Ο κύριος λόγος είναι η κρατική ενίσχυση λόγω του κορονοϊού. Ο υπουργός Οικονομικών κ. Σταϊκούρας μοίρασε πέρυσι περίπου 17 δισεκατομμύρια ευρώ σε επιχειρήσεις που επλήγησαν από λουκέτα και άλλους περιορισμούς λόγω πανδημίας. Η βοήθεια ανήλθε σε ένα 9% του ΑΕΠ.
Ο προϋπολογισμός του 2022 είναι επίσης ήδη ξεπερασμένος. Η κυβέρνηση θα δαπανήσει επιπλέον 4 δισεκατομμύρια ευρώ το πρώτο εξάμηνο του έτους για να μετριάσει την αύξηση των τιμών του ηλεκτρικού ρεύματος, του φυσικού αερίου και της βενζίνης για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. Το ποσό θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας αντανακλάται επίσης στο εμπορικό ισοζύγιο. Το έλλειμμα σχεδόν τριπλασιάστηκε σε ετήσια βάση τον Φεβρουάριο.
Ανησυχία για τις αποδόσεις των ομολόγων της Ελλάδας
Ο υπουργός Οικονομικών της Αθήνας ανησυχεί επίσης για τις εξελίξεις στην αγορά ομολόγων. Τον περασμένο Αύγουστο, η απόδοση του δεκαετούς ελληνικού ομολόγου είχε πέσει στο 0,53%, το χαμηλότερο επίπεδο από την εισαγωγή του ευρώ. Όταν η Ελλάδα βγήκε στην αγορά με ένα δεκαετές ομόλογο αξίας τριών δισεκατομμυρίων ευρώ στα μέσα Ιανουαρίου, ο Σταϊκούρας έπρεπε ήδη να προσφέρει στους επενδυτές κουπόνι 1,84%. Εν τω μεταξύ, η απόδοση του δεκαετούς τίτλου είναι σχεδόν 3%.
Ο κρατικός οργανισμός χρέους (ΟΔΔΗΧ) θέλει να αντλήσει άλλα 9 δισεκατομμύρια ευρώ φέτος, σύμφωνα με το σχέδιο έκδοσης που δημοσιεύθηκε στο τέλος του 2021. Το αν θα παραμείνει έτσι, ωστόσο, είναι αβέβαιο ενόψει της αύξησης των αποδόσεων.
Αυτό ξυπνάει άσχημες μνήμες: Αφού η Ελλάδα εμφάνισε δημοσιονομικό έλλειμμα 15,4% το 2009, η χώρα έχασε την πρόσβαση στην κεφαλαιαγορά την άνοιξη του 2010. Αυτή ήταν η αρχή μιας οικονομικής κρίσης που διήρκεσε οκτώ χρόνια.
Προβλέπεται τώρα ένα νέο κραχ; Οι αναλυτές του οίκου αξιολόγησης Standard & Poor’s δεν βλέπουν αυτόν τον κίνδυνο. Την Παρασκευή αναβάθμισαν την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας σε ΒΒ+. Αυτό σημαίνει ότι για την S&P, καθώς και για τον καναδικό οίκο αξιολόγησης DBRS και τη γερμανική Scope Ratings, η Ελλάδα απέχει πλέον μόνο μία βαθμίδα από την κατηγορία των αξιόχρεων για επενδύσεις οφειλετών.
Οι αναλυτές της S&P αιτιολογούν την αναβάθμιση με τις καλές προοπτικές ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, η οποία αναμένεται να αναπτυχθεί κατά 3,4% φέτος και κατά μέσο όρο 3% ετησίως έως το 2025. Ο οργανισμός αναφέρει επίσης τα υψηλά αποθέματα ρευστότητας του κράτους και τη φιλόδοξη μεταρρυθμιστική ατζέντα της συντηρητικής κυβέρνησης ως περαιτέρω πλεονεκτήματα. Ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης στοχεύει στην επιστροφή της χώρας του στην πολυπόθητη επενδυτική βαθμίδα το επόμενο έτος.
Το ΔΝΤ και ο ESM είναι βέβαιοι
Στην πραγματικότητα, παρά την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων, η κατάσταση σήμερα είναι διαφορετική από το 2010. Η Ελλάδα έχει μακράν τον υψηλότερο δείκτη χρέους από όλες τις χώρες του ευρώ. Ωστόσο, περίπου το 80% των υποχρεώσεών της οφείλονται σε δημόσιους πιστωτές, όπως το Ταμείο Σταθερότητας του ευρώ (ESM).
Μόνο το 20% περίπου του ελληνικού δημόσιου χρέους έχει τη μορφή διαπραγματεύσιμων ομολόγων, και περίπου το 1/4 αυτού βρίσκεται στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ως αποτέλεσμα των προγραμμάτων αγοράς ομολόγων. Αυτό που επίσης καθησυχάζει τους αναλυτές είναι ότι η χώρα θα μπορούσε να αναχρηματοδοτηθεί μόνο από τα αποθεματικά της για περίπου τρία χρόνια χωρίς νέες εκδόσεις.
Το ΔΝΤ είναι επίσης σίγουρο για την εξέλιξη του χρέους. Το Ταμείο αναμένει ότι η Ελλάδα θα επιστρέψει σε πρωτογενές πλεόνασμα 1,1% του ΑΕΠ το 2023. Τα πλεονάσματα αναμένεται να αυξηθούν σταδιακά σε δύο τοις εκατό έως το 2027.
Αφού ο δείκτης δημόσιου χρέους της Ελλάδας έφτασε στο ρεκόρ του 211,9% το 2020, το ΔΝΤ αναμένει ότι θα μειωθεί στο 185,4% φέτος. Το 2027, η αναλογία αναμένεται να μειωθεί στο 160,7%.
Ο επικεφαλής του ESM Κλάους Ρέγκλινγκ δεν ανησυχεί επίσης για τη φερεγγυότητα του μεγαλύτερου οφειλέτη του. Επισημαίνει κυρίως τις μεγάλες διάρκειες του ελληνικού χρέους, κατά μέσο όρο 20 έτη, σε σύγκριση με τον μέσο όρο της ΕΕ των οκτώ έως εννέα ετών, και τα χαμηλότερα επιτόκια. Στο Οικονομικό Φόρουμ των Δελφών, όπου οι αρχαίοι Έλληνες συμβουλεύονταν το μαντείο τους, ο Ρέγκλινγκ διαβεβαίωσε τώρα: “Το ελληνικό δημόσιο χρέος είναι βιώσιμο”.
