Τι προβλέπουν οι αναλυτές της Goldman Sachs
«Σπάνια υπήρξε το γεγονός ότι οι μετοχές, τα ομόλογα και τα δάνεια ήταν τόσο ακριβά ταυτόχρονα. Μόνο στη δεκαετία του ’20 και στη χρυσή δεκαετία του ’50», αναφέρει σε σημείωμα του ο Christian Mueller-Glissman ο οποίος είναι σύμβουλος της «Goldman Sachs». Η σημείωση αυτή του διεθνούς κύρους χρηματοοικονομικού συμβούλου προκάλεσε έντονο προβληματισμό στο κοινό των χρηματιστών και όχι μόνο.
Πιο συγκεκριμένα σε αυτό που κάνει focus o Christian Mueller-Glissman και οι συνεργάτες του είναι ότι μια παρατεταμένα ανοδική αγορά σε μετοχές, ομόλογα και πιστώσεις έχει φτάσει τη μέση αποτίμηση των αποδόσεων στο υψηλότερο σημείο από το 1900. Πρόκειται για μια κατάσταση που κάποια στιγμή θα μετατραπεί σε πόνο για τους επενδυτές, σύμφωνα με την Goldman Sachs Group Inc και αυτό θα προκαλέσει «ασφυξία».
Σε αναζήτηση «οξυγόνου» και…χρήματος
Καθώς οι κεντρικές τράπεζες περιορίζουν την ποσοτική χαλάρωσή τους, οι αναλυτές θεωρούν ότι θα μειωθεί η διακράτηση χρεογράφων μέσης και μακράς απόδοσης, αφού οι αποδόσεις «πιθανόν να είναι χαμηλότερες σε σχέση με τα περιουσιακά στοιχεία» μεσοπρόθεσμα. Ένα δεύτερο, λιγότερο πιθανό, σενάριο θα περιλάμβανε «γρήγορο πόνο». Οι αποτιμήσεις των μετοχών και των ομολόγων θα “χτυπήσουν” και τα δύο, ανάλογα με το αν η πτώση θα προκύψει από αρνητικό σοκ ανάπτυξης ή από ένα σοκ που θα εξελιχθεί παράλληλα με την αύξηση του πληθωρισμού.
«Οι αυξημένες αποτιμήσεις αυξάνουν τον κίνδυνο υποβάθμισης για τον απλό λόγο ότι υπάρχει λιγότερη εξισορρόπηση για την απορρόφηση των κραδασμών», γράφουν οι αναλυτές στρατηγικής. “Το μέσο εκατοστημόριο αποτίμησης σε μετοχές, ομόλογα και πιστώσεις στις Η.Π.Α. είναι 90%, δηλαδή σε ιστορικό υψηλό όλων των εποχών».
