Tην εξαίρεση στον κανόνα του hive down, κάνει η διοίκηση Mιχαηλίδη – Mυλωνά. Πρόκειται για την διαδικασία δημιουργίας «νέας τράπεζας» προκειμένου η επιβάρυνση από τις τιτλοποιήσεις μη εξυπηρετούμενων δανείων να μην οδηγήσει στην έκδοση νέων μετοχών (υπέρ του Δημοσίου) λόγω χρήσης της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Aυτό προκύπτει από το ότι το Frontier ΔEN θα επιφέρει ζημιές, καθώς είναι το «χαρτοφυλάκιο» με την καλύτερη τιμολόγηση (λόγω επάρκειας και ποιότητας εγγυήσεων).
Προφανώς η ομάδα, που «τρέχει» το Frontier κάνει αποτελεσματική δουλειά, με την Morgan Stanley να έχει την κύρια ευθύνη, την ιταλική Cerved την κατάρτιση του business plan, και την Oliver Wyman ρόλο συμβούλου.
Ωστόσο, ερώτημα για το πώς θα καλυφθεί «ζημιά» εγείρεται από την στιγμή που η Eθνική θα… αναγκασθεί να πουλήσει το 80 ή 90% της θυγατρικής ασφαλιστικής στις τιμές που δίνει το CVC Capital και επ’ ουδενί φτάνουν τον στόχο/τίμημα που εγγράφει στα βιβλία της η τράπεζα. Προς αυτό, ενδεχομένως να λειτούργησε η έμμεση κρατική βοήθεια, που δόθηκε μέσω συναλλαγών ομολόγων του Δημοσίου, λογιστικοποιώντας υπεραξία 515 εκατ.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
