Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην ευρωζώνη παρουσίασαν σημαντική άνοδο, μετά την απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των Ηνωμένων Πολιτειών (Fed) να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης. Η Fed ταυτόχρονα προανήγγειλε πιο συγκρατημένη πολιτική μειώσεων για το 2025. Η απόφαση αυτή διεύρυνε το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, επηρεάζοντας το επενδυτικό περιβάλλον και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού.
Συγκεκριμένα, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου, που θεωρείται σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, αυξήθηκε κατά 5 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 2,286%, το υψηλότερο επίπεδο από τις 22 Νοεμβρίου. Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντίστροφα από τις τιμές, και η άνοδος αυτή αντικατοπτρίζει την ανησυχία των αγορών για τις διαφοροποιήσεις στις πολιτικές των κεντρικών τραπεζών.
Διαφορά αποδόσεων ΗΠΑ-Ευρώπης
Το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων των Ηνωμένων Πολιτειών και της Γερμανίας μειώθηκε ελαφρά στις 224 μονάδες βάσης, όμως παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2019. Αυτή η διαφορά αντανακλά τις διαφορετικές προοπτικές που υιοθετούν η Fed και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ). Η Fed είναι πιο επιφυλακτική όσον αφορά περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, ενώ η οικονομική επιβράδυνση στην Ευρώπη πιέζει την ΕΚΤ να διατηρήσει πιο χαλαρή πολιτική.
Ενδεικτικά, η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 9 μονάδες βάσης στο 3,489%, ενώ η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων γερμανικών και ιταλικών ομολόγων διευρύνθηκε στις 118 μονάδες βάσης. Παράλληλα, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς τίτλου ανήλθε στο 3,17%, με το spread έναντι του γερμανικού bund να διαμορφώνεται στις 85 μονάδες βάσης.
Ευρύτεροι προβληματισμοί για την αγορά
Η απόφαση της Fed να επιβραδύνει τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων επηρεάζει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τις δημοσιονομικές εξελίξεις. Στις ΗΠΑ, οι αγορές ομολόγων παρακολουθούν στενά το ενδεχόμενο οι φορολογικές πολιτικές να ενισχύσουν την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, αυξάνοντας ταυτόχρονα το δημοσιονομικό έλλειμμα. Στο πλαίσιο αυτό, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς στις ΗΠΑ ξεπέρασε το 4,5%, ενώ η Fed προβλέπει μόνο δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 0,25% για το 2025.