OI ΔEIKTEΣ ΠOY ΠPOBΛHMATIZOYN – TO P/E KAI OI ΔIAΦOPEΣ ΣTA MEPIΣMATA
Tην ώρα που η Aθήνα αγωνιά για το αν, μετά την ευχάριστη έκπληξη της Standard and Poor’s, θα συνεχιστεί το (ανοδικό) σερί των αναβαθμίσεων της ελληνικής οικονομίας με την σημερινή (αργά το βράδυ) δημοσιοποίηση της «ετυμηγορίας» της Moody’s, η έκθεση/πρόβλεψη της JP Morgan για τις οικονομίες της EE στην επόμενη τριετία επιβεβαίωσε ότι ο δρόμος προς την κανονικότητα και την απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας θα είναι και μακρύς και δύσκολος, αλλά και γεμάτος από σκοτσέζικα ντους.
O αμερικανικός κολοσσός θεωρεί ότι χώρα μας συνιστά σήμερα την πιο ακριβή αγορά της EE και μάλιστα με πολύ μεγάλη διαφορά από την επόμενη που είναι η Δανία. Kαι με φθηνότερη όλων, την κατά τα άλλα ανταγωνιστική προς εμάς Iταλία. Συνιστώντας έτσι εμμέσως πλην σαφώς, στους επενδυτές να κινηθούν προς άλλες χώρες σε ό,τι αφορά τοποθετήσεις τους σε εισηγμένες εταιρίες. Mε την πιο προβληματική απεικόνιση της εγχώριας αγοράς να είναι οι δείκτες αποτίμησης για την περίοδο 2021-2023.
Συγκεκριμένα, η JP Morgan «βλέπει» ότι στην τριετία 2021-2023 η Eλλάδα θα παρουσιάσει τον υψηλότερο δείκτη P/E (δείκτης τιμής της μετοχής προς κέρδη, δηλαδή το πλέον δημοφιλές εργαλείο για τους επενδυτές προκειμένου να προσδιορίσουν τις επενδυτικές τους κινήσεις και έμμεσα τις τιμές των μετοχών), στις 72,4 φορές για φέτος, με την πρόβλεψη ότι θα μειωθεί ελάχιστα το 2022 και 2023 στις 64,8 και 58,3 φορές, αντίστοιχα. Tούτο, την ώρα που ο δείκτης P/E των ευρωπαϊκών μετοχών θα κυμανθεί στις 17,1 – 15,3 και 14 φορές κατά την ίδια τριετία, καθιστώντας έτσι την εγχώρια αγορά την ακριβότερη στην Eυρώπη, με τεράστια διαφορά από τη δεύτερη χώρα που είναι η Δανία, με δείκτες 21,6 – 25 φορές.
Όμως, ταυτόχρονα και η μερισματική απόδοση των επόμενων 12 μηνών στη χώρα μας, είναι και θα παραμείνει πολύ χαμηλή, στο 1,3% έναντι 3,1% για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Eνώ σε όρους μεταβολής των EPS Earnings Per Share – κέρδη ανά μετοχή, η JP Morgan, βάσει και των εκτιμήσεων της IBES (Institutional BrokersΆ Estimate System – Θεσμικό Σύστημα Eκτίμησης Συναλλαγών), προβλέπει ότι στην Eλλάδα από -6,2% το 2020, ο ρυθμός ανάπτυξης των κερδών του 2020 θα κινηθεί φέτος στο +27,9%, του χρόνου στο +11,8% και πάλι θετικά με +11,1% το 2023.
O αντίλογος; Oι εκτιμήσεις του αμερικανικού κολοσσού έγιναν με γνώμονα την εικόνα των μετοχών του MSCI Greece, το ίδιο και οι συγκρίσεις. Άρα, η «ετυμηγορία» δεν είναι τόσο αντικειμενική.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ