Σημαντική αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πραγματοποίησε η χρηματιστηριακή Wood, αυξάνοντάς την στα 27 ευρώ από 18 ευρώ, δίνοντας περιθώριο ανόδου 48%.
Η αναθεώρηση έρχεται ως αποτέλεσμα της μεταστροφής στο προφίλ κερδοφορίας της εταιρείας, που ενισχύθηκε από την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ και την είσοδο σε δύο σημαντικά έργα παραχώρησης, την Αττική Οδό και την Εγνατία Οδό.
Η Wood εκτιμά ότι η στρατηγική αυτή θα οδηγήσει σε αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) και των καθαρών κερδών με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 14% και 11% αντίστοιχα, την περίοδο 2024-2028.
Παραχωρήσεις: ο νέος πυλώνας ανάπτυξης
Ο κλάδος των παραχωρήσεων αναμένεται να αποτελέσει τον βασικό μοχλό ανάπτυξης για τον όμιλο, με το EBITDA να προβλέπεται να αγγίξει τα 0,6 δισ. ευρώ το 2028 από 0,2 δισ. ευρώ το 2024, αντιπροσωπεύοντας πάνω από το 70% του συνολικού EBITDA.
Σταθερή αξία οι κατασκευές
Παράλληλα, ο κατασκευαστικός κλάδος θα παραμείνει η σταθερή βάση του ομίλου, χάρη στο υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο των 5 δισ. ευρώ και τις θετικές μακροοικονομικές συνθήκες, με την αύξηση του ΑΕΠ και τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης να ενισχύουν τη δυναμική του κλάδου.
Χρηματοοικονομική ευρωστία και μελλοντικές προοπτικές
Η πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, έναντι 0,9 δισ. ευρώ, ενίσχυσε σημαντικά τη ρευστότητα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, επιτρέποντάς της να επεκτείνει τις δραστηριότητές της και να διεκδικήσει νέα έργα.
Η Wood προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν σε 141 εκατ. ευρώ το 2024 και 146 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ θα ξεπεράσουν τα 200 εκατ. ευρώ το 2028. Αντίστοιχα, το EBITDA αναμένεται να διαμορφωθεί στα 423 εκατ. ευρώ και 596 εκατ. ευρώ για τα έτη 2024 και 2025, ενώ θα υπερβεί τα 800 εκατ. ευρώ το 2028.
Αποτίμηση και περιθώρια ανόδου
Σύμφωνα με την αποτίμηση του ομίλου (μοντέλο Sum-of-the-parts), οι παραχωρήσεις αντιπροσωπεύουν πάνω από το ήμισυ της συνολικής αξίας (1,5 δισ. ευρώ), ακολουθούμενες από τον κατασκευαστικό κλάδο (0,7 δισ. ευρώ) και τη συμβατική ενέργεια (0,59 δισ. ευρώ). Η συνολική αποτίμηση διαμορφώνεται στα 2,8 δισ. ευρώ ή 27 ευρώ ανά μετοχή, με την μετοχή να εμφανίζει περιθώριο ανόδου 48% από τα τρέχοντα επίπεδα.
