Με την προοπτική ενός σκληρού Brexit να γίνεται πλέον πραγματικότητα, οι επενδυτές οι οποίοι ανέμεναν ένα ήπιο Brexit, ή ακόμα και καθόλου Brexit, έχουν ανακατατάξει τις στρατηγικές τους, οδηγώντας την στερλίνα 5% χαμηλότερα μέσα σε μία εβδομάδα, έναντι των νομισμάτων του G10, σημειώνει η Goldman Sachs σε νέο της note προειδοποιώντας ότι έρχεται περαιτέρω συντριβή στο βρετανικό νόμισμα.
Όπως τονίζει, η στερλίνα πλέον διαμορφώνεται μόλις 1,5% υψηλότερα από τον στόχο του 1,20 που έχει θέσει για το επόμενο τρίμηνο έναντι του δολαρίου και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, λαμβάνοντας υπόψη την πολιτική αβεβαιότητα,η συνολικά υποτίμηση του βρετανικού νομίσματος μπορεί να αγγίξει το 25% έως τα τέλη του έτους, δηλαδή έχει περιθώριο για περαιτέρω πτώση 7% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Οι λόγοι για τους οποίους η GS “βλέπει” μία πτώση τέτοιου μεγέθους, είναι 5 και εκτιμά ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να υλοποιηθούν κατά τους επόμενους δύο μήνες.
Πρώτον, ενώ οι δυσκολίες και ο “πόλεμος” γύρω από τη διαδικασία της διαπραγμάτευσης του Brexit έχουν έρθει στο προσκήνιο την τελευταία εβδομάδα, οι αρνητικές αυτές ειδήσεις δεν έχει ακόμη αντικατοπτριστεί πλήρως στην αγορά συναλλάγματος.
Δεύτερον, η GS αναμένει ότι τα οικονομικά στοιχεία θα επιδεινωθούν τον επόμενο χρόνο, “εκπλήσσοντας” περισσότερο αρνητικά από ό,τι έχουν εκπλήξει μέχρι σήμερα, χτυπώντας σημαντικά τη στερλίνα.
Τρίτον, αναμένεται ότι η νομισματική και η δημοσιονομική πολιτική θα συνεχίσουν να δίνουν μεγαλύτερη βαρύτητα στην οικονομική δραστηριότητα από ό, τι στον πληθωρισμό. Ετσι, η πολιτική των κεντρικών τραπεζών θα είναι στη χειρότερη περίπτωση ουδέτερη και στην καλύτερη αρνητική για τη στερλίνα.
Τέταρτον, η επανατιμολόγηση της αύξησης των επιτοκίων της Fed τον Δεκέμβριο και η δύναμη δολαρίων που σχετίζεται με αυτό, επίσης θα χτυπήσει την στερλίνα.
Τέλος, παρά το μεγάλο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, η Βρετανία δεν θα αντιμετωπίσει μια κρίση του ισοζυγίου πληρωμών όπως αυτό που βιώνουν στις αναδυόμενες αγορές. Μια ξαφνική διακοπή των εισροών κεφαλαίων που θα αναγκάσει μια πολύ μεγαλύτερη υποτίμηση του νομίσματος είναι απίθανο, όσο οι νόμοι της Βρετανίας παραμένουν σταθεροί και φιλικοί προς τις επιχειρήσεις.
Ακόμη όμως και χωρίς μια κρίση του ισοζυγίου πληρωμών, υπήρξαν οκτώ περιπτώσεις στη Βρετανία (όπως αυτή του διαστήματος του Ιουνίου του 2008 και του Μαρτίου του 2009), όπου το νόμισμα υποτιμήθηκε κατά 25% ή περισσότερο σε μια περίοδο μικρότερη του ενός έτους, αν και σε πολλές από αυτές τις περιπτώσεις το καθεστώς συναλλαγματικής πολιτικής ήταν είτε σταθερό είτε pegged, και η κυβέρνηση είτε πέρασε σε ένα ευέλικτο καθεστώς ή ανακοίνωσε μια εφάπαξ υποτίμηση.