Του Θεοφάνη Μυλωνά*
Η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να επιδείξει ανθεκτικότητα το 2025, υποστηριζόμενη από χαλαρές νομισματικές πολιτικές και δημοσιονομικά μέτρα στήριξης. Ωστόσο, θα υπάρξουν σημαντικές γεωγραφικές αποκλίσεις. Οι Ηνωμένες Πολιτείες θα ηγηθούν της ανάπτυξης, ενώ η Ευρωζώνη και η Κίνα θα αντιμετωπίσουν διαρθρωτικές και πολιτικές προκλήσεις.
Τρεις βασικές τάσεις θα διαμορφώσουν το οικονομικό τοπίο το 2025:
- Η εφαρμογή οικονομικών πολιτικών ενίσχυσης της προσφοράς στις ΗΠΑ, με μειώσεις φόρων, χαλάρωση των εποπτικών μηχανισμών και στήριξη της παραγωγικότητας του ιδιωτικού τομέα.
- Η απομάκρυνση από τη δημοσιονομική λιτότητα σε ορισμένες περιοχές.
- Η σύγκρουση μεταξύ προστατευτισμού και παγκοσμιοποίησης.
Στην Ευρωζώνη η στασιμότητα παραμένει πρόβλημα λόγω υπερβολικής αποταμίευσης, αυστηρών δημοσιονομικών κανόνων και περιορισμένης νομισματικής ευελιξίας. Αντίστοιχα, η Κίνα, επικεντρωμένη στη σταθερότητα, αποφεύγει πιο επιθετικά μέτρα στήριξης, περιορίζοντας την ανάκαμψη στη βιομηχανική παραγωγή και το διεθνές εμπόριο.
Οι πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να είναι μέτριες. Στις ΗΠΑ η ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης μπορεί να συμβάλει στη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών. Αντίθετα, η Ευρώπη και η Ιαπωνία θα πρέπει να βασιστούν σε χαλαρές πολιτικές για να ενισχύσουν τις οικονομίες τους.
Το 2025 θα είναι έτος ευκαιριών αλλά και προκλήσεων για τους επενδυτές, με τις ΗΠΑ να ξεχωρίζουν ως κινητήρια δύναμη ανάπτυξης.
Επενδυτικές κατευθύνσεις για το 2025
Ηγεμονία των Ηνωμένων Πολιτειών προβλέπεται να διατηρηθεί αρχικά
Η αμερικανική οικονομία παραμένει κυρίαρχη, υποστηριζόμενη από πολιτικές ενίσχυσης της προσφοράς, φορολογικές ελαφρύνσεις και τεχνολογική πρόοδο. Οι κυκλικές μετοχές και οι τεχνολογικές εταιρίες παραμένουν ελκυστικές επιλογές, με σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης, ειδικά στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Αξιοποίηση της ρευστότητας και σταθερό εισόδημα
Η ανάγκη αξιοποίησης της ρευστότητας γίνεται επιτακτική, καθώς οι μακροχρόνιες αποδόσεις του μετρητού υπολείπονται σημαντικά άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.
Με τα επιτόκια να αναμένεται να μειωθούν περαιτέρω, οι επενδυτές μπορούν να εξασφαλίσουν αποδόσεις μέσω τοποθετήσεων σε υψηλής ποιότητας ομόλογα, μειώνοντας παράλληλα τη μεταβλητότητα του χαρτοφυλακίου.
Η μετατροπή ρευστότητας σε μετοχικές στρατηγικές με έμφαση στα μερίσματα ή ισορροπημένα χαρτοφυλάκια μπορεί να προσφέρει σταθερότερες αποδόσεις και αυξημένη ανθεκτικότητα έναντι του πληθωρισμού.
Διαφοροποίηση με εναλλακτικές επενδύσεις
Η ενσωμάτωση εναλλακτικών επενδύσεων, όπως ιδιωτικά κεφάλαια, ιδιωτικό χρέος, άμεσες επενδύσεις σε υποδομές και ακίνητα, παρέχει διαφοροποίηση και ενισχύει την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου. Oι επενδυτές θα μπορούσαν να εξετάσουν την αντικατάσταση περίπου 10% της έκθεσής τους σε εισηγμένες μετοχές με ιδιωτικές αγορές, ανάλογα με την ανοχή τους σε χαμηλότερη ρευστότητα. Αυτή η στρατηγική μπορεί να συμβάλει στη σταθεροποίηση των αποδόσεων και στη βελτίωση του προφίλ ανάπτυξης σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Ευκαιρίες στις αγορές ομολόγων και εμπορευμάτων
Η πτώση των επιτοκίων ευνοεί τις τοποθετήσεις σε ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης. Στα εμπορεύματα, ο χρυσός και τα βιομηχανικά μέταλλα διατηρούν τον ρόλο τους ως αντιστάθμιση κινδύνου, ενώ συμμετέχουν στις τάσεις της ενεργειακής μετάβασης.
Βασικές προκλήσεις
Γεωπολιτική αστάθεια και εμπορικός προστατευτισμός
Η ενίσχυση των γεωπολιτικών εντάσεων, ιδιαίτερα μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, και η αύξηση του προστατευτισμού μπορεί να επηρεάσουν την παγκόσμια οικονομική σταθερότητα.
Υψηλές αποτιμήσεις στις μετοχές και πιθανότητα διόρθωσης
Η εντυπωσιακή άνοδος των αποτιμήσεων στις αγορές των ΗΠΑ, λόγω ισχυρής κερδοφορίας και αισιόδοξων προσδοκιών γύρω από τις πολιτικές Τραμπ, εγκυμονεί τον κίνδυνο διόρθωσης. Παρά την ισχυρή θεμελιώδη στήριξη των αγορών, οι συνθήκες υπερβολικής αισιοδοξίας και οι αυξημένοι δείκτες αποτίμησης υποδεικνύουν ότι μια διόρθωση μπορεί να συμβεί στο πρώτο εξάμηνο του 2025, προτού οι αγορές επανέλθουν σε ανοδική τροχιά.
Διαρθρωτική αδυναμία της Ευρωζώνης
Η εξάρτηση από τη χαλαρή νομισματική πολιτική και η έλλειψη δυναμικών δημοσιονομικών πρωτοβουλιών αφήνουν την Ευρωζώνη ευάλωτη σε στασιμότητα.
Το ισχυρό δολάριο
Η ενίσχυση του δολαρίου αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης χρέους σε ξένο νόμισμα και μειώνει τη ζήτηση για πρώτες ύλες, επηρεάζοντας αρνητικά τις αναδυόμενες αγορές.
Συμπέρασμα
Το 2025 απαιτεί προσεκτική στρατηγική και συνεχή επαγρύπνηση. Οι επενδυτές πρέπει να είναι έτοιμοι να αντιμετωπίσουν πιθανές διορθώσεις στις αγορές, ενώ παράλληλα να αξιοποιήσουν ευκαιρίες σε τομείς υψηλής ανάπτυξης, όπως η τεχνολογία και οι εναλλακτικές επενδύσεις. Η διαφοροποίηση μέσω μετοχών, ομολόγων και εναλλακτικών στρατηγικών, καθώς και η αξιοποίηση σταθερών πηγών εισοδήματος είναι κρίσιμες για την ενίσχυση της ανθεκτικότητας των χαρτοφυλακίων σε ένα περιβάλλον αυξημένων προκλήσεων και πολλών αβεβαιοτήτων.
*Γενικός διευθυντής της Eurobank & επικεφαλής Wealth Management
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 27/12/2024)