Οι εταιρείες που μπαίνουν στο στόχαστρο της NBG Securities
Θετική είναι η πρόβλεψη που κάνει η NBG Securities αναφορικά με την πορεία της συμφωνίας Ελλάδας – δανειστών, ωστόσο, υποστηρίζει ότι θα χρειαστεί αρκετός χρόνος ώστε να υπάρξει αποκατάσταση στη ρευστότητα της οικονομίας.
Ο οίκος υποστηρίζει ότι το καλύτερο για τους επενδυτές είναι να διατηρήσουν «underweight» βαρύτητα σε ελληνικές μετοχές έως και τον Σεπτέμβριο και να αρχίσουν σταδιακά – όσο μειώνεται το πολιτικό ρίσκο – να «κτίζουν» το χαρτοφυλάκιό τους.
Αυτή τη στιγμή οι επενδυτές καλό θα ήταν να επικεντρώσουν την προσοχή τους σε μετοχές που έχουν έρεισμα στις αγορές του εξωτερικού, όπως Folli-Follie, Motor Oil, Frigoglass, Μυτιληναίος, Aegean Airlines, Τιτάν και Σαράντης, ενώ θετική μπορεί να είναι η πορεία για τους τίτλους εταιρειών με ισχυρές ταμειακές ροές όπως οι ΟΤΕ, Jumbo και Grivalia Properties.
Σε μακροχρόνιο ορίζοντα – και πάντα μετά τον Σεπτέμβριο – οι τίτλοι που μπορούν να επωφεληθούν από τη βελτίωση των οικονομικών συνθηκών είναι οι τράπεζες, η ΕΧΑΕ, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, Ελλάκτωρ, ΓΕΚ Τέρνα, Terna Energy, Anemos, ΕΥΔΑΠ και Φουρλής.
Βασικός χαμένος της μέχρι τώρα καθυστέρησης στη διαπραγμάτευση αλλά και των τεράστιων δυσκολιών που αντιμετωπίζει η ελληνική οικονομία είναι ο τραπεζικός κλάδος. Οι τραπεζικές μετοχές διαπραγματεύονται με discount από 55% έως και 68% σε σύγκριση με τους αντίστοιχους τίτλους στην Ευρώπη. Η επίτευξη συμφωνίας αλλά και η βελτίωση των οικονομικών συνθηκών εκτιμάται ότι θα στηρίξει και τις τραπεζικές μετοχές, με δεδομένο ότι οι τρεις εκ των τεσσάρων ελληνικών χρηματοοικονομικών ομίλων – με εξαίρεση την Εθνική Τράπεζα που έχει υψηλή έκθεση και στην Τουρκία – στηρίζονται κατά κύριο λόγο από την εγχώρια αγορά.
Αναφορικά με τις βασικές επιλογές της επενδυτικής, αυτές που οι αναλυτές της προσδίδουν σύσταση «outperform» είναι οι: ΟΤΕ, Motorl Oil, Grivalia Properties, Jumbo, Folli Follie Group, Σαράντης και Frigoglass.
ΟΤΕ: Εκ των βασικών επιλογών της NBG Securities, με σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο σε 12μηνο ορίζοντα τα 12,10 ευρώ. Η μετοχή διαπραγματεύεται με discount 59% σε σύγκριση με αυτές των ευρωπαϊκών ανταγωνιστικών ομίλων και 35% σε σύγκριση με αυτές των ομίλων που δραστηριοποιούνται στις αναδυόμενες αγορές. Αναφορικά με τις εκτιμήσεις για τα οικονομικά μεγέθη του ομίλου εκτιμάται ότι οι πωλήσεις θα φθάσουν φέτος στα 3,957 δισ. ευρώ, ενώ τα έσοδα θα αγγίξουν τα 354 εκατ.
ΟΠΑΠ: «Ουδέτερη» σύσταση και αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 10 ευρώ από 9,8 ευρώ πριν. Εκτιμάται ότι οι πωλήσεις θα φθάσουν φέτος στα 5,675 δισ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα θα διαμορφωθούν στα 212 εκατ. ευρώ.
Τιτάν: «Ουδέτερη» σύσταση και τιμή-στόχος στα 23 ευρώ. Αναμένεται ότι θα υπάρξει σταδιακή ανάκαμψη για την εταιρεία, μετά τα όχι και τόσο θετικά οικονομικά μεγέθη α’ τριμήνου. Αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα φθάσουν φέτος στα 1,524 δισ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα θα διαμορφωθούν στα 85 εκατ. ευρώ.
Folli Follie: Σύσταση «outperform» και τιμή στόχος για το επόμενο 12μηνο στα 36 ευρώ, με δεδομένα και τα ισχυρά οικονομικά μεγέθη α’ τριμήνου. Η προσοχή παραμένει στραμμένη στην πορεία των ταμειακών ροών, ενώ εκτιμάται ότι οι πωλήσεις θα φθάσουν φέτος στα 1,1 δισ. ευρώ, με τα καθαρά έσοδα να διαμορφώνονται στα 178 εκατ. ευρώ.
Jumbo: Σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο στα 13 ευρώ, με την NBG Sec., να χαρακτηρίζει την εταιρεία ως «σταθερή όπως ένας βράχος». Αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα αγγίξουν φέτος τα 577 εκατ. ευρώ, με τα καθαρά έσοδα να διαμορφώνονται στα 107 εκατ. ευρώ.
ΔΕΗ: Σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο στα 8 ευρώ, με τον επενδυτικό οίκο να προχωρά σε υποβάθμιση της εκτίμησής του για τα κέρδη ανά μετοχή. Αναμένεται ότι για φέτος θα φθάσουν στα 1,19 ευρώ (από 1,75 ευρώ πριν), το 2016 θα διαμορφωθούν στα 1,03 ευρώ (από 1,55 ευρώ πριν), ενώ το 2017 θα διαμορφωθούν στα 0,79 ευρώ. Αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα αγγίξουν φέτος τα 5,875 δισ., με τα καθαρά έσοδα να διαμορφώνονται στα 276 εκατ. ευρώ.
Motor Oil: Σύσταση «outperform» και αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 10,2 ευρώ από 9,10 ευρώ πριν. Παράλληλα ο οίκος προχωρά και σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών του για τα κέρδη ανά μετοχή της εταιρείας, καθώς αναμένει ότι θα αγγίξουν φέτος τα 1,15 ευρώ (από 0,92 ευρώ πριν), το 2016 τα 1,17 ευρώ (από 1,10 ευρώ πριν) και το 2017 τα 1,32 ευρώ (από 1,27 ευρώ πριν). Αναφορικά με τις πωλήσεις αναμένεται ότι θα φθάσουν φέτος στα 6,637 δισ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα θα αγγίξουν τα 127 εκατ. ευρώ.
Grivalia Properties: Σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο στα 8,50 ευρώ με εκτίμηση ότι τα έσοδα από ενοικίαση ακινήτων θα διαμορφωθούν στα 62,2 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή θα φθάσουν στα 0,53 ευρώ για φέτος.
Μυτιληναίος: Σύσταση «outperform» και υποβάθμιση της τιμής-στόχου στα οκτώ ευρώ από 8,40 ευρώ πριν. Βασικός καταλύτης δεν είναι άλλος από τις δραστηριότητες στον κλάδο του αλουμινίου, ενώ η NBG προχωρά και σε μεταβολή των εκτιμήσεών της για τα κέρδη ανά μετοχή του ομίλου. Εκτιμά ότι θα φθάσουν φέτος στα 0,71 ευρώ (από 0,7 πριν), το 2016 θα διαμορφωθούν στα 0,79 ευρώ (από 0,81 πριν) και το 2017 στα 0,88 ευρώ (από 0,82 ευρώ πριν). Αναμένεται ακόμη ότι οι πωλήσεις για φέτος θα είναι ύψους 1,233 δισ. ευρώ.
Aegean Airlines: Σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο στα 9,40 ευρώ. Η μετοχή του ομίλου έχει εμφανίσει έντονη διακύμανση ακολουθώντας την αβεβαιότητα που επικρατεί στην ελληνική οικονομία, λόγω της παρατεταμένης διαπραγμάτευσης Ελλάδας και πιστωτών. Ο όμιλος θα επωφεληθεί από τη βελτίωση των αφίξεων τουριστών, αν και η αγορά θέτει υπό αμφισβήτηση τον στόχο για 25 εκατ. τουρίστες φέτος στην Ελλάδα. Σε ό,τι αφορά τις εκτιμήσεις για τα οικονομικά μεγέθη, αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα φθάσουν στα 986 εκατ. ευρώ, φέτος, ενώ τα καθαρά έσοδα θα διαμορφωθούν στα 70 εκατ. ευρώ.
ΜΕΤΚΑ: «Ουδέτερη» σύσταση και υποβάθμιση της τιμής-στόχου στα 9,10 ευρώ από 10,30 ευρώ πριν. Παράλληλα υπάρχει αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή, τα οποία προβλέπεται ότι θα φθάσουν φέτος στα 1,09 ευρώ (από 0,93 πριν), το 2016 θα αγγίξουν τα 0,74 ευρώ (από 0,92 ευρώ), ενώ το 2017 θα διαμορφωθούν στα 0,66 ευρώ (από 1,06 ευρώ). Αναφορικά με τα οικονομικά μεγέθη, αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα φθάσουν στα 609 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα θα αγγίξουν τα 90 εκατ. ευρώ.
ΕΧΑΕ: «Ουδέτερη» σύσταση και τιμή-στόχο στα 5,50 ευρώ. Ενδεχόμενη προώθηση ιδιωτικοποιήσεων μπορεί να αλλάξει την εικόνα των εισηγμένων εταιρειών, γεγονός που σαφώς θα επηρεάσει και την ΕΧΑΕ. Αναμένεται ότι οι πωλήσεις για φέτος θα διαμορφωθούν στα 47,6 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα στα 20 εκατ. ευρώ.
ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Σύσταση «outperform» και υποβάθμιση της τιμής-στόχου στα 2,90 ευρώ από 3,40 ευρώ πριν. Παράλληλα ο οίκος προχωρά σε υποβάθμιση των εκτιμήσεών του για τα κέρδη ανά μετοχή τόσο φέτος όσο και το 2016. Για φέτος αναμένει ότι θα φθάσουν στα 0,01 ευρώ (από 0,08 ευρώ πριν) και για το 2016 στα 0,06 ευρώ (από 0,15 ευρώ). Προβλέπονται πωλήσεις 1,545 δισ. ευρώ και ζημίες ύψους εννέα εκατ. ευρώ για το 2015.
Σαράντης: Σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο στα εννέα ευρώ. Αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα αγγίξουν το επίπεδο των 268 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα θα διαμορφωθούν στο επίπεδο των 19 εκατ. ευρώ.
Φουρλής: Σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο στα πέντε ευρώ. Παράλληλα υπάρχει υποβάθμιση της εκτίμησης των κερδών ανά μετοχή φέτος, τα οποία τοποθετούνται στα 0,05 ευρώ (από 0,10 ευρώ πριν). Αναμένονται πωλήσεις 421 εκατ. ευρώ και καθαρά, προσαρμοσμένα έσοδα στα τρία εκατ. ευρώ.
Frigoglass: Σύσταση «outperform» και αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 3,50 ευρώ (από 2,50 ευρώ πριν). Αντίθετα υπάρχει υποβάθμιση της εκτίμησης των κερδών ανά μετοχή φέτος, τα οποία εκτιμάται ότι θα είναι μηδενικά, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης ότι θα έφθαναν στα 0,05 ευρώ. Επίσης αναμένονται πωλήσεις 509 εκατ. ευρώ.
Anemos: Σύσταση «outperform» και αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 1,33 ευρώ από 1,30 ευρώ πριν. Παράλληλα υπάρχει αναβάθμιση και των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή τόσο φέτος όσο και την επόμενη 2ετία. Η NBG Sec., αναμένει ότι τα κέρδη ανά μετοχή φέτος θα φθάσουν στα 0,112 ευρώ (από 0,105 ευρώ πριν), το 2016 στα 0,182 ευρώ (από 0,173 ευρώ πριν) και το 2017 στα 0,220 ευρώ (από 0,215 ευρώ πριν). Αναμένεται ότι οι πωλήσεις θα αγγίξουν φέτος τα 40,4 εκατ. ευρώ και τα έσοδα τα 9,3 εκατ. ευρώ.
