Σπαζοκεφαλιά για ΕΚΤ και Ντράγκι η μείωση επιτοκίων και ο πληθωρισμός
Η ξαφνική «αποσυμπίεση» του ευρωπληθωρισμού δημιουργεί διαρκή «πονοκέφαλο» στην Κεντρική Τράπεζα, με την Crédit Agricole να επιμένει πως μια μείωση των επιτοκίων δεν μπορεί να εκληφθεί ως επιτυχής κίνηση, καθώς η πραγματική απεικόνιση της ανεργίας και του πληθωρισμού δεν μπορεί να «συμβαδίζει» με την αναφορά των αντιστοίχων δεικτών.
Ταυτόχρονα, η αυξανόμενη ισχυροποίηση του ευρώ δεν μπορεί, κατά τους ειδικούς του χρηματοπιστωτικού ομίλου, να αναχαιτιστεί με μια απλή μείωση των επιτοκίων.
Όπως ισχυρίζεται η Crédit Agricole, η ΕΚΤ δεν αναμένεται να δράσει αυτή την εβδομάδα, αν και μία λεκτική παρέμβαση – μήνυμα από τον Μάριο Ντράγκι δεν μπορεί να αποκλειστεί.
Πάντως η τράπεζα εμμένει στην άποψή της, ότι το forward guidance σύντομα θα ενισχυθεί . Η προτίμησή της σε ότι αφορά την αντίδραση πολιτικής από την ΕΚΤ, εξακολουθεί να είναι ένας νέος γύρος LTRO τελικά και στην περίπτωση αυτή, η μείωση των επιτοκίων θα ενισχύσει το μήνυμα.
Πολλά άλλα μέτρα ρευστότητας θα μπορούσαν να αγοράσουν περισσότερο χρόνο για την ΕΚΤ, και συγκεκριμένα η επέκταση της πολιτικής πλήρους κατανομής στο 2015, η μείωση στις απαιτήσεις των αποθεματικών κ.τ.λ.
Μόνο σε ένα δυσμενές σενάριο της αύξησης των κινδύνων αποπληθωρισμού θα μπορούσε η ΕΚΤ να εξετάσει σοβαρά πιο ριζοσπαστικά μέτρα , όπως τονίζει η C.A , συμπεριλαμβανομένoυ του αρνητικού επιτοκίου καταθέσεων , ή άμεσες αγορές περιουσιακών στοιχείων.
Σε ό,τι αφορά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 7 Νοεμβρίου, οι αγορές θα ψάξουν για:
1) Ενδείξεις ότι η ΕΚΤ είναι πιο κοντά στη μείωση των επιτοκίων.
2) Ενδείξεις ότι η ΕΚΤ θα εξετάσει το ενδεχόμενο αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων ή / και LTRO / QE -σύντομα, όπως σημειώνει η Citi.
Σύμφωνα με τον κεντρικό σενάριο της Citi, δεν θα υπάρξει μείωση των επιτοκίων. Ο Μάριο Ντράγκι θα σηματοδοτήσει την προθυμία να μειώσει τα επιτόκια σύντομα, για την αντιμετώπιση του επίμονου αποπληθωρισμού στην Ευρωζώνη και της ανθεκτικότητας του ευρώ . Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ θα μπορούσε επιπλέον να αναφέρει ότι το Διοικητικό Συμβούλιο εξετάζει ένα ευρύ φάσμα επιλογών συμπεριλαμβανομένων των αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων.
Σύμφωνα με το ακραίο σενάριο της Citi, θα υπάρξει μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, η οποία ενδεχομένως θα συνοδεύεται από μηνύματα που θα υποδηλώνουν προσεχή μείωση των επιτοκίων καταθέσεων , έναν νέο γύρο LTRO ή ακόμα και ποσοτική χαλάρωση (QE), κάτι που θα αποτελέσει σημαντικό πλήγμα στο ευρώ.
