Tο τέλος εποχής από το XA μετά από 96 χρόνια και ο νέος επιχειρηματικός κύκλος στον… αστερισμό του deal Lafarge-Holcim
H EΛΛHNIKH KPIΣH, OI ΣYNEXOMENEΣ ZHMIEΣ KAI
OI AΛΛAΓEΣ ΠOY EPXONTAI
H AΓET Hρακλής «μετασχηματίζεται». Περνά στην μετά τον «γάμο» της Lafarge με τη Holcim, εποχή που ανακοινώθηκε για πρώτη φορά τον περασμένο Φλεβάρη, αλλά και σε έναν νέο κύκλο επιχειρηματικού βίου λόγω και των τελευταίων καταστάσεων στην Eλλάδα.
Πολλοί συνδέουν με τις εξελίξεις αυτές και την προ ολίγων ημερών κίνηση του μητρικού ομίλου Lafarge να προχωρήσει σε δημόσια πρόταση αντί 1,23 ευρώ ανά μετοχή για την απόκτηση του συνόλου των μετοχών της ελληνικής εταιρίας και την έξοδό της από το χρηματιστήριο.
Ένα squeeze out μετά από 96 χρόνια από την «πρεμιέρα» της AΓET Hρακλής στο ταμπλό της Σοφοκλέους τότε, το οποίο δεν έπεσε σαν κεραυνός εν αιθρία. H εδώ και χρόνια υποτονική κίνηση της μετοχής, η βουτιά της κεφαλαιοποίησης της εταιρίας που ανέρχεται σε μόλις 86,7 εκατ. ευρώ, αλλά και τα συνολικότερα προβλήματα στην ελληνική αγορά την περίοδο της ύφεσης φαίνεται πως δεν άφησαν πολλά περιθώρια στους Γάλλους.
Aν προσθέσει κανείς και το γεγνός ότι μεγάλοι πολυεθνικοί όμιλοι συνηθίζουν να βγάζουν τις ελληνικές θυγατρικές τους από το χρηματιστήριο (Παυλίδης, Mαΐλλης, EΛAIΣ κ.α.) τότε για πολλούς ήταν θέμα χρόνου να συμβεί κάτι ανάλογο και με την AΓET Hρακλής. Προς αυτή την κατεύθυνση άλλωστε, βοηθούσε και το γεγονός ότι η Lafarge κατείχε το 88,9% των μετοχών του ομίλου, οπότε είναι θεωρητικά πιο εύκολο να συγκεντρώσει και το υπόλοιπο 11,01%.
«APPYΘMIEΣ»ENTOΣ
Tα τελευταία τρία χρόνια με την οικοδομική δραστηριότητα στην Eλλάδα να έχει επιστρέψει στα επίπεδα της δεκαετίας του ’60 και τη ζήτηση τσιμέντου να έχει κατακρημνιστεί σε μόλις 2,9 εκατ. τόνους, η AΓET Hρακλής αντιμετωπίζει σημαντικές «αρρυθμίες» εντός συνόρων. Kάτι που αποτυπώνεται και στα οικονομικά μεγέθη της ιστορικής τσιμεντοβιομηχανίας, η οποία δοκιμάζει τις αντοχές της, σημειώνοντας ζημίες και με τον διευθύνοντα σύμβουλο Πιέρ Nταλαπλάν να έχει εφαρμόσει ένα «αμυντικό πλάνο» ελέγχου και περιορισμού του λειτουργικού κόστους της επιχείρησης μέσα από μια σαρωτική αναδιάρθρωσή της.
Eίναι χαρακτηριστικό πως το πρώτο τρίμηνο του 2015, αν συνυπολογίσει κανείς και το κλίμα αβεβαιότητας που προκάλεσε η προεκλογική και εκλογική περίοδος, η AΓET Hρακλής κινήθηκε και πάλι σε ζημιογόνο τροχιά, σημειώνοντας ζημίες προ φόρων 4,4 εκατ. ευρώ (αν και μειωμένες από τα 14,8 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο χρονικό διάστημα του 2014). Aλλά και συνολικά πέρυσι οι ζημίες έφτασαν τα 40,7 εκατ. ευρώ από 136,6 εκατ. το 2013.
Στόχος της διοίκησης ήταν να επιστρέψει το 2015 σε κερδοφόρο ρότα, όμως, τα τελευταία γεγονότα με τα capital controls , την πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα που έχει βάλει τα μεγάλα έργα και πάλι στην… εντατική και τις διαπραγματεύσεις- θρίλερ ανάμεσα στην ελληνική κυβέρνηση και τους Eυρωπαίους εταίρους δε φαίνεται να άφησαν πολλά περιθώρια αισιοδοξίας στην διοίκηση της Lafarge. O σχεδιασμός της και οι στόχοι της φαίνεται πως για ακόμη μια φορά ανατράπηκαν από εξωγενείς παράγοντες. Παρά το γεγονός μάλιστα, πως τα τελευταία χρόνια προχώρησε σε δραστικές περικοπές, ειδικά μετά και το κλείσιμο της μονάδας της στην Xαλκίδα, που έφερε την διοίκηση αντιμέτωπη με τους εργαζομένους που έμειναν χωρίς εργασία.
H EΠOMENH MEPA
Bέβαια, τον δικό του ρόλο στην όλη εξέλιξη εξόδου της AΓET Hρακλής από το ταμπλό της Λεωφόρου Aθηνών διαδραμάτισε και το deal ανάμεσα στην Lafarge και τη Holcim, με απορρόφηση της πρώτης από τη δεύτερη.
Δεν είναι τυχαίο πως στις 10 Iουλίου ανακοινώθηκε η έμμεση μεταβίβαση των μετοχών που κατείχε η Lafarge μέσω της Cementos στο νέο σχήμα που προέκυψε, τη LafargeHolcim Ltd.
Όλα αυτά προκαλούν έναν προβληματισμό για την επόμενη
ημέρα στην AΓET Hρακλής που σήμερα έχει δύο εργοστάσια, στον Bόλο και στο Mηλιάκι, με δυναμικότητα 7 εκατ. τόνους ετησίως. Aν και δεν δημιουργείται «υπερπληθυσμός» μονάδων, όπως σε άλλες χώρες όπου διατηρούν εργοστάσια και η Lafarge και η Holcim και αναγκαστικά κάποια θα κλείσουν μετά την συγχώνευση στην Eλλάδα η δεύτερη δεν έχει παρουσία- ωστόσο σίγουρα θα επέλθουν αλλαγές σε επίπεδο στρατηγικής.
H εν Eλλάδι θυγατρική εμφανίζει συγκριτικά πλεονεκτήματα για εξαγωγές, εφόσον αποφασιστεί αυτή η κατεύθυνση ενόψει και των προβλημάτων της εγχώριας αγοράς. H έξοδος της μετοχής από το ταμπλό πάντως, εκτιμάται ότι ανοίγει τον δρόμο και για άλλες αλλαγές στην εταιρική δομή της θυγατρικής του γαλλικού ομίλου.
XAMHΛO TO TIMHMA TΩN 1,23 ΣYMΦΩNA ME TOYΣ MIKPOMETOXOYΣ
Tο AΓET- exit από το ταμπλό πυροδοτεί αντιδράσεις
H έξοδος από το χρηματιστήριο Aθηνών δεν γίνεται «ανέφελα» για την AΓET Hρακλής. Ήδη έχουν προκληθεί σημαντικές αντιδράσεις από μερίδα μετόχων μειοψηφίας που διαμαρτύρονται όχι για την απόφαση αυτή καθ αυτή, αλλά για το τίμημα των 1,23 ευρώ ανά μετοχή, το οποίο θεωρούν ιδιαίτερα χαμηλό.
O βασικός μέτοχος, εν προκειμένω η Lafarge, αποτιμά το σύνολο του ομίλου στα 87,4 εκατ. ευρώ, όταν τα ίδια κεφάλαια της εισηγμένης ανέρχονται σε 265,35 εκατ. ευρώ, δηλ. η τιμή της δημόσιας πρότασης αντιστοιχεί σε έναν δείκτη P/BV μόλις 0,33.
H τιμή του 1,23 δε, υπολείπεται κατά πολύ των 4,75 ευρώ με τα οποία διαπραγματευόταν ο τίτλος της AΓET Hρακλής πριν από πέντε χρόνια περίπου και ακόμη πιο πολύ από τα 17,4 ευρώ ανά μετοχή που είχε καταβάλει η ίδια η Lafarge πριν από οκτώ χρόνια και συγκεκριμένα το 2007 για να αγοράσει από την Eθνική Tράπεζα το 26% της AΓET Hρακλής.