Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων για την οικονομία της ευρωζώνης και της Ελλάδας προχωρά η UBS με σημερινή της ανάλυση.
Αναφορικά με την Ελλάδα, τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία υποδεικνύουν μια βελτιωμένη μακροοικονομική εικόνα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της UBS.
Ως αποτέλεσμα, η UBS αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις για το ΑΕΠ σε ύφεση 3,9% από το -4,5% που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση για το 2013, και σε ανάπτυξη 0,2% το 2014 από 0%. Επιπλέον, τώρα προβλέπει μια κάπως ταχύτερη μείωση των ανισορροπιών.
«Παρόλα αυτά, προειδοποιεί ότι συνεχίζει να δίνει έμφαση στο ευάλωτο πρόγραμμα προσαρμογής και στην ανάγκη να καλυφθούν τα χρηματοδοτικά κενά για την περίοδο 2014-2015 («τρίτη διάσωση». Επιπλέον μέτρα ανακούφισης του χρέους για το 2014-2015 είναι πιθανό να κρατήσουν τις αγορές ευμετάβλητες στα επόμενα τρίμηνα.
Ακόμη, αναμένει πλέον ισορροπημένο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το 2013 και μικρό πλεόνασμα το 2014. «Ομοίως, το πρωτογενές πλεόνασμα της κεντρικής κυβέρνησης στο διάστημα Ιανουαρίου-Αυγούστου καθιστά πιο πιθανό ότι η Ελλάδα θα πετύχει ισοσκελισμένο πρωτογενές προϋπολογισμό φέτος», επισημαίνει.
Διακρίνει ωστόσο τρία βασικά ζητήματα στο πρόγραμμα της τρόικας. Πρώτον, η τρόικα θα ξεκινήσει την επόμενη αναθεώρηση στα μέσα Σεπτεμβρίου.
«Όπως έχουμε επισημάνει, κάποια από τα βασικά μακροοικονομικά στοιχεία, φαίνεται να έχουν εξελιχθεί ευνοϊκά. Τα κύρια εκκρεμή ζητήματα αναφορικά με το πρόγραμμα περιλαμβάνουν τη μεταρρύθμιση της δημόσιας διοίκησης (μετακίνηση 12.500 ατόμων στο σχήμα κινητικότητας), ιδιωτικοποιήσεις (εάν ο στόχος των 1,6 δισ. ευρώ σε έσοδα είναι ακόμη ευκταίος), φορολογική μεταρρύθμιση (νέος φόρος ακίνητης περιουσίας), μεταρρύθμιση της αγοράς εργασίας και άνοιγμα των κλειστών επαγγελμάτων, και οι εξελίξεις στο τραπεζικό σύστημα».
Σύμφωνα με τη UBS, το βασικό πρόβλημα σε αυτή την αναθεώρηση, όπως και στην προηγούμενη, πιθανώς θα είναι η βραδύτερη εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
Δεύτερον, σύμφωνα με το ΔΝΤ, υπάρχει ένα χρηματοδοτικό κενό στο πρόγραμμα το 2014 ύψους 4,4 δισ. ευρώ, και άλλων 6,5 δισ. ευρώ το 2015. Προκειμένου το ΔΝΤ να είναι σε θέση να πληρώνει, το πρόγραμμα πρέπει να είναι πλήρως χρηματοδοτούμενο για τους επόμενους 12 μήνες, επομένως χρειάζεται να ληφθεί μια απόφαση για το πώς θα καλυφθεί το κενό.
Οι Ευρωπαίοι εταίροι σύμφωνα με τις δικές τους δεσμεύσεις (το Νοέμβριο του 2012), θα πρέπει να παράσχουν την επιπλέον χρηματοδότηση (τρίτη διάσωση). Υπάρχουν διάφοροι τρόποι για να γίνει αυτό: νέα δάνεια, χρήση αδιάθετων κεφαλαίων από το ταμείο ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, ή έκδοση ελληνικών ομολόγων στις αγορές το 2014.
Τέλος, επισημαίνει η UBS, υπάρχει ανάγκη για (τουλάχιστον) 4% του ΑΕΠ επιπλέον μείωση του χρέους το 2014-2015 για να διατηρηθεί το δημόσιο χρέος εντός στόχων. Το Eurogroup θα αποφασίσει στις αρχές του 2014 και ξανά το 2016 για τα μέτρα (π.χ. επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής, μείωση του επιτοκίου, μείωση των αναγκών συγχρηματοδότησης για τα ευρωπαϊκά ταμεία».
«Ωστόσο, το πρόγραμμα δεν έχει «προστασία» για περαιτέρω παρεκκλίσεις, στοιχείο που καθιστά την κατάσταση του χρέους πολύ εύθραυστη».
Βελτίωση των εκτιμήσεων για την οικονομία της ευρωζώνης
Συγκεκριμένα, αναμένει πλέον ύφεση για την ευρωζώνη το 2013 στο 0,4% έναντι προηγουμένων εκτιμήσεων για 0,7% και κάνει λόγο για ανάπτυξη 1,1% το 2014 από την προηγούμενη εκτίμηση για 0,8%.
Όπως εξηγεί, βασικοί λόγοι για την ανοδική αναθεώρηση ήταν τα καλύτερα των εκτιμήσεων στοιχεία για το ΑΕΠ β΄ τριμήνου και η ευρεία βελτίωση στους οικονομικούς δείκτες. «Θεωρούμε πως η ανάκαμψη είναι βιώσιμη, αν και θα παραμείνει βραδεία και θα υπόκειται στον κίνδυνο των οπισθοδρομήσεων».
Επισημαίνει ακόμη ότι σε σχέση με το 2012, τα εμπόδια για την ανάπτυξη που προβάλλονται από τη δημοσιονομική λιτότητα, έχουν μετριαστεί φέτος και θα συνεχίσουν στην ίδια πορεία στο επόμενο έτος.
Ωστόσο, το δημόσιο χρέος της ευρωζώνης, στο 93% του ΑΕΠ το 2012, αναμένεται να αυξηθεί στο 95,5% το 2013 και στο 96% το 2014. «Το ελληνικό κρατικό χρέος παραμένει υψηλά μη βιώσιμο και το δημόσιο χρέος στην Ιταλία, την Πορτογαλία, την Ιρλανδία και την Κύπρο, είναι επίσης πολύ υψηλό. Το τέλος του παιχνιδιού για την βιωσιμότητα του χρέους στην Ευρώπη, δεν έχει έλθει ακόμη».
