Επειτα από τέσσερα συνεχή χρόνια θετικών επιδόσεων και κερδοφορίας ρεκόρ, η συνέχεια δεν μπορεί να είναι η ίδια για όλες τις εισηγμένες, η διαφοροποίηση που παρατηρείται πλέον στην Αγορά είναι τέτοια που έχει κατηγοριοποιήσει τις εισηγμένες σε εταιρίες δύο ταχυτήτων.
Ανάλυση από τον Μάνο Χατζηδάκη*
Το ενδιαφέρον αναμένεται να γίνει πιο επιλεκτικό και το μέγεθος μιας εταιρίας θα πρέπει να είναι ένας από τους προσδιοριστικούς παράγοντες της σύνθεσης του χαρτοφυλακίου. Υπάρχουν «καταλύτες» που θα κρατήσουν ακμαίο το ενδιαφέρον, πλην όμως δεν θα αφορούν το σύνολο των εταιριών. Οι κυριότερες βασικές οικονομικές εξελίξεις θα αφορούν: α) Την εκτέλεση ενός πλεονασματικού προϋπολογισμού, με ρυθμούς ανάπτυξης άνω του 2%, β) την επιτάχυνση βασικών έργων υποδομών ή οικιστικών αναπτύξεων, γ) την απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας από όλους τους αξιολογητές, καθώς και την εξέταση της ένταξης του Χ.Α. στις ανεπτυγμένες αγορές.
Για τις εισηγμένες εταιρίες στο Χρηματιστήριο, τέλος, η ωρίμανση επενδύσεων με λειτουργικό αποτύπωμα θα κάνει πιο διακριτές τις διαφορές των επιχειρήσεων ακόμα και σε εταιρίες του ίδιου κλάδου. Σε αυτό το σημείο ωρίμανσης των επενδυτικών τους πλάνων βρίσκονται ήδη ενεργειακοί όμιλοι (ΔΕΗ, Motor Oil, Metlen, ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ), καθώς και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η Cenergy, η Titan, η Coca-Cola και από τις εταιρίες της μεσαίας κεφαλαιοποίησης η Autohellas, Σαράντης, Κρι Κρι και Ideal Holdings. Παράλληλα, τα υψηλά μερίσματα σε περιβάλλον μείωσης επιτοκίων των ΟΠΑΠ, Jumbo και των συστημικών τραπεζών δημιουργούν μια ικανοποιητική ομάδα εταιριών που μπορούν να αποτελέσουν τον βασικό κορμό ενός «αναπτυξιακού χαρτοφυλακίου», με ικανοποιητικό βαθμό ανταμοιβής προς τους επενδυτές. Η εκτίμηση για θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης και το 2025 για την ελληνική οικονομία αποτελεί μια παράμετρο που μπορεί να οδηγήσει τις εισηγμένες να ξεπεράσουν για τέταρτη συνεχή χρονιά τον εαυτό τους. Αυτή τη φορά, ωστόσο, οι διαφορές θα είναι πιο έντονες, τόσο στους ισολογισμούς όσο και στις αποδόσεις στο χρηματιστηριακό ταμπλό.
Ως εκ τούτου, ο βασικός κορμός του επενδυτικού χαρτοφυλακίου με θέμα το ελληνικό χρηματιστήριο θα πρέπει να περιλαμβάνει τράπεζες, ενέργεια και εταιρίες που θα είναι μέσα στο θέμα της αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς και των μερισμάτων. Οι τράπεζες αναμένεται να έχουν ακόμα μία εξαιρετική χρονιά κερδοφορίας, με αυξημένα μερίσματα λόγω της δέσμευσής τους να μειώσουν την αναβαλλόμενη φορολογία. Παράλληλα, οι μετοχές τους έχουν την πιο επιθετική συμπεριφορά στο ταμπλό, υπεραποδίδοντας σε ανοδικές αγορές. Οι ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Cenergy ΔΕΗ και Metlen βρίσκονται σε στάδιο ανάπτυξης, με συνεχείς προσθήκες λειτουργικών παγίων, που ενδυναμώνουν την κερδοφορία τους σε συστηματική βάση, ενώ παράλληλα αυξάνουν και το ποσοστό διανομής των κερδών τους. Τέλος, οι μετοχές των ΟΠΑΠ, EXAE και Autohellas ευνοούνται από παραμέτρους όπως η μείωση των επιτοκίων, η ωρίμανση της αγοράς και η αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος.
*Υπεύθυνος τμήματος Ανάλυσης Beta Χρηματιστηριακή