Goldman Sachs: Η κρίση του 2008 χτυπά τώρα τις αναδυόμενες
Οι αναδυόμενες αγορές δεν βιώνουν απλά μία περίοδο αναταραχής, αλλά το τρίτο κύμα της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης που ξεκίνησε το 2008, εκτιμά η Goldman Sachs.
«Η αυξημένη αβεβαιότητα για τις επιπτώσεις από τις ασθενέστερες αναδυόμενες οικονομίες, τις χαμηλότερες τιμές των εμπορευμάτων και τα ενδεχομένως υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια προκαλούν νέες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των σημερινών τιμών στις αγορές, οδηγώντας σε ένα νέο κύμα της Παγκόσμιας Χρηματοοικονομικής Κρίσης», σημειώνει η Goldman.
Το κύμα της κρίσης που πλήττει τις αναδυόμενες συμπίπτει με την κατάρρευση στις τιμές των εμπορευμάτων. Προηγήθηκαν το αμερικανικό στάδιο αυτής της κρίσης, με τις επιπτώσεις από το κραχ της αγοράς των ακινήτων και μετά το ευρωπαϊκό στάδιο, όταν η αμερικανική χρηματοοικονομική κρίση χτύπησε τα κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης.
Οι ανησυχίες ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια του δολαρίου για πρώτη φορά μετά από εννέα χρόνια, πυροδότησαν τεράστιες εκροές κεφαλαίων από τις αναδυόμενες αγορές το τελευταίο διάστημα. Όμως, η συνεδρίαση της Fed στις 16-17 Σεπτεμβρίου εξέπληξε τις αγορές, όταν η Janet Yellen άφησε τα επιτόκια αμετάβλητα, με αποτέλεσμα πολλοί αναλυτές να προβλέπουν τώρα ότι η κίνησή της θα καθυστερήσει έως τους πρώτους μήνες του 2016. Αυτό βοήθησε μεν στη σταθεροποίηση των αγορών και των νομισμάτων που είχαν υποχωρήσει περισσότερο, όμως, σύμφωνα με κάποιους αναλυτές, η «ανάσα» αυτή θα είναι πρόσκαιρη.
Ένας από τους λόγους για τους οποίους η Goldman ανησυχεί για τις αναδυόμενες αγορές είναι γιατί τα χαμηλά επιτόκια έχουν πυροδοτήσει μία συσσώρευση χρέους στις χώρες αυτές, ειδικά στην Κίνα, και αυτό αναμένεται να εξελιχθεί σε εμπόδιο για τη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη.
Πάντως, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος θεωρεί υπερβολικούς τους φόβους κάποιων ότι η παγκόσμια οικονομία εισέρχεται σε μία περίοδο μόνιμα χαμηλών επιτοκίων και άσχημων επενδυτικών αποδόσεων. Την ίδια στιγμή, όμως, προειδοποιεί ότι οι αναδυόμενες αγορές δεν θα επιστρέψουν σύντομα στις εντυπωσιακές αποδόσεις που έδιναν. «Η θεμελιώδης στροφή από τις υπεραποδόσεις των αναδυόμενων αγορών σε εκείνες των ανεπτυγμένων αγορών και από τους παραγωγούς στους καταναλωτές αναμένεται να συνεχιστεί», λέει η Goldman.
Η Deutsche Bank συμφωνεί ότι οι ρυθμοί ανάπτυξης των αναδυόμενων οικονομιών θα είναι πλέον χαμηλότεροι, εξαιτίας της έλλειψης διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων στις χώρες αυτές, τα τελευταία 10 χρόνια. «Η υπερβολικά χαλαρή νομισματική πολιτική των ανεπτυγμένων οικονομιών οδήγησε πολλούς επενδυτές να στραφούν στις αναδυόμενες αγορές, κυρίως γιατί προσέφεραν ένα επιτοκιακό πλεονέκτημα. Στην πραγματικότητα, όμως, αυτό το ευνοϊκό χρηματοδοτικό περιβάλλον απλά βοήθησε τις αναδυόμενες αγορές να κρύψουν τις εντεινόμενες οικονομικές αδυναμίες τους», σημειώνει ο οίκος. Τώρα, οι αναδυόμενες οικονομίες δεν αντιμετωπίζουν μόνο τα υψηλά χρέη που έχουν συσσωρεύσει, αλλά και το μεγάλο βάρος των τοκοχρεολυσίων, σε μία περίοδο χαμηλής οικονομικής ανάπτυξης.