Ο κλάδος του real estate θα ενισχύσει ακόμη περισσότερο τις προοπτικές της αγοράς
Αισιόδοξη για μια θετική πορεία του Χρηματιστηρίου Αθηνών φέτος εμφανίζεται η Axia Rersearch.
Όπως εκτιμά το ενδιαφέρον των επενδυτών για τα ελληνικά ομόλογα και τις ελληνικές μετοχές αναμένεται να διατηρηθεί, ενώ νέα IPOs στον κλάδο του real estate θα ενισχύσουν ακόμη περισσότερο τις προοπτικές της αγοράς.
Σημειώνεται παράλληλα πως οι αξιολογήσεις των οίκων απέναντι στην Ελλάδα θα συνεχίσουν να βελτιώνονται σταδιακά κατά την επόμενη περίοδο, καθώς η χώρα συνεχίζει στην οδό της βελτίωσης. Επιπλέον, υποστηρίζει πως είναι ιδιαίτερα εφικτό η Ελλάδα να μπει στην κατηγορία “επενδυτικού βαθμού” ακόμη και προς το τέλος του δεύτερου εξαμήνου του 2020.
Εκτός από την ενίσχυση του κλίματος και την επίσημη επιβεβαίωση της ανάκαμψης της χώρας, η αξιολόγηση της επενδυτικής βαθμίδας θα επιτρέψει: i) στις τράπεζες να έχουν πρόσβαση στις κύριες πράξεις αναχρηματοδότησης της ΕΚΤ · ii) στην ΕΚΤ να συμπεριλάβει τα ελληνικά ομόλογα στο QE και iii) στην ελληνική αγορά να επιστρέψει σε (μερικούς) διεθνείς δείκτες.
Νέα IPOs στο real estate
Για τον κλάδο του real estate εκτιμά πως φέτος θα συνεχίσει να απολαμβάνει αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον λόγω της προσδοκίας για περαιτέρω, σημαντική συρρίκνωση των yields ενώ η νέα φορολογική μεταρρύθμιση που προώθησε η κυβέρνηση είναι θετική για τον κλάδο.
Οι διοικήσεις όλων των εισηγμένων του κλάδου έχουν παρουσιάσει φιλόδοξα επιχειρηματικά σχέδια, ενώ αναμένεται να εισαχθούν στο Χ.Α τους προσεχείς μήνες νέες εταιρείες ακινήτων, με εξίσου φιλόδοξα σχέδια.
Σύμφωνα με την Axia το σύνολο του ενεργητικού των REICS που θα εισαχθούν στο Χ.Α στους επόμενους 12-18 μήνες θα κινηθεί στα 0,6 με 0,8 δισ. ευρώ ενώ στους πιθανούς υποψήφιους τοποθετούνται οι εταιρείες ακινήτων εισηγμένων (Βιοχάλκο και Fourlis), καθώς και οι Orilina και Blue Cedar, ενώ πιθανή είναι και η εισαγωγή της θυγατρικής της Lamda Development, Lamda Malls.
Διατήρηση του ανοδικού μομέντουμ στο Χ.Α
Εστιάζοντας στον Γενικό Δείκτη, μετά την αύξηση κατά 50% το 2019, η Axia αναμένει διατήρηση του μομέντουμ, αν και οι φετινές αποδόσεις μπορεί να μην είναι τόσο ισχυρές όσο πέρυσι. Αυτό οφείλεται εν μέρει στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίο και οδήγησε το ράλι της αγοράς πέρυσι, σημειώνοντας αύξηση κατά 107% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, οι σημερινές αποτιμήσεις των τραπεζικών μετοχών έχουν έρθει αρκετά κοντά σε εκείνες των ευρωπαϊκών τραπεζών που αντιμετωπίζουν παρόμοια ζητήματα (υψηλά NPLs).
Όσον αφορά τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς, παραμένουν αρκετά ευνοϊκά και έτσι αναμένεται η αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) των μετοχών του FTSE25 να κινηθεί στο 22,8% σε ετήσια βάση το 2020. Οι μετοχές του FTSE-25 (εκτός τραπεζών) αναμένεται να κινηθούν επίσης με δείκτη P/E το 2020 και το 2021 στο 14,9x με 12,7x, σε σύγκριση με το 18,1x το 2019, ενώ όσον αφορά τον δείκτη EV / EBITDA για το 2020-21 τοποθετείται στο 8,0x-7,2x, σε σύγκριση με 8,5x το 2019.
Κέρδη άνω του 20% για τις μη τραπεζικές μετοχές
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia, οι δεικτοβαρείς μετοχές εκτός του χρηματοπιστωτικού κλάδου θα κινηθούν με αποδόσεις άνω του 20% φέτος. Όπως επισημαίνει, οι μεγάλες ελληνικές επιχειρήσεις αναμένεται να συνεχίσουν να βελτιώνουν την κερδοφορία τους χάρη στην ομαλοποίηση των εγχώριων μακροοικονομικών μεγεθών.
Αυτές οι θετικές προοπτικές αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τους υγιείς ισολογισμούς μέσω υψηλότερων επιπέδων κερδοφορίας και δημιουργίας ταμειακών ροών. Για τις μικρότερες επιχειρήσεις, το 2020 διαμορφώνεται ως θετικό έτος, δεδομένου του βελτιωμένου μακροοικονομικού πλαισίου σε συνδυασμό με τα επιχειρηματικά σχέδια υπέρ της ανάπτυξης και με την πρόσθετη ρευστότητα στο σύστημα.
Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας για την κερδοφορία των ελληνικών εισηγμένων, όπως επισημαίνεται, είναι η μείωση του συντελεστή φορολογίας εταιρειών σε 24% από 28%, ενώ μια περαιτέρω μείωση στο 20% (προοπτική που έχει τεθεί από την κυβέρνηση) θα δώσει περαιτέρω ώθηση στα καθαρά κέρδη.
Ο βασικός καταλύτης κατά την άποψη της Axia, είναι οι προσπάθειες αξιοποίησης του βελτιωμένου μακροοικονομικού περιβάλλοντος. Η ανακοίνωση επεκτατικών σχεδίων, η έναρξη νέων επενδύσεων και η ενδεχόμενη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών, θα προσελκύσουν την προσοχή της αγοράς.
