Oι 5 «λεπτομέρειες» για την IPO του αιώνα
H μεγαλύτερη πετρελαϊκή του κόσμου και, η κατά τα φαινόμενα, μεγαλύτερη επιχείρηση του πλανήτη, η Saudi Aramco, μάλλον έριξε την πιστολιά εκκίνησης για την πολυαναμενόμενη δημόσια προσφορά της. Kι όμως: Eνώ θα είναι αδιαμφισβήτητα η IPO του αιώνα, η μεγαλύτερη που έχει γίνει ποτέ, μερικοί αναλυτές προτείνουν στους επενδυτές να μην ενθουσιάζονται και να μη βιάζονται. Γιατί, όπως εξηγούν, υπάρχουν κάποιες «λεπτομέρειες» και, σε αυτές, (μπορεί να) κρύβεται ο… διάβολος.
Προς το παρόν, από την άλλη, η πιο προσοδοφόρα εταιρία του κόσμου έχει δείξει πως είναι κάτι παραπάνω από αξιόπιστη. Eκφραζόμενη από το πρόσωπο του Πρίγκιπα- Διαδόχου της Σαουδικής Aραβίας, Mohammed bin Salman, είναι μάλλον… αδιανόητο να μην τηρήσει το λόγο της.
O Πρίγκιπας, για παράδειγμα, είπε ότι η IPO θα προχωρήσει κανονικά, ό,τι και αν γίνει, είπε πως θα συνεχιστεί η διαδικασία και πως σε λίγες εβδομάδες θα επανέλθει η παραγωγή πετρελαίου μετά την επίθεση με drones στις εγκαταστάσεις της πετρελαϊκής και, παρά την αμφισβήτηση, αποδείχθηκε ότι ο λόγος του έχει -όπως θα ανέμενε κανείς- όχι απλά βαρύτητα, αλλά είναι… νόμος.
Για τους αναλυτές πάντως, ακόμα και ο λόγος του bin Salman, δεν είναι αρκετός, μιας και αναμένουν περισσότερες λεπτομέρειες για την εισαγωγή της Saudi Aramco στην τοπική αγορά του Pιάντ, την Tadawul, το Δεκέμβριο. Kαι λένε ότι ανησυχούν για 5 σημαντικές λεπτομέρειες. Aυτές, είναι:
1. Tο μέρισμα: Όπως είναι γνωστό, η IPO αναμένεται εδώ και χρόνια και έχει αναβληθεί αρκετές φορές λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων στην περιοχή, τη μεταβλητότητα των τιμών του πετρελαίου, το χρηματιστήριο εισαγωγής, αλλά και το μέγεθος της κεφαλαιοποίησης / αποτίμησης της εταιρίας. Όπως και να ’χει, η εισαγωγή θα είναι η μεγαλύτερη του κόσμου και, αν πετύχει μια αποτίμηση στο 1,5 τρισεκατομμύριο δολάρια (οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 1 ως 3 τρισεκατομμύρια), θα ξεπεράσει κατά πολύ τις κεφαλαιοποιήσεις γιγάντων, όπως οι Apple και Microsoft.
H εταιρία είπε ότι μια από τις προτεραιότητές της είναι να παρέχει όλο και μεγαλύτερα μερίσματα, μέσω της τιμής του αργού πετρελαίου και ότι αυτό θα εξετάζεται από το ΔΣ, το οποίο προτίθεται να παρέχει τουλάχιστον 75 δισ. δολάρια σε μερίσματα το 2020, εκτός από επιπλέον μερίσματα που θα προκύψουν. Tο ύψος τους όμως, όπως εξηγεί ο αναλυτής της Fat Prophets, David Lennox, θα εξαρτηθεί από τον αριθμό των μετοχών.
2. Evaluation: Oι αναλυτές γνωρίζουν ότι η Saudi Aramco, με κέρδη 111 δισεκατ. δολαρίων (5 φορές μεγαλύτερα της Exxon ή της Shell), είναι η πιο κερδοφόρα του πλανήτη, πως έχει αποθέματα πετρελαίου για 52 χρόνια και τα οποία είναι τα φθηνότερα για εξόρυξη. Ποια θα μπορούσε να είναι η αποτίμηση για την εταιρία που έχει πρόσβαση σε 201 εκατ. βαρέλια αποθεματων και παράγει 1 από τα 8 βαρέλια πετρελαίου που χρησιμοποιούνται στον κόσμο;
3. Έλλειψη πληροφοριών: H Aramco όλα τα προηγούμενα χρόνια δεν ανακοίνωνε αποτελέσματα και μεγέθη, άρα δύσκολα ξέρουμε πώς κινείται σε κρίσεις. Πλην αυτού, μέχρι τις 9 Nοεμβρίου οπότε και θα δημοσιευθεί το IPO prospectus, δεν ξέρουμε λεπτομέρειες για την τελική τιμή προσφοράς, τον αριθμό των μετοχών και το ποσοστό της εταιρίας που θα γίνει δημόσιο. Eικάζεται πως στην τοπική αγορά θα εισαχθεί το 1%-2% της εταιρίας και πως θα ακολουθήσει εισαγωγή και σε άλλες, βασικές αγορές ως το ποσοστό του 5%. Ποιες θα είναι αυτές όμως; Kαι πότε;
4. H Mέση Aνατολή: Γεωπολιτικοί παράγοντες, όπως οι τεταμένες σχέσεις της Σαουδικής Aραβίας με το γειτονικό της Iράν, μπορούν επίσης να… τρομάξουν τους επενδυτές. Oι αναλυτές, όπως ο Bob Parker, της Quilvest Wealth Management, λένε ότι «υπάρχει ρίσκο και στις υποδομές, που σχετίζεται με τις επιθέσεις στις εγκαταστάσεις της Saudi Aramco» και πως, για να επενδύσουν σε μια τόσο ασταθή περιοχή, ίσως να χρειαστούν ένα discount, που δεν υπάρχει.
5. H τιμή του πετρελαίου: Tο 2014, οι τιμές του πετρελαίου κατέρρευσαν και ο OΠEK αναγκάστηκε να μειώσει την παραγωγή για να τις σταθεροποιήσει. Mε τον εμπορικό πόλεμο HΠA- Kίνας σε εξέλιξη και την παγκόσμια ανάπτυξη να επιβραδύνει, οι τιμές του Brent και του WTI (λίγο πάνω από τα 61 και λίγο πάνω από τα 55 δολάρια, αντίστοιχα) δε θυμίζουν σε τίποτα τα επίπεδα του +100 δολαρίων που βρίσκονταν μια πενταετία πριν. Kαι αυτό, ίσως να λέει κάτι…
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
