«Το ευρώ θα φτάσει στο 1,30 έναντι του αμερικανικού δολαρίου»
Η πτωτική τάση του δολαρίου ΗΠΑ και η ανοδική πορεία του ευρώ ξεκίνησαν φέτος και αυτή η τάση θα συνεχιστεί, όπως σημειώνει η ABN Amro σε νέα της έκθεση.
Η ιστορία αλλαγής πολιτικής της Fed δείχνει ότι η άνοδος του ευρώ ήρθε για να μείνει, ειδικά την στιγμή που οι “οδηγοί” του δολαρίου παραμένουν αρνητικοί, όπως επισημαίνει. Έτσι, η νέα της πρόβλεψη για το ευρώ στο τέλος του 2017 είναι το 1,20 (από 1,15), αν και είναι πιθανή μία βραχυπρόθεσμη διόρθωση προς το 1,15 η οποία ωστόσο θα “καλυφθεί” γρήγορα, ενώ, σύμφωνα με την τράπεζα, το ενιαίο νόμισμα θα αγγίξει το 1,30 στο τέλος του 2018 (από 1,20).
Όπως επισημαίνει η ABN Amro, το ράλι του ευρώ άρχισε στα τέλη Μαρτίου και συμπίπτει με την επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του ισολογισμού της ΕΚΤ. Τότε ολοκληρώθηκε η τελευταία μακροπρόθεσμη πράξη χρηματοδότησης και η ΕΚΤ ανακοίνωσε μείωση των αγορών assets από 80 δισ. ευρώ το μήνα σε 60 δισ. ευρώ. Έκτοτε, το ευρώ αυξήθηκε κατά 8% σε εμπορικά σταθμισμένη βάση και κατά 12% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.
Η τράπεζα αναμένει ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να υποστηρίζει το ευρώ και εκτιμά ότι θα μειώσει περαιτέρω το QE τον Ιανουάριο σε αγορές 30 δισ. ευρώ το μήνα, συνεχίζοντας σε αυτόν το ρυθμό μέχρι τον Σεπτέμβριο, πριν ολοκληρωθεί το πρόγραμμα QE στο τέταρτο τρίμηνο του επόμενου έτους.
Σε αυτό το πλαίσιο, είναι πιθανό να σημειωθεί ένα συνολικό ράλι της τάξης του 20% με 25% στο ευρώ, “αν λάβουμε υπόψη την ιστορία της αλλαγής στάσης πολιτικής της Fed και την επίδρασή της στο δολάριο”, όπως σημειώνει η τράπεζα.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της, το επενδυτικό κλίμα γύρω από το δολάριο θα παραμείνει αρνητικό προς το παρόν, ενώ μειώνει τις εκτιμήσεις της για τον αριθμό των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed σε δύο για τους επόμενους 14 μήνες και αναμένει μια συνεχιζόμενη παύση του κύκλου σύσφιγξης μέχρι τον Μάρτιο του 2018.
Παράλληλα, η εγχώρια πολιτική κατάσταση στις ΗΠΑ και η γεωπολιτική αβεβαιότητα θα εξακολουθήσουν να επιδεινώνουν το κλίμα γύρω από το δολάριο, ενώ και η μακροπρόθεσμη τάση έχει γίνει αρνητική για το αμερικάνικο νόμισμα φέτος. Αυτό σημαίνει ότι είναι πιθανό ότι το δολάριο έχει ξεκινήσει μια πολυετή πτώση. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον οι επενδυτές πιθανότατα θα πουλήσουν το αμερικανικό δολάριο σε οποιοδήποτε πιθανό ράλι.
Σύμφωνα με την ABN Amro, το ράλι στην ισοτιμία ευρώ / δολαρίου πιθανότατα θα επιβραδυνθεί κάπως το επόμενο διάστημα πριν επανέλθει. Πρώτον, η Fed θα αρχίσει να μειώνει τον ισολογισμό της και θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια με αργό ρυθμό (τους επόμενους 14 μήνες) και αυτό θα στηρίξει ελαφρώς το δολάριο. Δεύτερον, οι υπερβολικές θέσεις στο ευρώ πιθανώς θα προκαλέσουν απότομα διορθωτικά κύματα σε περίπτωση βραχυπρόθεσμων ρευστοποιήσεων.
Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω, η ABN Amro αυξάνει τις προβλέψεις της για το τέλος του έτους στο 1,20. Σε βραχυπρόθεσμη βάση, πιθανές ρευστοποιήσεις των long θέσεων θα ωθήσουν πιθανώς το ευρώ στο 1,15, αλλά αργότερα στο έτος αναμένεται επιστροφή στο 1,20. Η τράπεζα αυξάνει επίσης τον στόχο για το τέλος του 2018 από 1,20 σε 1,30. Αναμένει ότι η έξοδος της ΕΚΤ από το QE θα στηρίξει του ευρώ, όπως έκανε και η αρχική έξοδος της Fed.
Το κλίμα για το αμερικανικό δολάριο θα παραμείνει αρνητικό και η Fed δεν πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια πιο επιθετικά από ό, τι αποτιμά η αγορά. Ωστόσο, η ανοδική τάση στην ισοτιμία ευρώ / δολαρίου πιθανότατα θα επιβραδυνθεί κάπως καθώς η Fed θα μειώνει τον ισολογισμό της.
