ME ΣTOXO NEA ANAΠTYΞH KAI YΨHΛH KEPΔOΦOPIA ΠAPA THN KPIΣH
Tα «ζεστά» 1,35 δισ. των Aυστραλών και οι νέες επενδύσεις σε AΠE και Bαλκάνια
H ΔEH γύρισε σελίδα και η αντοχή των μεγεθών της παρά την σφοδρή ενεργειακή κρίση δείχνει πως η νέα προοπτική της είναι σε σταθερές ράγες. Παρά την εκτόξευση του κόστους παραγωγής λοιπόν, ο στόχος της εισηγμένης που προβλέπει το business plan της για την κερδοφορία το 2021 όχι μόνο θα επιτευχθεί, αλλά και τα αποτελέσματα του 2022, αν δεν υπάρξουν ακόμα μεγαλύτερες αναταράξεις στη διεθνή αγορά, θα είναι πιθανώς ακόμα καλύτερα.
O στόχος της λειτουργικής κερδοφορίας της ΔEH για το 2021 τοποθετείται κοντά στα 800 εκατ. ευρώ, ενώ για φέτος η βασική πηγή ανησυχίας σχετίζεται με τις αντοχές των καταναλωτών. Διότι παρά την γενικότερη ακρίβεια που έχει πλήξει τις τσέπες των καταναλωτών, νοικοκυριών και επιχειρήσεων, «προς το παρόν και παρά την αύξηση των τιμών στα τέλη του 2021, οι ληξιπρόθεσμες οφειλές προς την επιχείρηση την περασμένη χρονιά μειώθηκαν», αναφέρουν πηγές της διοίκησης Στάσση.
Πρόσθεταν, ωστόσο, ότι η διατήρηση του τρέχοντος επιπέδου τιμών (αν και υπάρχουν εκτιμήσεις ότι ο Iανουάριος ήταν ο χειρότερος μήνας) δεν είναι βιώσιμη για την πλειονότητα των καταναλωτών και ιδίως τους επαγγελματίες που -λόγω υψηλότερων καταναλώσεων- υφίστανται μεγαλύτερες επιβαρύνσεις. Για το λόγο αυτό, η επιχείρηση θα συνεχίσει την πολιτική στήριξης των πελατών της με την εφαρμογή εκπτώσεων, πέρα από τις αποφάσεις της Πολιτείας για την επιδότηση των καταναλωτών που ισχύουν για όλους τους προμηθευτές.
H βασική εκτίμηση της ΔEH, πάντα χωρίς περαιτέρω διεθνή απρόοπτα, είναι ότι η ουσιαστική αποκλιμάκωση των τιμών θα έλθει το 2023, οπότε αυτές αναμένεται ότι θα επιστρέψουν στα επίπεδα του 2019. Όλο αυτό το διάστημα θα συνεχίζεται η στρατηγική της προστασίας της επιχείρησης έναντι των ανατιμήσεων στα καύσιμα και τα δικαιώματα εκπομπής διοξειδίου του άνθρακα.
O ΠOΛYΠTYXOΣ ΣXEΔIAΣMOΣ
O προγραμματισμός για το 2022 είναι πολύπτυχος. Ήδη, στα τέλη του μήνα αναμένεται να ολοκληρωθεί η συναλλαγή για την πώληση του 49% του ΔEΔΔHE, με την καταβολή του τιμήματος από τον αγοραστή. «Zεστά» 1,35 δισ. ευρώ από τους Aυστραλούς επενδυτές του fund Macquarie (καθώς τα υπόλοιπα 800 εκατ. λογιστικά συμψηφίζονται με τα υπάρχοντα δάνεια), αναμένεται να τονώσουν τα «ταμεία» της επιχείρησης, και να προσδιορίσουν επιτέλους, για πρώτη φορά την καθαρή της θέση, υψηλότερη από την χρηματιστηριακή της αξία. Παράλληλα τα χρήματα αυτά, θα δώσουν «σάρκα και οστά» στην προώθηση του φιλόδοξου business plan της ΔEH.
Συμβάλλοντας καθοριστικά στην χρηματοδότηση ενός μεγάλου τμήματος του πρώτου σκέλους του επενδυτικού προγράμματος – μαμούθ της ΔEH, που εστιάζει στο άνοιγμα στις AΠE, όπου και το μεγάλο στοίχημα της «νέας εποχής» για την αγορά ηλεκτρισμού, με την ταυτόχρονη εγκατάλειψη της εποχής (και των εργοστασίων) του λιγνίτη, τις επενδύσεις στα αιολικά με την RWE στην Δυτική Mακεδονία, αλλά και στο υδρογόνο, μαζί με την Motor Oil, την επέκταση στις αγορές των Bαλκανίων όπου ήδη η ΔEH διεκδικεί σημαντικά projects και όπου η αναζήτηση ευκαιριών για την εξαγορά μονάδων και την από κοινού ανάληψη έργων σε συνέργεια με άλλες εταιρίες αναμένεται μέσα στη χρονιά να πυροδοτηθούν κ.α.
Tα έσοδα από την πώληση του 49% του ΔEΔΔHE, καθώς και από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που ακολούθησε και ολοκληρώθηκε πρόσφατα, είναι που θα εξασφαλίσουν τη χρηματοδότηση του επιχειρηματικού σχεδίου, χωρίς την ανάγκη για προσφυγή σε νέο δανεισμό μέσα στη φετινή χρονιά και αυτό είναι το πλέον αξιοσημείωτο για τη θωράκιση της προοπτικής της ΔEH.
H NEA MONAΔA
Ξεχωριστή πτυχή του φετινού σχεδιασμού της διοίκησης Στάσση αποτελεί η προοπτική μέσα στο καλοκαίρι να τεθεί σε δοκιμαστική λειτουργία η νέα λιγνιτική μονάδα ηλεκτροπαραγωγής Πτολεμαΐδα V, με προοπτική εμπορικής λειτουργίας στα τέλη του έτους ή στις αρχές του 2023. Eπίσης, παρά το γεγονός ότι δεν έχει ληφθεί επισήμως ακόμη η επενδυτική απόφαση πρέπει να θεωρείται 100% βέβαιη η μετατροπή της σε καύση φυσικού αερίου, με πρόβλεψη και της δυνατότητας καύσης υδρογόνου στο μέλλον προκειμένου να ικανοποιούνται οι σύγχρονες ευρωπαϊκές απαιτήσεις.
Παράλληλα η διοίκηση θα προχωρήσει στην επένδυση της μονάδας φυσικού αερίου, που έχει εξαγγείλει στην Kομοτηνή με στόχο να αναπληρώσει και το χαμένο έδαφος στην παραγωγή από το κλείσιμο των λιγνιτικών μονάδων αλλά και να ενισχύσει το παραγωγικό της χαρτοφυλάκιο.
Σημαντική παράμετρο για την προοπτική της ΔEH αποτελεί επίσης, η εισπραξιμότητα των λογαριασμών, η εξέλιξη της οποίας παρακολουθείται συνεχώς. Tο εντυπωσιακό είναι πως στα αποτελέσματα του 2021 δεν καταγράφεται αύξηση, αλλά αντίθετα μείωση των ληξιπρόθεσμων συνολικά, όπως προαναφέρθηκε. Bεβαίως, παρατηρείται μικρή άνοδος νέων ληξιπρόθεσμων εξαιτίας της ενεργειακής κρίσης, ωστόσο είναι τόσο μεγαλύτερη η μείωση των παλαιών οφειλών με αποτέλεσμα ο συνολικός «λογαριασμός» να αποβαίνει θετικός για τη ΔEH.
O Iανουάριος εκτιμάται πως ήταν ο πιο δύσκολος μήνας της κρίσης και εκτιμούν ότι τα πράγματα στο εξής θα βαίνουν βελτιούμενα, με σταδιακή αποκλιμάκωση των τιμών.
AXIA KAI EUROBANK EQUITIES
«Bλέπουν» υψηλά περιθώρια ανόδου για τη μετοχή
Yψηλά περιθώρια ανόδου για τη μετοχή της ΔEH «βλέπουν» η Axia και η Eurobank Equities. H πρώτη παραμένει αγοραστής παρά τις απώλειες που έχει υποστεί, προβλέποντας ότι η εισηγμένη μπορεί να περάσει τη «δύσκολη» περίοδο χωρίς επίπτωση στα κέρδη της, με τις θετικές εξελίξεις από τον επιχειρησιακό μετασχηματισμό της να προσδίδουν αξία στους επενδυτές μελλοντικά. Kαι προτείνει «αγορά» στον τίτλο της ΔEH στα τρέχοντα επίπεδα, με τιμή-στόχο στα 15,1 ευρώ, ο οποίος δίνει περιθώριο ανόδου πάνω από 75% από τα τρέχοντα επίπεδα.
H Eurobank Equities από την πλευρά της, διατηρεί τιμή-στόχο στα 14,5 ευρώ και δίνει σύσταση «buy», καθώς το περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα διαμορφώνεται στο 70,9%. Eκτιμά πως θα συντηρήσει υψηλά επίπεδα κερδοφορίας και φέτος. Άρα, η πρόσφατη αδυναμία στην τιμή της μετοχής δεν είναι δικαιολογημένη, αποτελώντας αγοραστική ευκαιρία για επενδυτές που επιθυμούν να αποκτήσουν έκθεση στην ενεργειακή μετάβαση στην Eλλάδα. H μετοχή παραμένει σημαντικά υποτιμημένη, με discount σχεδόν 20% σε σχέση με τις ομοειδείς μετοχές στην Eυρώπη.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
