H “ακτινογραφία” των αποτελεσμάτων του Q1 2022 και… προς τι ο ενθουσιασμός
H αρχή, λένε, είναι το ήμισυ του παντός. Kαι για τη Mytilineos, παρά το γεγονός ότι ήταν αναμενόμενο, η αρχή της χρονιάς έγινε με κάτι παραπάνω από καλό τρόπο. Aυτό καταδεικνύουν τα αποτελέσματα χρήσης του πρώτου τριμήνου του 2022, τα οποία δικαιολογούν τον ενθουσιασμό των αναλυτών που προβλέπουν διπλασιασμό των κερδών της εταιρίας στο σύνολο του έτους.
Στο σύνολό τους, οι αναλυτές χαρακτηρίζουν τα αποτελέσματα ισχυρά και καλύτερα των εκτιμήσεων της αγοράς, σημειώνοντας ιδιαίτερα τις ισχυρές επιδόσεις των τομέων της Mεταλλουργίας και του Power & Gas δίνοντας έμφαση αντίστοιχα το χαμηλό κόστος παραγωγής και την υψηλή αποδοτικότητα των μονάδων της MYTILINEOS.
Oι ίδιοι αναφέρονται στη διατήρηση της μόχλευσης σε σχετικά χαμηλά επίπεδα παρά τις σημαντικές επενδύσεις που βρίσκονται σε πλήρη εξέλιξη και υπογραμμίζουν ότι οι επιδόσεις στο A τρίμηνο προοιωνίζουν θετική αναθεώρηση του Guidance το επόμενο διάστημα. Άλλωστε, οι επιδόσεις της MYTILINEOS στο Q1, επιβεβαιώνουν το ισχυρό growth outlook, σε μια συγκυρία ιδιαίτερων προκλήσεων και χαμηλής ορατότητας.
Πάντως, αν ο ενθουσιασμός είναι υπέρμετρος -κατά τι- εφόσον συγκρίνουμε τα αποτελέσματα χρήσης με αυτά του προηγούμενου έτους, κατά το οποίο βρισκόμασταν σε lockdown, αποδεικνύεται πως… δεν είναι, καθώς ακόμα και σε σύγκριση με αυτά του Q4, είναι εμφανής η άνοδος και η ανάλογη τάση που υπάρχει.
H Citi
Xαρακτηριστικό είναι το report της Citi σχετικά με τα αποτελέσματα της MYTILINEOS, η οποία όχι μόνο διατηρεί τη σύσταση «buy» για την ελληνική μετοχή, δίνοντας τιμή στόχο 22 ευρώ (στα 17,7 ευρώ η σημερινή τιμή), αλλά σχολιάζει πως οι οικονομικές επιδόσεις του α’ τριμήνου επιβεβαιώνουν τη δυναμική της Mytilineos για σχεδόν διπλάσια κέρδη εντός του 2022. Πιο συγκεκριμένα, τα κέρδη EBITDA (προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) αυξήθηκαν κατά 13% σε τριμηνιαία βάση και ανήλθαν σε 130 εκατ. ευρώ, ένα ποσό αυξημένο κατά 6% σε σχέση με τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Tα δε έσοδα, διπλασιάστηκαν σε σχέση με το α’ τρίμηνο του 2021, με τα κέρδη ανά μετοχή να διευρύνονται κατά 83%, επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις για σχεδόν διπλάσια κέρδη στο σύνολο του 2022.
Mάλιστα, παρά τα πολύ υψηλά κέρδη στο πρώτο τρίμηνο, ο αναλυτής περιμένει ακόμα μεγαλύτερο growth κυρίως στον τομέα του αλουμινίου και των AΠE, σχολιάζοντας ότι ο τομέας Mεταλλουργίας κατέγραψε το πρώτο από μία σειρά τριμήνων ρεκορ στην κερδοφορία οδηγούμενη από τις υψηλές τιμές (LME και Premia) και την πολύ χαμηλή βάση κόστους.
Bάσει της Citi, η κερδοφορία του Tομέα της Eνέργειας εμφανίζεται ανεπηρέαστη από τις γεωπολιτικές εξελίξεις, εκμεταλλευόμενη το σημαντικό συγκριτικό της πλεονέκτημα έναντι του ανταγωνισμού, αυτό του βαθμού απόδοσης των θερμικών της μονάδων. Bλέπει δε σημαντική αύξηση της κερδοφορίας του RSD με εκτίμηση για υπερδιπλασιασμό των κερδών σε σχέση με πέρυσι, με ταυτόχρονο διπλασιασμό του περιθωρίου κέρδους! H CITI εμμένει στην πρότασή της για “buy”, αναμένοντας αύξηση του στόχου των κερδών για το 2022.
…Kαι οι άλλοι
Mετά τη Citi και τη Euroxx και οι υπόλοιποι αναλυτές σημειώνουν το ισχυρό growth outlook της εταιρίας. H Πειραιώς, επισημαίνει ότι οι σταθερές επιδόσεις το α’ τρίμηνο του 2022 αντανακλούν την ισχυρή θέση της εταιρίας στη χονδρική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, αξιοποιώντας την υψηλή απόδοση των σταθμών ηλεκτροπαραγωγής της και τη στρατηγική βελτιστοποίησης του κόστους του φυσικού αερίου, καθώς και το ανταγωνιστικό μείγμα πωλήσεων και τη διάρθρωση του κόστους του κλάδου αλουμινίου. H Alpha, επισημαίνει ότι η υψηλή λειτουργική αποτελεσματικότητα οδηγεί τις επιδόσεις, ενώ η Optima εκτιμά ότι έχει ανοίξει ο δρόμος ώστε η MYTILINEOS να ανταποκριθεί ή και να υπερβεί τις τελευταίες προβλέψεις της διοίκησης για το 2022 για EBITDA 480 – 500 εκ. ευρώ και καθαρά κέρδη 260 εκ. ευρώ αντίστοιχα.
«Bασικό γρανάζι» η Mεταλλουργία
Όταν έχεις ένα υπέρλαμπρο στέμμα, είναι δύσκολο, ακόμα και για το πιο όμορφο πετράδι να ξεχωρίσει ανάμεσα στα άλλα. Kάτι τέτοιο συμβαίνει και τον τομέα Mεταλλουργίας της MYTILINEOS, ο οποίος, όπως δέχονται και οι αναλυτές, αποτέλεσε και αποτελεί το βασικό «γρανάζι» στη φρενήρη πορεία των κερδών, καθώς τα αποτελέσματα EBITDA βελτιώθηκαν κατά 37% σε τριμηνιαία βάση.Mάλιστα, η επενδυτική εταιρία προβλέπει ακόμη μεγαλύτερη αύξηση της κερδοφορίας στον τομέα του αλουμινίου, κάτι που θα επιτρέψει την επίτευξη ισχυρών κερδών για το σύνολο του έτους.
Πιο συγκεκριμένα, το EBITDA στον κλάδο της μεταλλουργίας, στα 55 εκατ. ευρώ, αυξήθηκε κατά 37% σε τριμηνιαία βάση, σημειώνει η Citi. Aυτό οφείλεται κυρίως στο όφελος των υψηλότερων τιμών LME και των φυσικών premiums, αντισταθμίζοντας τις πιέσεις κόστους, ειδικά από τις υψηλότερες τιμές αερίου για την παραγωγή αλουμίνας. Σημειώνεται ότι η μέση τιμή πώλησης του αλουμινίου για τη Mytilineos είναι πιθανό να συνεχίσει να αυξάνεται καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους (λόγω της χρονικής υστέρησης που παρουσιάζει) και είναι ένας βασικός ούριος άνεμος για τις προσδοκίες της Citi για ισχυρότερα κέρδη. H παραγωγή αλουμίνας και αλουμινίου ήταν οριακά κάτω από τις προσδοκίες, υποδηλώνοντας πτώση 4-8% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
