Η UBS χαρακτήρισε το παγκόσμιο sell-off στις αγορές τον Αύγουστο ως υπερβολική αντίδραση. Παρά την πρόσφατη ηρεμία στις αγορές, η τράπεζα αναμένει αυξημένα επίπεδα αστάθειας στο άμεσο μέλλον, έως ότου ξεκαθαρίσει η κατάσταση στην αμερικανική οικονομία.
Σημαντικές αλλαγές στην αγορά
Στις αρχές Αυγούστου, η αγορά εργασίας των ΗΠΑ παρουσίασε αδύναμα στοιχεία, προκαλώντας ανησυχίες για ενδεχόμενη ύφεση. Αυτό οδήγησε σε πτώση της Wall Street. Την ίδια περίοδο, η αυστηρή νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας ενίσχυσε το γιεν και προκάλεσε μια μαζική εκκαθάριση των carry trades, με τον Nikkei να σημειώνει ιστορική πτώση 12%. Οι πιέσεις από αυτήν την κατάσταση μεταδόθηκαν σε παγκόσμια κλίμακα.
Το μέτρο μεταβλητότητας VIX, γνωστός και ως «δείκτης φόβου» της Wall Street, εκτινάχθηκε στις αρχές Αυγούστου σε επίπεδα που θυμίζουν τις πρώτες φάσεις της πανδημίας του COVID-19. Ειδικότερα, ο δείκτης ανέβηκε στο 65 από το 23, για να υποχωρήσει στη συνέχεια στο 14,5.
Ανάλυση της UBS
Σύμφωνα με τον Γκάρι Φάουλερ, επικεφαλής στρατηγικής της UBS, η έντονη μεταβλητότητα που είδαμε ήταν μια υπερβολική αντίδραση. Όπως εξήγησε, η UBS είχε προετοιμαστεί για αυξημένα επίπεδα αστάθειας, δεδομένων των συνθηκών, όπως η μείωση του ΑΕΠ και η αβεβαιότητα στην αγορά εργασίας. Ωστόσο, η πρόσφατη κατακόρυφη αύξηση της μεταβλητότητας φαίνεται υπερβολική, όπως και η ηρεμία που ακολούθησε.
Προβλέψεις για το μέλλον
Ο Φάουλερ σημείωσε ότι η UBS αναμένει ότι η αβεβαιότητα θα συνεχίσει να προκαλεί αυξημένα επίπεδα μεταβλητότητας στις αγορές. Ο κεντρικός παράγοντας που θα καθορίσει την πορεία είναι εάν η επιβράδυνση της οικονομίας των ΗΠΑ θα επηρεάσει σοβαρά την απασχόληση.
Ειδικότερα, οι επόμενες εκθέσεις για τις θέσεις εργασίας, καθώς και οι εβδομαδιαίες αναφορές για τις νέες αιτήσεις επιδόματος ανεργίας, θα είναι κρίσιμες για την κατανόηση της κατάστασης. Ο Φάουλερ τόνισε ότι θα πρέπει να παρακολουθήσουμε προσεκτικά εάν η επιβράδυνση της οικονομίας θα επηρεάσει την απασχόληση, πράγμα που θα μπορούσε να οδηγήσει σε βαθύτερη ύφεση ή σε επιβράδυνση υποστηριζόμενη από τις μειώσεις επιτοκίων της Fed.
