Η προσδοκώμενη «μερική συμφωνία» μεταξύ δανειστών- Αθήνας δρομολογείται και πιθανότατα να υπογραφεί πριν το τακτικό Eurogroup της επόμενης Πέμπτης 18 Ιουνίου.
Οι τελευταίες εξελίξεις, η αναμενόμενη εκρηκτική αντίδραση του ΧΑ με σημαντικές εισροές ξένων κεφαλαίων (και δη αμερικανικών), η…απρόσμενη κίνηση της ΕΚΤ, οι διαρροές προς την Bild πως η γερμανική κυβέρνηση θα πει όχι σε «τρίτο πακέτο βοήθειας» προς την Ελλάδα, ο αναβαθμιζόμενος ρόλος του ESM συνθέτουν ένα ενδιαφέρον σκηνικό για τη συνέχεια.
Η αναπόφευκτη σύγκλιση των δύο πλευρών φάνηκε από την ενέργεια του Μ. Ντράγκι να προχωρήσει σε αύξηση-μαμούθ του ELA (ανεβάζοντας τον συνολικά στα 83 δις ευρώ) κυρίως όμως να μεταθέσει για το δ.σ. της 17 ης Ιουνίου την εξέταση του ενδεχόμενου «κουρέματος» των εγγυήσεων που δίνουν προς το ευρωσύστημα οι 4 συστημικές τράπεζες. Πηγές της Κεντρικής Τράπεζας σημείωναν στο Deal News, πως η ΕΚΤ δεν θα προχωρήσει τελικά σε «κούρεμα» ενώ παρέπεμπαν με νόημα σε παλιότερη αναφορά τους στην αύξηση του ορίου αποδοχής ελληνικών ομολόγων (όπως είχε αποκαλύψει η Deal News για εκδόσεις έως 18-19 δις ευρώ).
Η υπόθεση του τρόπου (και των διαύλων ) χρηματοδότησης της Ελλάδας παρουσιάζει ενδιαφέρον καθώς η ΕΚΤ φέρεται να βρίσκεται σε συνεννόηση με τον ESM για ενεργότερη συμμετοχή του Μηχανισμού και άμεση στήριξη του προς την Αθήνα.
Άλλωστε είναι γνωστό πως Ντράγκι- Ρέγκλινγκ έχουν την ακριβώς ίδια προσέγγιση ως προς το «ελληνικό πρόβλημα» και κατά καιρούς έχουν συνεξετάσει σχέδια χρηματοδότησης της χώρας μέσω των υφιστάμενων μηχανισμών.
Μία ενεργότερη εμπλοκή του ESM θα έβγαζε από τη δύσκολη θέση και το Βερολίνο (καθώς η καγκελάριος δεν θα υποχρεωνόταν να φέρει προς έγκριση στην Bundestag ένα…τρίτο πακέτο βοήθειας σε μία συγκυρία, που οι συσχετισμοί στην γερμανική πολιτική σκηνή δεν είναι και τόσο ευνοϊκοί). Με αυτή την προσέγγιση συνάδει το δημοσίευμα της Bild ( η διαρροή αποδόθηκε στο περιβάλλον Σόιμπλε), εξηγείται από την στάση του Μ. Ντράγκι και δικαιολογεί τις πυκνές επαφές Ρέγκλινγκ με την στενή ηγετική ομάδα της ελληνικής κυβέρνησης. Σε αυτό το σκηνικό θα πρέπει να συνεκτιμηθεί η εισροή σημαντικών ξένων κεφαλαίων (και δη αμερικανικών) σε ελληνικές μετοχές (και ομόλογα) μόλις μία μέρα μετά την υποβάθμιση της χώρας από τον S&P.
Το CCC είναι από τις χειρότερες δυνατές βαθμολογίες ωστόσο στο ΧΑ εισέρρευσαν (μόνον εχθές) περισσότερα από 50 εκατ. ευρώ «ζεστά κεφάλαια» που ποντάρουν στο ενδεχόμενο μίας σταδιακής αναστροφής σε ορίζοντα 6-9 μηνών. Όπως εκτιμούσε έμπειρος χρηματιστηριακός παράγων η συνέχεια θα εξαρτηθεί από το αν τελικά θα υπάρξει “νέα παράταση” (μέχρι τον Μάρτιο του 2016) και τη μορφή κάλυψης των υποχρεώσεων της Ελλάδας προς τους δανειστές της. Ο ίδιος παράγων παρέπεμπε στην τελευταία κίνηση του διορατικού Νίκου Σταθόπουλου (BC Partners) υποστηρίζοντας πως ο πετυχημένος διαχειριστής δεν θα έκανε μία τέτοια κίνηση εάν δεν είχε τα εχέγγυα πως μπορεί να αποδώσει. Και κάτι τέτοιο με την Αθήνα να πηγαίνει σε ρήξη ή να επισυμβαίνει ένα …ατύχημα δεν θα είχε καμιά τύχη. Η ενέργεια του mr BCP ούτε τυχαία ήταν ούτε…εκτός παιδιάς.
Κύκλοι της ΕΚΤ επιμένουν, πως οι συζητήσεις με τον ESM βρίσκονται σε καλό σημείο, θεωρούν δε πιθανότατο πως το ομόλογο των 3,5 δις ευρώ (στις 20 Ιουλίου) προς την Κεντρική Τράπεζα θα γίνει από τον Μηχανισμό. Παράλληλα ΕΚΤ και ESM θα «ξεκλειδώσουν» σταδιακά αρχικά τα περίπου 11,4 δις ευρώ (…του ΤΧΣ) και στη συνέχεια τα 1,2 δις ευρώ (κέρδη του Ταμείου από τα ομόλογα χωρών-μελών). Στην ΕΚΤ θεωρούν δεδομένο πως το όριο έκδοσης εντόκων θα αυξηθεί στα 18 ή 19 δις ευρώ (από 14,9 ) κάτι που έχει ξεκαθαρίσει και ο ίδιος ο Μ. Ντράγκι.
Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές ΕΚΤ και ESM θα επιστρέψουν (ή καλύψουν) άλλα 1,9 δις ευρώ που αφορούν σε κέρδη από ομόλογα ανεβάζοντας σε 20-21 δις ευρώ το ταμείο (συνυπολογίζοντας τα 3.1 ή 4,1 δις ευρώ από την αύξηση του ορίου στα έντοκα).
Με αυτά καλύπτονται οι υποχρεώσεις της Αθήνας για το «ενδιάμεσο διάστημα» που θα συμφωνηθεί (…μέχρι τον Μάρτιο του 2016;), δεν διακινδυνεύει το Βερολίνο μία ενδεχόμενη απόρριψη ενός «τρίτου πακέτου βοήθειας», προχωράει κανονικά η υλοποίηση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ (που αποτελεί και το μεγάλο στοίχημα του Μ. Ντράγκι), διατηρείται σχετική ηρεμία στις αγορές εν όψει και των Ισπανικών εκλογών τέλη φθινοπώρου, επανέρχεται η κανονικότητα στην βασική ισοτιμία του ευρώ/$
Ερώτημα παραμένει πως θα επανεργοποιήσουν οι δανειστές τα 7,2 δις ευρώ (της τελευταίας δόσης από το δεύτερο πρόγραμμα) και εάν η Κομισιόν θα αυξήσει τα κονδύλια του «πακέτου Juncker» από τα 2 δις ευρώ, που έχουν αποφασισθεί από τις Βρυξέλλες.