Περιορισμένες οι επιλογές στην Αγορά των αναπτυσσόμενων Οικονομιών – Στήριξη από την βελτίωση των μακροοικονομικών στοιχείων
Σύμφωνα με την βρετανική τράπεζα, το ράλι του ελληνικού Χρηματιστηρίου είναι ισχυρό, αλλά, λόγω της έλλειψης ευκαιριών σε άλλες Αγορές της Ευρώπης, οι ελληνικές μετοχές διατηρούν το “overweight”.
Η τράπεζα παρατηρεί ότι οι βασικοί καταλύτες για τo “οverweight” είναι ο εγχώριος οικονομικός κύκλος, η συμμόρφωση με την πολιτική της ευρωζώνης, η απόδοση των μετοχών και -σε μικρότερο βαθμό- οι αποτιμήσεις.
Όσον αφορά τον οικονομικό κύκλο, η HSBC επισημαίνει πως η ανάπτυξη φαίνεται να σταθεροποιείται, με τον PMI του Δεκεμβρίου να διαμορφώνεται στο 49,6. Το ΑΕΠ υποχώρησε το Q3 κατά 3%, έναντι πτώσης 3,7% το Q2 και 5,5% το Q1. Την ίδια ώρα το ΔΝΤ προβλέπει ανάπτυξη 0,6% το 2014, με σημαντική επιτάχυνση τα επόμενα χρόνια. Παράλληλα, σημειώνει πως τα δίδυμα ελλείμματα έχουν πραγματοποιήσει εντυπωσιακή αντιστροφή.
Συνολικά η εγχώρια μακροοικονομική θέση είναι ευνοϊκή για τις ελληνικές μετοχές, υπογραμμίζει η τράπεζα στην έκθεσή της.
Η ΗSBC εκτιμά πως με βάση τους πολλαπλασιαστές κέρδους οι ελληνικές μετοχές δεν είναι φθηνές. Η αποτίμηση των μετοχών είναι σχετικά υψηλή και με βάση τον πολλαπλασιαστή της λογιστικής αξίας, ο οποίος υπολογίζεται στο 1,6 για το 2014 έναντι 1,3 για τις υπόλοιπες αναπτυσσόμενες. Ωστόσο, αν η Ελλάδα συγκριθεί με τις αγορές της κεντρικής Ευρώπης, ο κλάδος των τραπεζών είναι φθηνότερος σε σχέση με την Πολωνία και την Τσεχία.
Αυτός είναι ο λόγος που οι τράπεζες είναι ο πιο ελκυστικός κλάδος στην περίπτωση της Ελλάδας, σημειώνει η HSBC.
Καταλύτης για τις τραπεζικές μετοχές θα αποδειχθεί η βελτίωση του πιστωτικού προφίλ, με την έκθεση της BlackRock να αναμένεται να προσφέρει χρήσιμες πληροφορίες για την κατάσταση του ελληνικού τραπεζικού τομέα.
H HSBC υποστηρίζει ακόμα πως μολονότι καταγράφηκαν σημαντικές εισροές από hegde funds, οι ροές ρευστότητας θα συνεχίσουν να στηρίζουν την Ελλάδα.
