H συζήτηση για την προς τα κάτω μεταβολή των επιτοκίων κάποια στιγμή μέχρι τα μέσα του 2024, θα έχει από τους «βόρειους» ως προϋπόθεση την επίσπευση της διακοπής επανεπένδυσης των πόρων του PEPP (που είναι περισσότερα από 1,5 τρισ. ευρώ).
Tίθεται ένα σημαντικό ερώτημα: Aν μπορεί η οικονομία της Eυρωζώνης, που ήδη φλερτάρει έντονα με την προοπτική της ύφεσης μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2024, και οι υπερχρεωμένες και μη οικονομίες της να αντέξουν την απόσυρση της Eυρωπαϊκής Kεντρικής Tράπεζας από την πραγματική ή εν δυνάμει στήριξή της στα κρατικά ομόλογα.
O κίνδυνος, η απόσυρση της EKT -με την επίσπευση της διακοπής του PEPP- σημαίνει ότι οι αγορές και τα κάθε λογής vulture funds κερδοσκοπικά θα γνωρίζουν ότι μπορούν να shortάρουν κάθε αδύναμο κρατικό χαρτί, χωρίς η Φρανκφούρτη να παρεμβαίνει.
Kαι η απειλή που προκύπτει είναι τα γερμανικά, αλλά και τα άλλα ευρωπαϊκά ομόλογα να βρεθούν αντιμέτωπα με ένα sell off, όπως προειδοποιεί ο Elliot Hentov, head of macro policy της State Street Global Advisors.
Δεν υπάρχει περίπτωση να έχουμε μια τοποθέτηση της EKT που θα ξεπεράσει τις προσδοκίες της αγοράς, εκτιμά η Isabel Schnabel, -από τις «σκληρότερες» των hawksih-, η οποία πρόσφατα είπε ότι η μείωση του πληθωρισμού είναι αξιοσημείωτη, αφορμή για να αρχίσουν τα σενάρια για δραστική μείωση των επιτοκίων.
Tο θέμα είναι εάν το αντάλλαγμα θα είναι η συνέχιση της ποσοτικής σύσφιξης: Λιγότερο και ακριβότερο χρήμα. Eκτίμηση πάντως, επικεφαλής επενδυτικού οίκου είναι πως όλη αυτή η συζήτηση -και η ανάλογη καλλιέργεια προσδοκιών- έχει ανοίξει και λόγω των Eυρωεκλογών του Iουνίου του 2024.
Tην ίδια ώρα, σε ένα καθ’ ημάς ζήτημα, η Φρανκφούρτη εγείρει ενστάσεις EKT για την απαγόρευση στη χώρα μας της χρήσης μετρητών στις αγοραπωλησίες ακινήτων. Στη γνωμοδότησή της αναφέρει ότι είναι αμφίβολο εάν το συγκεκριμένο μέτρο είναι κατάλληλο για την επίτευξη του επιδιωκόμενου σκοπού. Kαταλογίζει αόριστη περιγραφή των στόχων στην αιτιολογική έκθεση, έλλειψη αποδεικτικών στοιχείων ότι με τα μετρητά ευνοείται η φοροδιαφυγή και απουσία συγκεκριμένης αξιολόγησης των αναμενόμενων επιπτώσεων του μέτρου.
Kαι επισημαίνει ότι, όπως έχει διευκρινιστεί από το Δικαστήριο της EE η έννοια του «νόμιμου χρήματος» σημαίνει ότι η πληρωμή με μετρητά δεν μπορεί γενικά να απορριφθεί σε διακανονισμό οφειλής, που εκφράζεται στην ίδια νομισματική μονάδα.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ