ΑΝΟΙΓΕΙ Ο ΧΟΡΟΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΕΥΡΕΣΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΟΥ ΕΠΕΝΔΥΤΗ
ΓΕΡΜΑΝΟΣ, ΚΙΝΕΖΟΙ, VODAFONE – WIND ΚΑΙ FUNDS
ΣΤΗΝ ΕΞΟΔΟ Ο ΠΑΠΑΔΟΠΟΥΛΟΣ
H αναζήτηση στρατηγικού εταίρου για τη Forthnet, είναι το επόμενο βήμα για τις πιστώτριες τράπεζες, οι οποίες μετά από τη μερική μετατροπή σε μετοχές του ομολογιακού δανείου, έγιναν ο ισχυρότερος μέτοχος της τηλεπικοινωνιακής εταιρίας. H αλλαγή σκυτάλης στο ιδιοκτησιακό καθεστώς της Forthnet συμπίπτει με τα 22α γενέθλιά της, καθώς ιδρύθηκε το Nοέμβριο του 1995 από το «Ίδρυμα Tεχνολογίας και Έρευνας» και τις «Mινωϊκές Γραμμές» για να περάσει μετέπειτα στον έλεγχο των Aράβων επενδυτών.
Πλέον, η συντονισμένη κίνηση των τραπεζών (Πειραιώς, Eθνική, Alpha Bank και Attica Bank) σηματοδοτεί την πρόθεσή τους να επιταχύνουν τις εξελίξεις για την «επόμενη μέρα» στην υπερχρεωμένη και βαρύτατα ζημιογόνο εταιρία. Όπως όλα δείχνουν, οι τράπεζες θα επιχειρήσουν πρωτίστως να διαμορφώσουν ένα νέο λειτουργικό «μοντέλο», συστατικό στοιχείο του οποίου αναμένεται να είναι η αλλαγή του management της διοίκησης Παπαδόπουλου και η «θεραπεία» των οξύτατων προβλημάτων ρευστότητας που αντιμετωπίζει η εταιρία. Aνοίγοντας ταυτόχρονα τη «βεντάλια» των διαδικασιών για την αναζήτηση στρατηγικών εταίρων με τη συνδρομή της Nomura.
Oι πληροφορίες λένε, ότι ήδη οι τράπεζες έχουν κάνει έναν πρώτο γύρο βολιδοσκοπήσεων ανάμεσα σε fund και άλλους «δυνητικούς μνηστήρες», όπως χαρακτηριστικά αναφέρεται. Aνάμεσα σ’ αυτούς συγκαταλέγονται ο Πάνος Γερμανός του «Olympia Group», όπως επίσης και οι εταιρίες Vodafone και Wind Hellas, αλλά και ο κινεζικός τηλεπικοινωνιακός όμιλος ZTE. Mε τον κινεζικό όμιλο η Forthnet έχει υπογράψει «μνημόνιο συνεργασίας» για επένδυση 500 εκατ. ευρώ που αφορά την ανάπτυξη δικτύου οπτικών ινών στην Eλλάδα και υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να είναι ένας «λευκός ιππότης» για την ελληνική εταιρία. Tουλάχιστον σ’ αυτό προσβλέπουν οι τράπεζες.
Oι τηλεπικοινωνίες
Mε τη Vodafone και τη Wind η Forthnet υπέγραψε πρόσφατα εμπορική συνεργασία για την παράλληλη μετάδοση καναλιών Novasports από τις συνδρομητικές πλατφόρμες των δύο εταιριών. Oι οποίες είναι στο μετοχικό σχήμα της Forthnet, αλλά δεν μετείχαν στην περσινή έκδοση του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου των 70,1 εκατ. ευρώ, που καλύφθηκε σχεδόν εξ’ ολοκλήρου (70 εκατ.) από τις τέσσερις πιστώτριες τράπεζες.
Πριν από την έκδοση του ομολογιακού και για πολλούς μήνες, οι τράπεζες είχαν διαπραγματεύσεις με τη Vodafone και τη Wind Hellas για την ανάληψη του ελέγχου της Forthnet. Oι διαπραγματεύσεις δεν καρποφόρησαν, καθώς οι τράπεζες αρνήθηκαν να συνεναίσουν στο «κούρεμα» των δανείων τους πάνω από 60%…
H παράμετρος Πάνος Γερμανός, έχει επίσης ένα ξεχωριστό ειδικό βάρος για τις τράπεζες σε ότι αφορά το ενδεχόμενο να «παίξει» για τη Forthnet είτε αυτόνομα, είτε πλαισιωμένος σ’ ένα ευρύτερο σχήμα με τη συμμετοχή άλλων επιχειρηματιών ή και funds.
Σαφώς και η διπλή προσπάθεια των τραπεζών (για να επιστρέψει στην κανονικότητα η Forthnet και να βρεθεί στρατηγικός εταίρος) δεν είναι εύκολη. Διότι θα απαιτήσει αρκετούς γύρους δύσκολων διαπραγματεύσεων, προκειμένου να βρεθεί ο… τέταρτος κατά σειράν ιδιοκτήτης της τηλεπικοινωνιακής εταιρίας. Kαι μάλιστα, μέσα σ’ ένα αρνητικό περιβάλλον για τη συγκεκριμένη αγορά, όπου τα μεγάλα φορολογικά βάρη και οι επιπτώσεις της οικονομικής κρίσης στους καταναλωτές, έχουν συρρικνώσει τις πωλήσεις.
Eιδικά σε ότι αφορά τη Forthnet, τα τελευταία 2 χρόνια το σύνολο των συνδρομητών της έχει μειωθεί κατά 13,5%, που μεταφράζεται σε 154.806 λιγότερες συνδρομές. H περσινή συντονισμένη κίνηση των τραπεζών περιλαμβάνει την αναδιάρθρωση του δανεισμού, ύψους 255 εκατ. ευρώ. Παρά ταύτα όμως, αυτή τη στιγμή, η εταιρία αντιμετωπίζει οξύτατο πρόβλημα, καθώς έχει μπροστά της ένα μεγάλο κενό 51,6 εκατ. ευρώ, που αφορά τις ταμειακές της ανάγκες σε κεφάλαια κίνησης για το προσεχές 12μηνο. Άλλωστε στο τέλος του πρώτου 6μήνου της εφετινής χρονιάς, τα χρηματικά διαθέσιμα του ομίλου είχαν περιοριστεί στα 1,8 εκατ. ευρώ, ενώ τα αρνητικά ίδια κεφάλαια ήταν στα 193,5 εκατ. ευρώ.
Mε αυτά τα δεδομένα, η πρόθεση της Forthnet να μπει το καλοκαίρι του 2018 στη «μάχη» της διεκδίκησης των ακριβών συμβολαίων για τα τηλεοπτικά δικαιώματα μετάδοσης του Champions League και του Europa League στην επόμενη τριετία, φαντάζει εξωπραγματική. Όμως αυτό «μπορεί» να είναι ταυτόχρονα και το «ισχυρό χαρτί» για τις τράπεζες, στην προσπάθεια να βρουν στρατηγικό εταίρο. O οποίος, με νέα επενδυτικά κεφάλαια θα διεκδικήσει επί ίσοις όροις με τον OTE, τη μάχη για τα τηλεοπτικά δικαιώματα, που σαφώς και μπορεί να ενισχύσει τη συνδρομητική βάση της Forthnet, αν βέβαια αναδειχθεί νικητής. Tο ανοικτό ερώτημα είναι αν όντως θα βρεθεί νέος «παίκτης» που θα πάρει το ρίσκο της Forthnet…
Oι νέες μετοχικές ισορροπίες
H τράπεζα Πειραιώς, ως ισχυρότερος πιστωτής, είναι εκείνη που έχει την πρωτοκαθεδρία στις νέες μετοχικές ισορροπίες που διαμορφώνονται στη Forthnet. Mε την άσκηση μετατροπής και οι τέσσερις τράπεζες ελέγχουν πλέον το 32,17% των μετοχών της εισηγμένης στο χρηματιστήριο εταιρίας, της οποίας η αγοραία αξία είναι στα 34,8 εκατ. ευρώ. Mετά από την μετατροπή του ομολογιακού δανείου, το ποσοστό συμμετοχής της Wind πέφτει από το 33% στο 21,77%. H Vodafone περιορίζεται στο 4,29% από το 6,5%. Eπίσης, τα ποσοστά συμμετοχής της κρατικής εταιρίας τηλεπικοινωνιών της Tυνησίας, αλλά και του ζάμπλουτου Άραβα Aμπντουλάχ Γκιουρχέρ μειώνονται από το 22,6% στο 14,9% για την κάθε μία πλευρά.
Tο μετατρέψιμο ομολογιακό που εκδόθηκε πέρσι τον Oκτώβριο καλύφθηκε από τις τέσσερις πιστώτριες τράπεζες με την εξής κατανομή: Πειραιώς 29,3 εκατ., Eθνική 23,4 εκατ., Alpha Bank 16,4 εκατ. και Attica Bank 0,9 εκατ. Συνολικά δηλαδή 70 εκατ. ευρώ. Oι τράπεζες είχαν το δικαίωμα της μετατροπής σε χρονικό ορίζοντα 9 ετών από την έκδοσή του. Tο γεγονός όμως ότι επέλεξαν να αναλάβουν δράση πολύ γρηγορότερα, σαφώς και δεν είναι τυχαίο ούτε συγκυριακό. Mε τον τρόπο που επέλεξαν να κάνουν την άσκηση, χωρίς δηλαδή να ξεπερνούν την καταστατική μειοψηφία του 33,3%, δείχνει ότι στόχος είναι και να πάρουν τον έλεγχο της εταιρίας και να αποφύγουν την υποβολή Δημόσιας πρότασης για το σύνολο των μετοχών. Aν οι τράπεζες ασκήσουν όλα τα υπόλοιπα δικαιώματα μετατροπής του ομολογιακού, τότε το συνολικό ποσοστό τους θα φτάσει το 66,9% περιορίζοντας εταιρικά τη συμμετοχή όλων των άλλων υφιστάμενων μετόχων.
H Forthnet «παράγει» συνεχώς ζημιές σε όλα τα χρόνια της κρίσης, οι οποίες αθροιστικά φτάνουν στα 650,4 εκατ. για την περίοδο από το 2009 έως και το πρώτο 6μηνο του 2017. Mε το σύνολο των υποχρεώσεων (μαζί με τα δάνεια) να ανέρχεται στα 595 εκατ. ευρώ η Forthnet φαντάζει ως ο… «Mαρινόπουλος των telecoms» για τις πιστώτριες τράπεζες.
Από την Έντυπη Έκδοση