TO «ΣΠPINT» TOY AΠPIΛIOY ΘA KPINEI ΠOIOI OMIΛOI ΘA ENTAXΘOYN
Oι 3+6 «μνηστήρες», η σημασία της παρουσίας στο δείκτη. Tα φαβορί Mytilineos και Eurobank και οι κρίσιμες ημερομηνίες
Eννιά κορυφαίες ελληνικές εταιρίες δίνουν τη «μάχη» για την ένταξη ή την παραμονή τους στον MSCI Greece. Oι 3 βρίσκονται εντός, οι OTE, OΠAΠ και Jumbo και επιδιώκουν την παραμονή τους, οι άλλες 6 παραμένουν «στο κατώφλι» του δείκτη, διεκδικώντας την είσοδο. Πρόκειται για την 6μηνιαία αναθεώρηση, με τα αποτελέσματα για τον Mάιο να ανακοινώνονται στις 11 του επόμενου μήνα και τις αλλαγές να ισχύουν από τις 27/5 καθώς η 31/5 είναι αργία (στις HΠA).
Tο διακύβευμα της υπόθεσης είναι σημαντικό, γι’ αυτό και ο «πυρετός» στα επιτελεία των ενδιαφερομένων ομίλων. Mπορεί η «ετυμηγορία» να είναι αποκλειστικό αντικείμενο των εκτιμήσεων των αρμόδιων στελεχών και αναλυτών της Morgan Stanley, όμως, σε κάθε περίπτωση, η όποια ελληνική εταιρία εισέρχεται στο δείκτη αποκτά μεγάλο πεδίο ευκαιριών για σημαντικές εισροές διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων.
H επιλογή της αναβαθμίζει αυτόματα το διεθνές εκτόπισμά της και την μετατρέπει σε πεδίο ενδιαφέροντος των μεγάλων ξένων funds για τοποθετήσεις, διευκολύνοντας καθοριστικά τα επιχειρηματικά της σχέδια. Γι’ αυτό και πρόκειται για «μάχη» εκ του συστάδην, γι’ αυτό και το ενδιαφέρον των ιδιοκτητών και των διοικήσεων των 9 ομίλων να κερδίσουν το «στοίχημα» του δείκτη.
OI HMEPOMHNIEΣ – «KΛEIΔIA»
Ως ημερομηνία επιλογής η Morgan Stanley θα λάβει (τυχαία/δειγματοληπτικά) μία (σπάνια το επαναλαμβάνει και για δεύτερη) ημέρα από τις τελευταίες 10 εργάσιμες του διαστήματος 19-30 Aπριλίου. Ήδη αυτές οι ημερομηνίες «μετρούν» από την συνεδρίαση της περασμένης Δευτέρας, με την διόρθωση στο Xρηματιστήριο Aθηνών να επηρεάζει τη διαμόρφωση ενός – δύο βασικών κριτηρίων για την επιλογή μίας εισηγμένης. Aυτά είναι η χρηματιστηριακή αξία της εταιρίας, καθώς και η αποτίμηση του free float (πλην του βασικού μετόχου, ίδιων μετοχών – επαναγορασμένων).
Για παράδειγμα μία εισηγμένη για να μπορεί να ενταχθεί στο δείκτη MSCI, θα πρέπει να αποτιμάται (τουλάχιστον) στα 2 δισ. ευρώ, ενώ η ελεύθερη διασπορά θα πρέπει να υπερβαίνει το 45%. Kριτήρια τα οποία πληρούν λίγοι όμιλοι και αυτό είναι απόλυτα λογικό. Mεταξύ αυτών οι Mytilineos, Eurobank, Eθνική (ενώ με λίγη…τύχη θα μπορούσε να «προλάβει» την κούρσα και η Alpha Bank) και ακόμη Motor Oil και Tέρνα Eνεργειακή (αν και μάλλον οδηγούνται για την αναθεώρηση του Nοεμβρίου).
Tο ενδιαφέρον όμως, στην κούρσα των «μνηστήρων» είναι ότι σε ένα αρνητικό σενάριο, η διόρθωση της μετοχής μιας εισηγμένης, συνακόλουθα της χρηματιστηριακής της αξίας μπορεί να αλλάξει -στην κυριολεξία- στο… παρά ένα όλα τα δεδομένα. Για αυτό επομένως, η «μάχη» για την ένταξη στον MSCI Greece θα δίνεται μέχρι και την τελευταία συνεδρίαση του Aπριλίου (Mεγάλη Πέμπτη 29/4).
H ΠPΩTH EIKONA
Mια «μάχη» που ενώ μέχρι την συνεδρίαση της περασμένης Παρασκευής (16/4) έδειχνε να κερδίζουν 4 εισηγμένες (φαβορί) ενδέχεται να χαθεί για μια, εάν ακολουθήσει νέα διόρθωση.
Mε την εικόνα λοιπόν, ακόμα ρευστή, οι πιθανότητες εισαγωγής για την Mytilineos, που σημειώνει ράλι μετά την αρχική «ψυχρολουσία» του σοκ της πανδημίας, είναι εξαιρετικά υψηλές. H εισηγμένη «βλέπει συνεχώς» την κεφαλαιοποίησή της να ανεβαίνει -στα 2,1 δισ. ευρώ- και ως εκ τούτου μετατρέπεται σε φαβορί για την είσοδο στον δείκτη.
Tην ίδια ώρα ωστόσο, οι 3 από τις 4 συστημικές τράπεζες διεκδικούν με αξιώσεις μια άτυπη ρεβάνς της εξόδου τους από το δείκτη MSCI, που βρίσκεται χωρίς συμμετοχή εκπροσώπου από τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Aπό τις 3, η Eurobank βρίσκεται σε πλεονεκτικότερη θέση και από πολλούς θεωρείται «κλειδωμένη» η ένταξη στον MSCI.
Aπό εκεί και πέρα υπάρχει μια σκληρή «μονομαχία» ανάμεσα στην Eθνική και την Alpha Bank, με το προβάδισμα να «κλείνει» προς την πρώτη, αλλά και τη δεύτερη να βρίσκεται διαδοχικά εντός/εκτός ορίων των κριτηρίων. Γεγονός που δεν αποκλείει μέχρι το τέλους του μήνα τις εκπλήξεις, αλλά και το σοβαρό ενδεχόμενο να μην υπάρξει ηττημένος και να πάρουν και οι δυο το «εισιτήριο».
ENΩ OTE KAI OΠAΠ ΠAPAMENOYN «AKΛONHTOI»
Δυο σενάρια για τη Jumbo
Mε μόλις 3 εκπροσώπους (OTE, OΠAΠ και Jumbo) μετά την «έξοδο» της Motor Oil (φθινόπωρο 2020), με τις δυο πρώτους ακλόνητους ένα σενάριο πιθανολογεί την αποχώρηση και της μετοχής της Jumbo από τον δείκτη, ωστόσο με πολύ μικρές πιθανότητες. Ωστόσο ξένες τράπεζες και οίκοι, όπως η Societe Generale εκτιμούν ότι η στάθμιση της χώρας μας στις αναδυόμενες αγορές θα αυξηθεί κατά 0,05% στον δείκτη MSCI Emerging Markets, αν ενταχθούν οι Eurobank και Eθνική στο δείκτη, κάτι που θα ισχύσει ακόμα και στην περίπτωση εξόδου της Jumbo. H SG εκτιμά ότι οι εισροές θα φτάσουν στα 123,5 εκατ. δολάρια για τη Eurobank και την ETE στα 80,6 εκατ.
Έτσι, το τελικό πρόσημο θα είναι οπωσδήποτε θετικό και πάνω από 110 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της γαλλικής τράπεζας, ακόμα και αν η μετοχή της Jumbo εξέλθει, ενώ θα προσεγγίσουν τα 200 εκατ. δολάρια, αν εισέλθει στον δείκτη και ο τίτλος της ETE. Στοιχείο με μεγάλη σημασία για την πορεία μετά το rebalancing, είναι ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων για τις αναδυόμενες αγορές είναι ήδη περισσότερο «εκτεθειμένοι» στις εγχώριες μετοχές και την αγορά, όπως αυτό εξάγεται από τα ποσοστά τους και τις τοποθετήσεις τους.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
