Η ελβετική επενδυτική τράπεζα UBS ξεκινά την κάλυψη των μετοχών των τεσσάρων συστημικών ελληνικών τραπεζών, εκφράζοντας αισιόδοξες προοπτικές για τον κλάδο.
Συγκεκριμένα, η UBS δηλώνει “αγοραστής” για τις μετοχές των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς, καθώς προβλέπει ισχυρή ανάπτυξη για τις ελληνικές τράπεζες, ωφελούμενες από την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και την αύξηση του εταιρικού δανεισμού.
Οι εκτιμήσεις τιμών στόχου της UBS για τις μετοχές είναι:
-
- Alpha Bank: €2,30
- Eurobank: €2,60
- Εθνική Τράπεζα: €11,00
- Τράπεζα Πειραιώς: €5,50
Η UBS θεωρεί τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών ελκυστικές σε σχέση με τα κέρδη τους και τις αποτιμήσεις σε άλλες αγορές.
Πιθανοί καταλύτες για περαιτέρω άνοδο των μετοχών περιλαμβάνουν αναβαθμίσεις των προβλέψεων κερδών και αυξημένες επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους.
Με τις τράπεζες να βρίσκονται σε κομβικό σημείο επανέναρξης των χρηματικών διανομών, για πρώτη φορά μετά από περισσότερο από μια δεκαετία, τα σχέδια διανομής φαίνονται συντηρητικά καθώς ξεκινούν στο 10% – 30% και αυξάνονται προς το 50% σε διάστημα τριών ετών. “Βλέπουμε ισχυρή συσσώρευση κεφαλαίου, υποβοηθούμενο από την ισχυρή κερδοφορία – δείκτης ROTE για το 2026 στο 13% – 20% (προσαρμοσμένος για CET1 στο 14%)”, τονίζει η UBS. Εκτιμά, όπως τονίζει, πως τα διαθέσιμα προς διανομή κεφάλαια μέχρι το 2026 μπορούν να φτάσουν το 60% της κεφαλαιοποίησης. Ο κίνδυνος περαιτέρω ζημιών από NPEs έχει υποχωρήσει, με το δείκτη πλέον στο 4,4%, ενώ τα DTCs στα κεφάλαια CET1 αναμένεται επίσης να μειωθούν από το 58% στο 35% μέχρι τα τέλη του 2026.
Επιπλέον, όπως τονίζει, οι ελληνικές τράπεζες ωφελούνται σημαντικά από το ελληνικό story ανάκαμψης και την αύξηση του εταιρικού δανεισμού. “Η Ελλάδα αποτελεί ένα συναρπαστικό story μακροοικονομικής ανάκαμψης και διατηρούμε την εκτίμησή μας για ανάπτυξη της τάξης του 2,5% φέτος και 3% το 2025”, τονίζει η UBS.
Έχοντας λάβει περίπου 15 δισ. ευρώ από τα διαθέσιμα 36 δισ. ευρώ του RRF, η αξιοποίηση των υπόλοιπων κεφαλαίων την επόμενη τριετία αποτελεί καταλύτη για τις επενδύσεις, αναφέρει ο οίκος. Αναμένει έναν ισχυρό εταιρικό πιστωτικό κύκλο της τάξης του 8% ετησίως (2023-2026), ο οποίος αναμένεται να αντισταθμίσει κάποια πίεση προς το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) καθώς τα επιτόκια μειώνονται, με τις ελληνικές τράπεζες να επωφελούνται από το πολύ χαμηλό κόστος χρηματοδότησης.
Ωστόσο, η UBS εξακολουθεί να βλέπει διατήρηση των εσόδων καθώς προβλέπει ανάπτυξη της τάξης του 3% ετησίως (2023 – 2026) για το σύνολο του κλάδου, με τη βοήθεια της ισχυρής αύξησης των εσόδων από αμοιβές και προμήθειες (αύξηση 10% ετησίως).