Οι τράπεζες προσπαθούν να μειώσουν τα κόστη… προσλαμβάνοντας υπολογιστές για να πραγματοποιούν τις συναλλαγές
Οι traders των παραγώγων, οι άνθρωποι που πριν από τη χρηματοοικονομική κρίση κέρδιζαν 2 εκατ. δολάρια το χρόνο, αντικαθίστανται. Όχι από μια νεότερη γενιά, με μεγαλύτερες αντοχές και καλύτερα αντανακλαστικά. Αλλά από… μηχανές. Οι υπολογιστές παίρνουν τις θέσεις τους στη Wall Street, καθώς οι τράπεζες προσπαθούν να μειώσουν τα κόστη και να συμμορφωθούν με τους νέους κανονισμούς.
Η UBS, η μεγαλύτερη ελβετική τράπεζα, απέλυσε τον επικεφαλής του τομέα trading των credit default swaps της, David Gallers. Και δεν σκοπεύει να τον αντικαταστήσει. Τη θέση του θα πάρουν υπολογιστές, που κάνουν συναλλαγές χρησιμοποιώντας αλγόριθμους και μαθηματικά μοντέλα. Όμως, η UBS δεν είναι η πρώτη που προχωρά σε μια τέτοια κίνηση. Έχουν προηγηθεί η Barclays, η Credit Suisse και η Goldman Sachs, οι οποίες ήδη χρησιμοποιούν προγράμματα υπολογιστών για να κάνουν συναλλαγές στα χρηματοοικονομικά προϊόντα που κάποτε παρήγαγαν τεράστιο μέρος των εσόδων τους.
Με τις τραπεζικές αρχές να προετοιμάζουν κανόνες, υπό τη χρηματοοικονομική μεταρρύθμιση 2010 Dodd-Frank, που στοχεύουν να βελτιώσουν τη διαφάνεια σε τομείς όπως είναι τα swaps, οι τράπεζες που «παίζουν» στα παράγωγα στρέφονται στην τεχνολογία, καθώς το να απασχολούν ανθρώπους στις θέσεις αυτές είναι πια πολύ… ακριβό.
«Είναι φυσικό να απομακρυνόμαστε από τους ανθρώπους και το μεγάλο ενεργητικό στις μηχανές και το μικρό ενεργητικό», εξηγεί στο Bloomberg ο Peter Tchir, ιδρυτής της TF Market Advisors.
Ο αλγόριθμος της UBS, για παράδειγμα, μπορεί να κάνει συναλλαγές έως και 250 εκατ. δολαρίων στον Markit CDX North America Investment Grade index σε μία και μόνο συναλλαγή. Μπήκε σε λειτουργία τον περασμένο μήνα.
Η αυτοματοποίηση του trading των swaps αποτελεί μια μεγάλη αλλαγή για μια αγορά όπου έως τώρα, οι συναλλαγές αποτελούσαν προϊόν τηλεφωνικής διαπραγμάτευσης. Οι dealers, λειτουργώντας ως μεσάζοντες για τους πελάτες τους, έδιναν τις ενδεικτικές τιμές μέσω e-mail. Πρακτικά, οι dealers προσφέρονταν να αγοράσουν ένα swap από έναν πελάτη σε μια τιμή και να πουλήσουν το ίδιο συμβόλαιο σε έναν άλλο, σε υψηλότερη τιμή, βάζοντας στην τσέπη τη διαφορά, που είναι γνωστή ως bid-offer spread.
Τα ανοικτά συμβόλαια ξεπέρασαν ακόμα και το αστρονομικό ποσό των 62 τρισ. δολαρίων στο αποκορύφωμα της αγοράς, το 2007, από μόλις 632 δισ. δολάρια που ήταν το 2001. Στα χρόνια αυτά, τα εμπορεύματα έγιναν ο πλέον δημοφιλής τρόπος να ποντάρει κανείς στο χρέος, χωρίς να έχει στην κατοχή του τα υποκείμενα ομόλογα ή δάνεια.
Στα τέλη του 2005, τα στελέχη της βαθμίδας managing director στα trading desks των πιστωτικών παραγώγων κέρδιζαν ετήσιους μισθούς 250.000 δολαρίων και μπόνους 1,75 εκατ. δολαρίων, κατά μέσο όρο. Το να φτιάξει έναν αλγόριθμο, κοστίζει μερικές εκατοντάδες χιλιάδες δολάρια για την τράπεζα.
Η αγορά των πιστωτικών παραγώγων συρρικνώθηκε τα τελευταία χρόνια τόσο λόγω της κρίσης όσο και της απαίτησης των εποπτικών αρχών να τηρούν οι market makers υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, προκειμένου να αποτρέψουν τυχόν τραπεζικές διασώσεις στο μέλλον. Οι κανόνες των κεφαλαίων που ισχύουν στην Ελβετία, και στους οποίους υπόκεινται η UBS και η Credit Suisse, είναι ανάμεσα στους πιο αυστηρούς.
Εξάλλου, οι τράπεζες έχουν πάντα στο πίσω μέρος του μυαλού τους ότι αντικαθιστώντας τους ανθρώπους τους με μηχανές, εξαλείφουν την πιθανότητα του λεγόμενου ανθρώπινου λάθους, που σε αυτές τις αγορές, μπορεί να κοστίσει μερικά δισ. δολάρια μέσα σε λίγα λεπτά.
