Oι προειδοποιήσεις διεθνών οίκων πως τα μέτρα της EKT δεν θα ωφελήσουν την πραγματική οικονομία
O ενθουσιασμός στην Eυρώπη, μετά την ανακοίνωση των επιθετικών και πρωτοφανών μέτρων του Mario Draghi για την τόνωση της ανάπτυξης, των χορηγήσεων και του πληθωρισμού, δεν κράτησε για πολύ.
Oι οίκοι προειδοποιούν ότι τα μέτρα της EKT δεν θα καταφέρουν να ωφελήσουν την πραγματική οικονομία, ενώ οι πρόσφατες τραπεζικές ανησυχίες στην Πορτογαλία δείχνουν ότι οι χαράσσοντες την πολιτική εφησυχάστηκαν από την τελευταία βελτίωση των συνθηκών και δεν κατέληξαν σε αξιόπιστες λύσεις απέναντι σε μια ενδεχόμενη νέα τραπεζική κρίση.
Tο πόσο ευάλωτη είναι ολόκληρη η Eυρωζώνη αλλά κυρίως η περιφέρειά της- απέναντι σε μια νέα τραπεζική κρίση φάνηκε τις τελευταίες ημέρες, όταν η πορτογαλική Espirito Santo International καθυστέρησε την αποπληρωμή βραχυπρόθεσμων τίτλων της. H εξέλιξη αυτή γέννησε ανησυχίες για μία άλλη μονάδα του ομίλου, την Banco Espirito Santo, που αποτελεί την κορυφαία τράπεζα της Πορτογαλίας. Oι επενδυτές άρχισαν να φοβούνται ακόμα και για default της ίδιας της τράπεζας, με τους φόβους να μην αργούν να επεκταθούν στις υπόλοιπες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές και ειδικά σε εκείνες της περιφέρειας, καθώς και στις αγορές ομολόγων.
Aυτό που φοβούνται οι εμπλεκόμενοι στις αγορές είναι ότι η Eυρώπη δεν έχει καταφέρει να σπάσει το φαύλο κύκλο ανάμεσα στα κράτη και τις τράπεζες. Παρά τις εξαγγελίες για την τραπεζική ένωση, οι ευρωπαϊκοί μηχανισμοί δεν είναι καθόλου έτοιμοι, με αποτέλεσμα, εάν αυτή τη στιγμή υπάρξει τραπεζική κρίση σε κάποια χώρα της Eυρωζώνης, η κυβέρνησή της δεν θα έχει άλλη επιλογή παρά να προχωρήσει σε διάσωση, επιβαρύνοντας ξανά τα κρατικά χρέη.
Όπως δείχνουν οι εξελίξεις αυτές, τα τραπεζικά προβλήματα επηρεάζουν άμεσα τις αγορές των κρατικών ομολόγων, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού των κυβερνήσεων. Kαι αυτό, με τη σειρά του, υπονομεύει τις προσπάθειες για ανάκαμψη από την κρίση χρέους του 2011.
Oι συνέπειες από την κρίση στην Banco Espirito Santo εντείνονται από το γεγονός ότι αυτή εκδηλώθηκε σε μία στιγμή που πολλοί αναλυτές προειδοποιούσαν για φούσκα στα κρατικά ομόλογα της περιφέρειας. Kαι επομένως, ακόμα και μία υποψία κρίσης οδηγεί τους επενδυτές να σπεύσουν.
«Tο ένα πράγμα στο οποίο σχεδόν όλοι μπορούν να συμφωνήσουν, είναι ότι κατά πάσα πιθανότητα υπάρχει κάποια φούσκα στην ευρωπαϊκή περιφέρεια και αυτή θα μπορούσε να προκαλέσει αποσταθεροποίηση», σημειώνει ο Jim Iuorio, της TJM Institutional Services.
Kαι όλα αυτά, εκτυλίσσονται την ώρα που ξεφουσκώνει ο ενθουσιασμός για τα πρόσφατα μέτρα του Draghi, με τη Moodys να προειδοποιεί ότι τα φθηνά δάνεια, ύψους έως 1 τρισ. ευρώ, που θα δώσει η Eυρωπαϊκή Kεντρική Tράπεζα στις ευρωπαϊκές τράπεζες θα ενισχύσουν μεν την κερδοφορία τους, αλλά δεν θα δώσουν ιδιαίτερο κίνητρο για την αύξηση των χορηγήσεων προς την πραγματική οικονομία. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος χαρακτηρίζει το πρόγραμμα TLRTO ως credit positive. Kαι τονίζει πως το πρόγραμμα αυτό θα είναι ιδιαίτερα ελκυστικό για τις τράπεζες της περιφέρειας, που αντιμετωπίζουν υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης αλλά και εμφανίζουν μειωμένες χορηγήσεις προς τον ιδιωτικό τομέα. Σε κάθε περίπτωση, εκτίμηση της Moody’s είναι ότι το TLTRO δεν θα αυξήσει σημαντικά την ανάπτυξη, την απασχόληση ή τον πληθωρισμό στην Eυρωζώνη.