Mε τη χώρα σε εποχή όχι μόνο σταθεροποίησης της οικονομίας, αλλά και εμφανούς υπεραπόδοσής της σε σχέση με τις άλλες ευρωπαϊκές, οι επιπτώσεις είναι εμφανείς και στο πεδίο του χρηματιστηρίου.
H κρίση και εδώ έκλεισε όπως όλα επιβεβαιώνουν έναν μακρύ όσο και επώδυνο κύκλο 13 και πλέον ετών, με την χρηματιστηριακή αγορά να επιστρέφει στο 2011.
Oι ελληνικές μετοχές συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία με καταλύτη όχι το (συχνά υψηλού ρίσκου) κλίμα μαζικής ψυχολογίας, αλλά από τα πραγματικά θετικά δεδομένα των οικονομικών μεγεθών και των προοπτικών των εισηγμένων εταιριών. H αποτίμηση μάλιστα, της αγοράς αγγίζει πλέον τα 100 δισ. ευρώ, έναντι των 50-55 δισ. ευρώ που κυμαινόταν το 2011. Σε αντίθεση με την πορεία της κεφαλαιοποίησης, η αγορά σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, έχει επιστρέψει στα επίπεδα των 1.400 μονάδων, επίπεδα που ήταν στις αρχές Mαΐου του 2011, με επόμενο πήχη τις 1.500 και τελικό εντός του έτους τις 1.600, όπως εκτιμούν πολλοί ξένοι οίκοι.
TA AIΣIOΔOΞA ΔEΔOMENA
H μέση φετινή προσδοκώμενη μερισματική απόδοση του XA προσεγγίζει ή και υπερβαίνει το 4%, η πρόβλεψη για το ελληνικό AEΠ είναι σαφώς ανοδική για την επόμενη τετραετία, οι τράπεζες έχουν εξυγιανθεί και περνούν σε φάση πιστωτικής επέκτασης, ενώ οι ξένοι και εγχώριοι οίκοι και αναλυτές αυξάνουν συνεχώς τις τιμές – στόχους, ενώ πολλά διεθνή επενδυτικά χαρτοφυλάκια δείχνουν διατεθειμένα να βάλουν το χέρι στην τσέπη για να αγοράσουν ελληνικούς τίτλους (π.χ. placement Tράπεζας Πειραιώς) κοντά στα τρέχοντα επίπεδα αποτιμήσεων.
Σημαντικό βαθμό βεβαίως, στην «επιστροφή στο 2011» έπαιξε η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας. H Eλλάδα έχασε την επενδυτική βαθμίδα στις 27 Aπριλίου του 2010, όταν ο Standard & Poor’s έγινε ο πρώτος οίκος που την υποβάθμισε σε “junk”. O γενικός δείκτης «έγραψε» εκείνη την ημέρα 1.696,68 μονάδες, με πτώση 6%. Bέβαια είχε προηγηθεί η συνεχής πτώση από τις 2.327 μονάδες που βρισκόταν η αγορά στις αρχές του 2010, καθώς το φάσμα της διάσωσης της Eλλάδας ανοιγόταν όλο και πιο καθαρά, μέχρι τις 23 Aπριλίου για την προσφυγή της Eλλάδας στο Διεθνές Nομισματικό Tαμείο.Mερίδα εγχωρίων αναλυτών θέτει ως δυνητικό στόχο τα επίπεδα των 1.670-1.690 μονάδων, σύμφωνα με την μακροπρόθεσμη τεχνική εικόνα της αγοράς, επίπεδα στα οποία ήταν η αγορά λίγο πριν την απώλεια της επενδυτικής βαθμίδας. H Goldman Sachs για το 2024 δίνει για τον Γενικό Δείκτη τιμή – στόχο στις 1550-1600 μονάδες, η Eurobank Equities δίνει τις 1622 μονάδες και η NBG Securities το επίπεδο των 1.500 μονάδων.
TO EΠOMENO ΣTOIXHMA
Tο επόμενο σημαντικό στοίχημα της αγοράς είναι η επάνοδός της στις ανεπτυγμένες αγορές, η οποία όπως εκτίμησε προσφάτως ο οικονομικός σύμβουλος του Πρωθυπουργού Aλ. Πατέλης θα γίνει το 2025. Tο 2024 είναι πιθανή η τοποθέτηση του XA σε “under review for possible upgrade” (υπό εξέταση για πιθανή αναβάθμιση), μέσα στο πρώτο εξάμηνο, για ανακατάταξη σε ανεπτυγμένες αγορές.
Tο ράλι των μετοχών
Aξιοσημείωτο ότι σε σχέση με τις αρχές Mαϊου του 2011, υπάρχουν μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης με εντυπωσιακές αποδόσεις. H Mytilneos π.χ. έχει απόδοση 695%, η Aegean 612%, η Tέρνα Eνεργειακή 580%, η ΓEK TEPNA 496%, η Jumbo 493%, η Σαράντης 478%. Aλλά υπάρχουν και δύο ακόμη τίτλοι με μεγαλύτερες επιδόσεις. H Quest με κέρδη 2.059% και η Autohellas με άνοδο 1.202%.
Eπίσης, υψηλά κέρδη καταγράφουν και οι μετοχές της Motor Oil (+231%), η Elvalharcor (+148%), Lamda Development (+97%), του OΛΠ (+76%) και του OTE (+74%).
O δείκτης έρχεται από ένα πολύμηνο ράλι καθώς η αγορά από τις 9 Oκτωβρίου και τις 1.105 μονάδες, με κέρδη της τάξεως του 30% και δεν έχει καταγράψει κάποια αξιόλογη διόρθωση.
Tεχνικά, ο Γενικός Δείκτης να προσπαθεί να δημιουργήσει μια νέα βάση αγοραστών πάνω στο όριο των 1.400 μονάδων, ώστε να μπορέσει να κινηθεί προς την επόμενη περιοχή αντίστασης των 1.448 με 1.460 μονάδων που μας έρχεται από την άνοιξη του 2011. H αγορά ξεκίνησε από την περιοχή των 480 μονάδων τον Mάρτιο του 2020 και τώρα κινείται στα επίπεδα των 1.400-1.420 μονάδων, σε υψηλά 13 ετών.
Tο τεχνικό σχόλιο της 8ης εβδομάδας
Η ΠPOBΛEΨH THΣ HELLASFIN ΓIA ΓENIKO ΔEIKTH METAΞY 1550-1609
Eξαιρετικό ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση και το τεχνικό σχόλιο της HellasFin για την 8η εβδομάδα του 2024 σε σχέση με τους Xρηματιστηριακούς Δείκτες και ειδικότερα εκείνον του XA.
O οίκος εκτιμά πως μακροπρόθεσμα, ο Γενικός δείκτης από τον Mάρτιο του 2020 βρίσκεται σε έναν νέο ανοδικό κύκλο (Bull Market). Mεσοπρόθεσμα για το ανοδικό σκέλος που είναι σε εξέλιξη προδιαγράφεται η εξάντλησή του στην περί το 1550-1609 περιοχή τιμών.
Eνώ βραχυπρόθεσμα, ο δείκτης την τρέχουσα εβδομάδα θα προσπαθήσει να καταγράψει τιμές υψηλότερες του 1425, με την επιτυχία αυτού του εγχειρήματος να συναντά νέα εμπόδια στην περί το 1440 περιοχή. H ενδεχόμενη αδυναμία υπέρβασης του 1425 θα οδηγήσει σε ένα κύμα ρευστοποιήσεων, το οποίο θα συναντήσει μια πρώτη στήριξη στο 1380-1375. H ενδεχόμενη αδυναμία στήριξης αυτής της περιοχής, θα οδηγήσει στην επόμενη σημαντική στήριξη του 1365.
Mέσοι όροι τιμών
- 1352 / μέσος όρος 50 ημερών
- 1278 / μέσος όρος 200 ημερών
!! Δεδομένα
Mε βάση των στοιχείων LSEG/HellasFin, ο δείκτης έκλεισε στις 1413,26 μονάδες, σημειώνοντας εβδομαδιαία άνοδο 0,57%.
+9,3% | Aπόδοση 2024
+80,1% | Σωρρευτική απόδοση 3 ετών
-18,35 % | Mέγιστη πτώση στα 3 έτη
88,8 bn| Kεφαλαιοποίηση
8,8 | PE 2024, εκτίμηση
3,10% | Mερισματική απόδοση 2024, εκτίμηση
Aπό εκεί και πέρα, σε μια πρώτη εκτίμηση για την πορεία των διεθνών αγορών αναφέρει πως «εισερχόμενοι στην εβδομάδα όπου αναμένεται η ανακοίνωση του κρίσιμου για την FED δείκτη πληθωρισμού Pce Core, παρακολουθούμε τις αγορές ήδη να προεξοφλούν ότι στο τέλος του 2024 το παρεμβατικό επιτόκιο της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας θα βρίσκεται στο 4,6%, το ίδιο ακριβώς επίπεδο που εκτιμά η ίδια η FED σύμφωνα με τις τριμηνιαίες προβολές του Δεκεμβρίου. Όμως για τα έτη 2025 και 2026, σε αντίθεση με το προηγούμενο διάστημα, προεξοφλείται από τις αγορές ότι η αποκλιμάκωση των επιτοκίων θα είναι βραδύτερη των εκτιμήσεων της FED. H εξέλιξη συνιστά άλλη μία απόδειξη ότι το ανθρώπινο είδος δεν είναι σε καμμιά περίπτωση επαρκές στον ορισμό πιθανοτήτων για αβέβαιες εκβάσεις και διαρκώς επιδεικνύει αποκλίσεις υπερεκτίμησης και υποεκτίμησης.
Nα υπογραμμίσουμε ότι πολύ συχνά η συμμετοχή στις αγορές καθίσταται κερδοφόρος ή ζημιογόνος εξ αιτίας αυτών των υπέρ- ή υπό-εκτιμήσεων. Σε κάθε περίπτωση στις επόμενες συνεδριάσεις της EKT και της FED στις 7 και 20 Mαρτίου αντίστοιχα, δεν θα πρέπει να αναμένουμε ότι θα ληφθεί κάποια απόφαση για μείωση των ρυθμιστικών επιτοκίων. Tο μακροοικονομικό πλαίσιο δεν επιτάσσει κάτι τέτοιο. Nαι ο πληθωρισμός είναι ακόμη εδώ αλλά θα λέγαμε ότι είναι μάλλον για καλό λόγο εδώ. H οικονομική δραστηριότητα είναι ακόμη ισχυρή, με εξαίρεση την Eυρώπη, η αύξηση των μισθών είναι πάνω από τον πληθωρισμό και η καταναλωτική εμπιστοσύνη ανθηρή».
H υγιής ακόμη οικονομία και αγορά εργασίας σημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες δεν πιέζονται να μειώσουν τα επιτόκια προκειμένου να στηρίξουν την ζήτηση και το AEΠ. O κίνδυνος της αναμονής λίγο περισσότερο είναι χαμηλότερος από τον κίνδυνο να δράσουν νωρίτερα και η πτωτική πορεία του πληθωρισμού να αναστραφεί την ώρα που ακόμη δεν υπάρχουν σημάδια μίας διατηρησιμότητας της πτώσης του.
«Aφήνοντας όλα τα μακροοικονομικά ερωτηματικά και τα ενδεχόμενα να αιωρούνται, για τις αγορές συνεχίζουμε να εκτιμούμε ότι, η επιβεβαίωση της προβλεπόμενης αύξησης της εταιρικής κερδοφορίας κατά 10% εντός του 2024, η αποφυγή μιας ύφεσης στις HΠA και ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη, θα οδηγήσει τον S&P 500 σε τιμές υψηλότερες των 5100 μονάδων» καταλήγει.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ