Από την αρχή του τρέχοντος έτους, το ευρώ υποχωρεί σταθερά έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, τάση που φαίνεται ότι θα συνεχιστεί. Η πτώση αυτή οφείλεται κυρίως στους αποκλίνοντες ρυθμούς πληθωρισμού μεταξύ της ευρωζώνης και των ΗΠΑ.
Το ευρώ, το οποίο είναι το κύριο νόμισμα για 20 κράτη μέλη της Ευρωπαϊκής Ένωσης, έχει υποτιμηθεί κατά περίπου 2,2% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ από τις αρχές του 2024.
Παρόλο που υπήρξε μια μικρή αύξηση της αξίας του ευρώ πρόσφατα, η συναλλαγματική ισοτιμία, που χαρακτηρίζεται ως EUR/USD, παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα που δεν έχει παρατηρηθεί εδώ και πολύ καιρό, παραμένοντας λίγο κάτω από το 1,08 σήμερα 14 Μαΐου.
Αυτή η αποδυνάμωση του ευρώ οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις σημαντικές διαφορές στις νομισματικές πολιτικές της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) και της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, που οδηγούν σε αυξημένη διαφορά στις αποδόσεις των αντίστοιχων κρατικών ομολόγων τους. Προχωρώντας προς τα εμπρός, το ευρώ είναι πιθανό να συνεχίσει την πτωτική του πορεία.
Όσον αφορά τον πληθωρισμό, η ευρωζώνη σημείωσε σταθερή μείωση καθ’ όλη τη διάρκεια του 2024, με τον ετήσιο δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) να πέφτει στο 2,4% τον Απρίλιο από 2,9% τον Ιανουάριο, σημειώνοντας το χαμηλότερο ποσοστό από τον Οκτώβριο του 2023. Υπενθυμίζεται ότι η ευρωζώνη αντιμετώπισε μια δραματική κορύφωση του πληθωρισμού κατά 10,6% τον Οκτώβριο του 2022, λόγω της απότομης αύξησης των τιμών της ενέργειας εν μέσω της σύγκρουσης μεταξύ της Ρωσίας και της Ουκρανίας.
Μετά τις επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων που ξεκίνησαν το 2022 για την αντιμετώπιση της αιχμής του πληθωρισμού, η ΕΚΤ έχει παύσει περαιτέρω αυξήσεις. Κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης πολιτικής της τον Απρίλιο, η ΕΚΤ πήρε μια πιο ήπια θέση, υπονοώντας μια πιθανή μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, καθώς ο πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο του 2%. Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ υπογράμμισε την ανεξαρτησία της πορείας των επιτοκίων της ευρωζώνης από εκείνες των ΗΠΑ, όπου ο πληθωρισμός έχει αναζωπυρωθεί φέτος.
Η οικονομία της ευρωζώνης παρέμεινε στάσιμη το δεύτερο εξάμηνο του 2023, με την αύξηση του ΑΕΠ να φτάνει μόλις το 0,1% το τέταρτο τρίμηνο, αποφεύγοντας οριακά την ύφεση. Βασικές οικονομίες όπως η Γερμανία και η Γαλλία είδαν κάμψη στις μεταποιητικές δραστηριότητες, αν και εμφανίζονται σημάδια ανάκαμψης. Η περιοχή χρειάζεται επειγόντως πιο υποστηρικτικές νομισματικές πολιτικές για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.
Από την άλλη πλευρά, οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν υψηλότερα ποσοστά πληθωρισμού φέτος, με τον ΔΤΚ να αυξάνεται σε 3,5% τον Μάρτιο από 3,1% τον Ιανουάριο. Τα προσεχή στοιχεία αναμένεται να δείξουν ελαφρά μείωση στο 3,4% τον Απρίλιο, που εξακολουθεί να είναι πάνω από το ποσοστό της ευρωζώνης. Αυτό έχει οδηγήσει τη Fed να υιοθετήσει μια στάση “υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα” στις συνεδριάσεις πολιτικής της.
Οι ΗΠΑ παρουσίασαν επίσης ισχυρή οικονομική ανάπτυξη μετά την πανδημία, με αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,4% το τελευταίο τρίμηνο του 2023, ξεπερνώντας σημαντικά την ευρωζώνη. Παρά την ελαφρά επιβράδυνση στις αρχές του 2024, η οικονομική δυναμική στις ΗΠΑ παραμένει αρκετά ισχυρή ώστε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να διατηρήσει υψηλότερα επιτόκια για παρατεταμένο χρονικό διάστημα σε σύγκριση με την ΕΚΤ.
Η προσδοκία πρόωρης μείωσης των επιτοκίων από την ΕΚΤ σε σύγκριση με τη Fed έχει διευρύνει τη διαφορά στις αποδόσεις των ομολόγων μεταξύ των δύο οικονομιών. Η αύξηση αυτή υποδηλώνει ότι οι διαπραγματευτές ομολόγων αναμένουν ταχύτερη ανατίμηση των τιμών των ομολόγων της ευρωζώνης σε σύγκριση με εκείνες των ΗΠΑ, λόγω της αντίστροφης σχέσης μεταξύ των τιμών των ομολόγων και των αποδόσεων. Μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως η Pimco και η JPMorgan Asset Management, έχουν αντιδράσει αυξάνοντας τις επενδύσεις τους σε ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα.
Συνήθως, η ισχύς του νομίσματος μιας χώρας συσχετίζεται θετικά με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της, καθώς οι υψηλότερες αποδόσεις αντικατοπτρίζουν συχνά την ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη, προσελκύοντας επενδυτές στο νόμισμα. Αυτό ήταν εμφανές με το δολάριο ΗΠΑ κατά τη διάρκεια κάθε κύκλου αύξησης των επιτοκίων της Fed.
Επιπλέον, η διαφορά των επιτοκίων μπορεί να τροφοδοτήσει τις συναλλαγές μεταφοράς νομισμάτων, όπου οι επενδυτές δανείζονται σε νομίσματα με χαμηλότερα επιτόκια και επενδύουν σε εκείνα με υψηλότερα επιτόκια για να επωφεληθούν από τη διαφορά. Επί του παρόντος, με το επιτόκιο καταθέσεων μίας ημέρας της ΕΚΤ στο 4% και το επιτόκιο της Fed μεταξύ 5,25% και 5,5%, η σημαντική διαφορά επιτοκίων ενθαρρύνει τους επενδυτές να προτιμούν το δολάριο ΗΠΑ έναντι του ευρώ, συμβάλλοντας περαιτέρω στην υποτίμηση του ευρώ.
