Οι επενδυτές που πιστεύουν στην οικονομική ανάκαμψη της Eυρωζώνης θα πρέπει να αγοράσουν ομόλογα των περιφερειακών χωρών, καθώς και μετοχές της περιοχής, όπως σημειώνουν οι αναλυτές.
Έρευνα της Barclays έδειξε πως τα κρατικά ομόλογα των χωρών όπως η Ιταλία και η Ισπανία, θα υπεραποδώσουν στο υπόλοιπο του έτους, ενώ η Royal Bank of Scotland επισημαίνει πως τα ομόλογα της περιφέρειας του ευρώ, θα αποτελέσουν επίσης ένα μέσο αντιστάθμισης του υψηλότερου κινδύνου του releveraging ( της ανάληψης περισσότερου χρέους), καθώς το μειωμένο κόστος κεφαλαίου κάνει τον δανεισμό πιο εύκολο.
Ενώ οι αμερικάνικες εταιρείες έχουν ήδη προχωρήσει σε εξαγορές και συγχωνεύσεις, οι ευρωπαϊκές έχουν παραμείνει πολύ συντηρητικές. Ωστόσο, με την βελτίωση της ανάπτυξης, το releveraging θα επιστρέψει και στην Ευρώπη, όπως σημειώνει ο επικεφαλής ανάλυσης της RBS Alberto Gallo.
Το releveraging βοηθά τις εταιρείες να επενδύσουν ή να ενισχύσουν τον πλούτο των μετόχων τους, ωστόσο αυξάνει την πιθανότητα ζημιών. Μπορεί επίσης να οδηγήσει σε πτώση των τιμών των ομολόγων , καθώς οι εταιρείες προχωρούν στην άντληση χρέους από την πιστωτική αγορά, αυξάνοντας έτσι την προσφορά εταιρικών ομολόγων.
Η δυνατότητα του releveraging στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, αποτελεί σύμπτωμα μίας ισχυρότερης οικονομίας, αλλά αυξάνει το ρίσκο στους επενδυτές της πιστωτικής αγοράς, όπως επισημαίνει ο Gallo.
Η Barclays υποστηρίζει πως τα κρατικά ομόλογα των χωρών της περιφέρειας του ευρώ – Ελλάδα, Πορτογαλία, Ισπανία, Ιταλία, Ιρλανδία – θα υπεραποδόσουν σε σχέση με τα γερμανικά, μέχρι το τέλος του 2013, λόγω της απόφασης-έκπληξης της Fed να μην ξεκινήσει την μείωση του προγράμματος αγοράς ομολόγων, της αναμενόμενης περαιτέρω βοήθειας ενίσχυσης της ρευστότητας από την ΕΚΤ και της επιστροφής της επενδυτικής όρεξης για ρίσκο.
Όπως τονίζει, τα spreads της περιφέρειας έχουν πολύ καλύτερη πορεία σε σχέση με τα γερμανικά και παρά το sell-off στα assets πολύ υψηλού ρίσκου – όπως οι αναδυόμενες αγορές – ποτέ δεν σημείωσαν μεγάλη υποαπόδοση. Με την όρεξη για ρίσκο να επιστρέφει, τα ομόλογα των χωρών της περιφέρειας θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν, καταλήγει η Barclays.
