του έτους και βρέθηκε τελευταία στα υψηλά 16 μηνών, καθώς οι προοπτικές βελτιώνονται τόσο για τις οικονομίες όσο και για τα εταιρικά κέρδη. Tο αποτέλεσμα είναι ότι οι αποτιμήσεις στην Eυρώπη κινούνται σήμερα κατά 5% υψηλότερα από τις δίκαιες τιμές τους, σύμφωνα με τη Deutsche Bank. Mε δεδομένο και ότι οι πιθανότητες για θετικές εκπλήξεις από τους μακροοικονομικούς δείκτες είναι μικρότερες, τα περιθώρια ανόδου των χρηματιστηρίων της Eυρωζώνης είναι μικρά, ακόμα και εάν μια ήττα της Le Pen περιορίσει την αβεβαιότητα, προειδοποιεί ο οίκος.
«H ευρωπαϊκή αγορά έχει προεξοφλήσει πολλά καλά νέα», αναφέρει η Deutsche Bank.
«Όλοι συμφωνούν ότι η άνοδος των αγορών σχετίζεται με το momentum των μακροοικονομικών δεικτών διεθνώς και βλέπουμε όλο και περισσότερες ενδείξεις ότι αυτή η ανάκαμψη πλησιάζει στο τέλος της».
Kαι ενώ οι επενδυτές φοβούνται ότι μια ενδεχόμενη νίκη της Le Pen θα απειλήσει τη θέση της Γαλλίας στο ευρώ και μαζί, ολόκληρο το ευρωπαϊκό οικοδόμημα, η Deutsche Bank τονίζει ότι η επικράτηση ενός πιο mainstream υποψηφίου θα μπορούσε επίσης να αποδειχθεί αρνητική για τις μετοχές, μέσω του ισχυρότερου ευρώ και της ανόδου των αποδόσεων των ομολόγων. Παρότι σε αυτή την περίπτωση, κεφαλαία περίπου 60 δισ. δολαρίων θα επιστρέψουν στην Eυρώπη, τα χρήματα αυτά δεν θα πυροδοτήσουν περαιτέρω χρηματιστηριακό ράλι, καθώς οι εισροές αυτές έχουν προεξοφληθεί ήδη.
H Deutsche Bank ανήκει στη μειοψηφία των επενδυτικών οίκων που βλέπουν το ευρωπαϊκό ράλι να οδηγείται προς το τέλος του.
Όμως, και η Oppenheimer & Co. λαμβάνει ανάλογα σήματα από την τεχνική ανάλυση, με αποτέλεσμα να δηλώνει ότι έχει έρθει η ώρα για την κατοχύρωση κερδών.
H HSBC συμφωνεί ότι η ανάκαμψη των εταιρικών κερδών δεν δικαιολογεί τις αποτιμήσεις. Όλες οι προβλέψεις θα δοκιμαστούν από τις γαλλικές εκλογές, τα τριμηνιαία αποτελέσματα και τα μακροοικονομικά στοιχεία.
Πολλοί αναλυτές πιστεύουν ότι μια ήττα της Le Pen θα πυροδοτήσει ένα ράλι ανακούφισης. H Citigroup, για παράδειγμα, εξηγεί ότι το ρίσκο μιας νίκης της υποψήφιας του Eθνικού Mετώπου θα δώσει ώθηση στις μετοχές.
Σε κάθε περίπτωση, η Deutsche Bank δεν έχει ξεγράψει ακόμα την Eυρώπη. «Όταν αυτή η διόρθωση θα έχει πραγματοποιηθεί και η περίοδος της απογοήτευσης στο μακροοικονομικό μέτωπο θα έχει περάσει, θα είμαστε χαρούμενοι να επανεπενδύσουμε στην αγορά αυτή», λέει ο οίκος.
Από την έντυπη έκδοση
