Σε ποιους κλάδους διατηρούν παρουσία με τον Ομιλο Olympia και το family fund VNK Capital
Του ΜΙΧΑΛΗ ΚΟΣΜΕΤΑΤΟΥ
Όταν δύο κορυφαίοι επιχειρηματίες ενώνουν τις δυνάμεις τους, δημιουργούνται ανάλογες προσδοκίες όπως συνέβη στην περίπτωση του Πάνου Γερμανού και του Βασίλη Κάτσου. Πόσo μάλλον όταν ο λόγος γίνεται για δύο ικανούς dealmakers, με πολλές επιτυχημένες συνεργασίες και συναλλαγές να καταγράφονται στο ενεργητικό τους επί σειρά ετών. Σημείο αναφοράς αποτελεί στη συγκεκριμένη περίπτωση μια συμπόρευση η οποία μετράει ήδη μια περίπου 8ετία, από το 2017, με φόντο την κοινή επένδυσή τους στο mega project του Ελληνικού, και οδήγησε τους ίδιους τελικώς σε μερική αποεπένδυση, με δεύτερη μείωση του ποσοστού τους το 2025. Ο δημιουργός του Ομίλου Olympia, με ιδιαίτερα ισχυρή παρουσία σε τομείς αιχμής για την ελληνική οικονομία, όπως το εμπόριο (Public και Westnet), στην παραγωγή μπαταριών και προηγμένων συστημάτων συσσώρευσης ενέργειας (Sunlight Group), η πληροφορική (SoftOne-Entersoft) και η τεχνολογία, το real estate κ.ά., στους οποίους προηγήθηκαν deals και επενδύσεις εκατοντάδων εκατομμυρίων (σ.σ.: απτά παραδείγματα οι εξαγορές των Entersoft σε πληροφορική, MediaMarkt στο εμπόριο ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών ειδών και πολλών άλλων εταιρειών στον κλάδο της Sunlight),
και ο φαρμακοβιομήχανος, ο οποίος «γιγάντωσε» την Pharmathen πριν από το «χρυσό» πωλητήριό της και προχωρά σε σειρά επενδύσεων σε διάφορους κλάδους με το family fund VNK Capital, όπως φάρμακα (Innovis), τρόφιμα (Παλίρροια) και η αγορά του καφέ (Cafetex), ακίνητα (Lamda Development/Ελληνικό, Chrysalis Vouliagmeni Residences), υπηρεσίες υγείας και ιατρικός τουρισμός (My Clinic Mykonos και My Dialysis Mykonos), καινοτομία, startups, OTC Healthcare Products, drones (Altus LSA) κ.λπ., μεταβίβασαν το προηγούμενο διάστημα μέρος της συμμετοχής τους στη Lamda Development προς άλλους (διεθνείς θεσμικούς) επενδυτές, ύψους 3,26%, άρα «έμειναν» από το 10% σε ένα ποσοστό 6,74%.
Η αρχική τοποθέτησή τους έγινε με ένα μεγαλύτερο μερίδιο της μετοχικής σύνθεσης της εταιρίας που βρίσκεται πίσω από το μεγαλόπνοο έργο του Ελληνικού, αλλά και άλλες σημαντικές επενδύσεις, σε malls, μαρίνες και ακίνητα, που ανήλθε αρχικά σε 12,83%, στις 21/12/2017, με όχημα το κοινό τους σχήμα Voxcove Holdings (50%-50%).
Εύλογα η αγορά αναρωτιέται τι άλλο «έρχεται» για τους δύο επιχειρηματίες. Οι φήμες περί πιθανής ολικής ρευστοποίησης της θέσης τους στη Lamda Development παρέμειναν μόνο… φήμες (και βέβαια δεν είναι εύκολο ποτέ για κανέναν να προβλέψει τι μπορεί να έχει στο μυαλό του ένας businessman τέτοιας εμβέλειας), αλλά το ίδιο δύσκολο είναι να ερμηνευτεί σωστά και η απάντηση που έμμεσα έδωσαν οι ίδιοι στα σενάρια για την επόμενη μέρα της συνεργασίας τους, λέγοντας χαρακτηριστικά: «Αποφασίστηκε η μείωση της θέσης του σχήματος στη Lamda Development προκειμένου να επικεντρωθεί σε νέες επενδυτικές πρωτοβουλίες, πάντα με γνώμονα την αφοσίωση στην προώθηση επενδύσεων που συμβάλλουν στη βιώσιμη ανάπτυξη και στη γενικότερη πρόοδο της οικονομίας».
Μια φράση η οποία αφήνει ανοικτά πολλά ενδεχόμενα, με «προσανατολισμό» τους κλάδους δραστηριοτήτων που έχουν ήδη επιλέξει, μέχρι τώρα, ο Πάνος Γερμανός και ο Βασίλης Κάτσος. Οι αυτόνομες κινήσεις τους «δείχνουν» σαφώς προς μια πολύ μεγαλύτερη «γκάμα» επενδυτικών επιλογών. Ενα βασικό ερώτημα όμως είναι τι μπορεί να έπεται και για τη Voxcove Holdings…
Το χρονικό της απόφασης για την αποεπένδυση
Σχόλια «τρίτων» υπήρξαν και για το ύψος των υπεραξιών που αποκόμισε όλα αυτά τα χρόνια η Voxcove Holdings από τη μετοχή της Lamda Development. Πλην, όμως, ο Ομιλος Olympia και η VNK Capital εξήγησαν ότι «το σχήμα συνεχίζει να έχει πίστη στη στρατηγική της Lamda Development, στο όραμα και στη δυναμική του έργου The Ellinikon, διατηρώντας υψηλό ποσοστό συμμετοχής στην εταιρία» και καλωσόρισαν τους νέους επενδυτές, «που με την εμπιστοσύνη τους αποδεικνύουν την επενδυτική προοπτική της Lamda».
Η μετέπειτα πώληση ενός μέρους της αρχικής συμμετοχής τους στη Lamda Development με 12,83% (από το 2017) ύψους 2,76%, με «υπόλοιπο» 10,07%, υπολογίζεται ότι απέφερε, τότε, ένα ποσό 16,5 εκατ. ευρώ, ενώ την πρώτη διετία οι υπεραξίες της άγγιζαν το +50%. Τώρα, το 2025, πούλησαν σε δεύτερη φάση άλλο ένα 3,26%, στη τιμή 6,80 ευρώ ανά μετοχή, σε επενδυτικό fund, με ποσό 39,1 εκατ. ευρώ.
Η νέα μερική αποεπένδυση του κοινού σχήματος των δύο επιχειρηματιών έρχεται σε μια χρονική φάση που αρχίζει η αντίστροφη μέτρηση για την ολοκλήρωση του mega project στο Ελληνικό.
Με υπεραξίες που εμφανίστηκαν κυρίως το καλοκαίρι του 2021 και θα μπορούσαν, σύμφωνα με πηγές της αγοράς, συνολικά να είναι μεγαλύτερες. Οκτώβριο του 2024 η μετοχή έφτασε στα 7,70 ευρώ και το τελευταίο δίμηνο παρέμεινε σε ένα range τιμών 6,80-7 ευρώ.
Το συγκεκριμένο επενδυτικό σχήμα αγόρασε τις μετοχές του αντί 55,22 εκατ. ευρώ, στα 5,40 ευρώ ανά μετοχή το 2017, με discount, καθώς εκείνη τη μέρα η Lamda ήταν στα 6,1 ευρώ.
Πριν από την ΑΜΚ που είχε προηγηθεί το 2019 εκποίησαν μετοχές αξίας 16,5 εκατ. ευρώ και στην αύξηση κεφαλαίου τοποθέτησαν άλλα 65 εκατ. ευρώ. Τους τελευταίους μήνες, από το φθινόπωρο, είχε αναπτυχθεί μια φημολογία στην αγορά που έφερε τους δύο επιχειρηματίες να εξετάζουν διάφορες επιλογές για την παρουσία τους στη μετοχική σύνθεση της Lamda Development και τελικώς ο Φεβρουάριος ήταν ο μήνας που… έβγαλε την είδηση. Η προσοχή της αγοράς στρέφεται τώρα στις επόμενες κινήσεις τους.
Η στήριξη στο εγχείρημα της Ideal Holdings
Πέρα από τις επιχειρηματικές δραστηριότητες και άλλες επενδυτικές τους κινήσεις, οι Πάνος Γερμανός και Βασίλης Κάτσος βρέθηκαν μαζί, με αυτόνομα ποσοστά, και στην ομάδα των αρχικών επενδυτών της Ideal Holdings, μια εισηγμένη εταιρία συμμετοχών με πολλά επιτυχημένα deals στο ενεργητικό της σήμερα και υψηλές επίσης υπεραξίες για τους μετόχους της. Επειτα από τη συμφωνία του 2021 με τη Virtus International Partners, που πρόσφερε το έναυσμα για μια νέα αρχή στον τότε Ομιλο Ideal, o πρόεδρος της εισηγμένης Λάμπρος Παπακωνσταντίνου είχε ευχαριστήσει μάλιστα δημόσια «τους ιδρυτικούς επενδυτές μας, VNK Capital, Olympia Group, Piraeus Bank και Eurobank, για την υποστήριξή τους στο νέο μας εγχείρημα».
Υπενθυμίζεται ότι στην επενδυτική ομάδα της Ideal συμμετέχουν πολλά «βαριά» ονόματα του επιχειρηματικού και εφοπλιστικού χώρου, με την εισηγμένη να εκτινάσσει τα μεγέθη της και τα κέρδη της μέσα από μια σειρά συμφωνιών για εξαγορές εταιρειών σε λιανικό εμπόριο, πληροφορική/κυβερνοασφάλεια, τρόφιμα (Αττικά Πολυκαταστήματα, Byte, Bluestream, Adacom/Netbull Μπάρμπα Στάθης κ.ά.), αλλά και για exits με υψηλές υπεραξίες στη βιομηχανία και τα premium αναψυκτικά (Astir/Coleus, Three Cents).
Το «χρυσό» πωλητήριο και τα deals που εξετάζονται για Παλίρροια και Innovis
Η προοπτική νέων επενδύσεων συνδυάζεται με την πιθανότητα νέων αποεπενδύσεων με υπεραξίες για το VNK Capital, καθώς, σύμφωνα με πληροφορίες, εξετάζεται ήδη η πώληση της βιομηχανίας τροφίμων Παλίρροια, αν βρεθεί το κατάλληλο τίμημα, όπου διατηρεί μετοχική συμμετοχή 36% ο κ. Κάτσος με το family fund του, αλλά μπορεί να προκύψει ακόμα μία περίπτωση. Η φαρμακευτική Innovis έχει ξεπεράσει ήδη το φράγμα των… τριψήφιων τζίρων σε εκατομμύρια ευρώ, κάτι που την τοποθετεί στις πρώτες θέσεις του κλάδου της ελληνικής φαρμακοβιομηχανίας. Η Innovis διατηρεί εμπορική δραστηριότητα και δεν εμπλέκεται στο σκέλος της παραγωγής, δημιουργήθηκε από τη συνεργασία των οικογενειών Κάτσου και Βασιλόπουλου και, επίσης, φέρεται ότι προσελκύει το ενδιαφέρον άλλων επενδυτών, όπως και η Παλίρροια. Ωστόσο, στο πρόσφατο παρελθόν και η Innovis προχώρησε σε εξαγορές χαρτοφυλακίων στον χώρο του φαρμάκου.
Το VNK Capital, ωστόσο, αποεπένδυσε στο πρόσφατο παρελθόν από άλλους τομείς όπου είχε επενδύσει νωρίτερα, όπως τα logistics (Foodlink), το γιότινγκ (First Quality Yachts), με μεγαλύτερη κίνηση όλων το «διπλό exit» από την Pharmathen, με έσοδα εκατοντάδων εκατομμυρίων ευρώ.
Συγκεκριμένα, το 2015 ο Βασίλης Κάτσος πούλησε την ιδρυθείσα το 1969 Pharmathen στην BC Partners αντί 475 εκατ. ευρώ και κράτησε με την αδελφή του Νέλλη Κάτσου το 20%, συν το management της ελληνικής φαρμακοβιομηχανίας, που έμελλε να εξελιχθεί στην κορυφαία ευρωπαϊκή εταιρία στον τομέα της τεχνολογίας χορήγησης φαρμάκων. Το 2021 ήρθε το δεύτερο… μέρος του «χρυσού» deal, με την πώληση του 100% της Pharmathen από τους δύο μετόχους της (οικογένεια Κάτσου-BC Partners) στην Partners Group αντί 1,6 εκατ. ευρώ!
Η «διπλή συμφωνία» αυτή απέφερε μια πολύ υψηλή ρευστότητα, η οποία αξιοποιήθηκε στην πορεία για το επενδυτικό «κρεσέντο» του family fund της οικογένειας Κάτσου…
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (7 ΜΑΡΤΙΟΥ 2025)
