Η Saba Capital του Boaz Weinstein προτείνει αναθεώρηση σε δέκα μη αποδοτικά αμοιβαία κεφάλαια της BlackRock
Η Saba Capital, της οποίας ηγείται ο Boaz Weinstein, παρουσίασε ένα σχέδιο για τη μεταρρύθμιση δέκα κλειστών αμοιβαίων κεφαλαίων της BlackRock που διαπραγματεύονται σημαντικά κάτω από την καθαρή αξία του ενεργητικού τους και υστερούν έναντι των ανταγωνιστών τους. Η Saba Capital επιδιώκει να απομακρύνει τη διοίκηση από έξι από αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια και να προσφέρει στους επενδυτές τη δυνατότητα να πουλήσουν τις μετοχές τους στην πραγματική τους αξία, παράλληλα με ευρύτερες αλλαγές στη διακυβέρνηση.
Ο Boaz Weinstein, γνωστός για το ρόλο του στην απώλεια συναλλαγών ύψους 6,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων της “φάλαινας του Λονδίνου” στην JPMorgan Chase το 2011, στοχεύει τώρα την BlackRock. Σε μια παρουσίαση η Saba Capital περιέγραψε λεπτομερώς τη στρατηγική της για την αντιμετώπιση των προβλημάτων απόδοσης στα εν λόγω κεφάλαια, αποδίδοντας την υποαπόδοση στις πρακτικές διαχείρισης της BlackRock.
Καμπάνια για τη μεταρρύθμιση της διακυβέρνησης
Η Saba Capital στοχεύει να αποκτήσει τον έλεγχο του διοικητικού συμβουλίου σε τρία κεφάλαια της BlackRock και μειοψηφική εκπροσώπηση σε άλλα επτά. Επιπλέον, επιδιώκει να αντικαταστήσει την BlackRock ως διαχειριστή για έξι από αυτά τα δέκα κεφάλαια. Ο Weinstein τόνισε ότι εννέα από τα δέκα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια έχουν σημειώσει ζημίες τα τελευταία τρία χρόνια.
Ο πυρήνας της εκστρατείας “Hey BlackRock” της Saba επικεντρώνεται στη διακυβέρνηση. Σύμφωνα με τη Saba, η διαχείριση των εν λόγω κλειστών αμοιβαίων κεφαλαίων από την BlackRock έρχεται σε αντίθεση με τα δικά της πρότυπα εταιρικής διακυβέρνησης. Αυτή η κακή διαχείριση, υποστηρίζει η Saba, έχει κοστίσει στους μικροεπενδυτές 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκπτώσεις, εκτός από τις αμοιβές διαχείρισης.
Η παρουσίαση της Saba επικρίνει την BlackRock για αντικρουόμενες ενέργειες και υπονόμευση των δικαιωμάτων των μετόχων. Για παράδειγμα, εάν οι επενδυτές δεν ψηφίσουν στις συνελεύσεις των μετόχων, οι μετοχές τους προεπιλεγμένα υποστηρίζουν την BlackRock. Η Saba διεκδικεί επί του παρόντος δικαστικά την αλλαγή αυτής της πρακτικής.
Η Απάντηση της BlackRock
Η BlackRock διέψευσε τους ισχυρισμούς της Saba, με εκπρόσωπό της να τους χαρακτηρίζει “πολύ παραπλανητικούς” και να δηλώνει ότι οι περισσότεροι μέτοχοι πρέπει να ψηφίζουν θετικά. Η αντι-καμπάνια της BlackRock, “Defend Your Fund”, παρουσιάζει τη Saba ως ένα ιδιοτελές ακτιβιστικό αμοιβαίο κεφάλαιο .
Αντιμετωπίζοντας το θέμα των κλειστών αμοιβαίων κεφαλαίων
Τα κλειστά αμοιβαία κεφάλαια έχουν σταθερό αριθμό μεριδίων, γεγονός που καθιστά δύσκολη την πώληση από τους επενδυτές σε τιμή που να αντικατοπτρίζει την αξία του ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου, όπως αυτά που παρακολουθούν τον S&P 500, επιτρέπουν στους επενδυτές να εξαγοράζουν τα μερίδια με μετρητά με τον διαχειριστή.
Η Saba προτείνει ότι η BlackRock θα πρέπει να αγοράσει τα μερίδια στην πραγματική τους αξία. Αυτό θα επέτρεπε στους επενδυτές να αποχωρήσουν εάν το επιλέξουν, ενώ οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα μπορούσαν να παραμείνουν επενδυμένοι. Ο Weinstein τόνισε αυτή τη λύση στο CNBC, υποστηρίζοντας μια ευέλικτη προσέγγιση για τις επενδύσεις των μετόχων.
Προηγούμενη επιτυχία και μελλοντικά σχέδια
Η Saba Capital του Weinstein, που ιδρύθηκε το 2009, έχει ιστορικό κερδοφόρων στρατηγικών, ιδίως κατά τη διάρκεια του περιστατικού της “φάλαινας του Λονδίνου”. Οι προτεινόμενες αλλαγές της Saba στην BlackRock θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν προσφορά ή αναδιάρθρωση, παρόμοια με προηγούμενες εκστρατείες ακτιβιστών.
Για τα ταμεία με τις χειρότερες επιδόσεις, η Saba επιδιώκει την έγκριση των μετόχων για την απόλυση του σημερινού διαχειριστή. Σε περίπτωση επιτυχίας, τα νέα διοικητικά συμβούλια θα διεξάγουν ενδελεχή επανεξέταση σε διάστημα τουλάχιστον έξι μηνών, εστιάζοντας σε επιλογές ρευστότητας, μειώσεις αμοιβών και βελτιώσεις στη διακυβέρνηση.
Η BlackRock διαβεβαιώνει ότι ιστορικά έχει ενισχύσει τις αποδόσεις όταν ήταν απαραίτητο και είναι ανοιχτή σε εποικοδομητική συνεργασία με τους μετόχους με στόχο τη μακροπρόθεσμη αξία. Παρά την επιθετική προσέγγιση της Saba, η BlackRock υποστηρίζει ότι συμμορφώνεται πάντα με τους ισχύοντες νόμους σχετικά με την ενημέρωση των μετόχων.
Η Saba σχεδιάζει να διοργανώσει ένα webinar για τους μετόχους για να συζητήσει την εκστρατεία της, αλλά ισχυρίζεται ότι η BlackRock έχει εμποδίσει την πρόσβαση στους καταλόγους των μετόχων για αρκετά κεφάλαια. Η BlackRock αρνείται αυτές τις κατηγορίες, υποστηρίζοντας ότι συμμορφώνεται με όλες τις νομικές απαιτήσεις.
Ο Weinstein κατέληξε προτρέποντας τους μετόχους να υποστηρίξουν τις προσπάθειες της Saba, οι οποίες, όπως ισχυρίζεται, θα μπορούσαν να ξεκλειδώσουν αξία 1,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων με το πάτημα ενός κουμπιού
