Η JP Morgan προχώρησε σε αναθεώρηση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες, επεκτείνοντας τον ορίζοντα προβλέψεών της μέχρι το τέλος του 2026, από το τέλος του 2025 που ίσχυε προηγουμένως.
Οι νέες τιμές-στόχοι είναι αυξημένες:
Alpha Bank: Από 2,30 ευρώ σε 2,50 ευρώ.
Eurobank: Από 2,80 ευρώ σε 3,20 ευρώ.
Τράπεζα Πειραιώς: Από 5,90 ευρώ σε 6,20 ευρώ.
Εθνική Τράπεζα: Από 9,70 ευρώ σε 9,80 ευρώ.
Η σύσταση «overweight» διατηρείται και για τις τέσσερις τράπεζες, υποδεικνύοντας αισιοδοξία για την πορεία των μετοχών τους.
Προκλήσεις και δυναμική ανά τράπεζα
Η JP Morgan αναλύει τα δεδομένα για κάθε τράπεζα ξεχωριστά, λαμβάνοντας υπόψη τις μοναδικές προκλήσεις και τις δυνατότητές τους:
Alpha Bank: Η απόδοση της μετοχής έχει επηρεαστεί από το χαμηλότερο δείκτη απόδοσης κεφαλαίου (ROTE), τα υψηλότερα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPEs) και τα χαμηλότερα επίπεδα κάλυψης. Ωστόσο, η χαμηλότερη εξάρτηση από τα επιτόκια και η ισχυρή πορεία του δείκτη CET1 δίνουν δυνατότητες επιστροφής κεφαλαίου, με εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 9,3% το 2025.
Eurobank: Με άνοδο 39% στη μετοχή φέτος, η τράπεζα ξεχωρίζει για την ισχυρή κερδοφορία της και την ενοποίηση με την Ελληνική Τράπεζα. Η JP Morgan αναθεώρησε τα κέρδη ανά μετοχή της Eurobank για το 2024, 2025 και 2026 κατά +5%, -2% και +7% αντίστοιχα, λαμβάνοντας υπόψη τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Τράπεζα Πειραιώς: Η αύξηση 14% στα κέρδη ανά μετοχή το 2023 και η ισχυρή κεφαλαιακή της θέση με δείκτη CET1 στο 15% ενισχύουν την προοπτική της. Παρά τη μικρή μείωση των εκτιμήσεων για τα επόμενα χρόνια, το payout για το 2024 προβλέπεται στο 35%.
Εθνική Τράπεζα: Παρά τις αυξημένες εκτιμήσεις για τα φετινά κέρδη (+4%), οι προβλέψεις για το 2025 και το 2026 μειώνονται λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων της ΕΚΤ. Οι νέες τιμές-στόχοι βασίζονται σε δείκτη ROTE 12,4% και κόστος ιδίων κεφαλαίων 12,5%.
Επιπτώσεις από τα επιτόκια της ΕΚΤ
Ένας σημαντικός παράγοντας που επηρεάζει τις εκτιμήσεις είναι τα επιτόκια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Η JP Morgan υπολογίζει ότι τα επιτόκια θα διαμορφωθούν στο 1,75% το 2025, γεγονός που επιδρά διαφοροποιημένα στις τέσσερις τράπεζες. Οι αλλαγές αυτές ενσωματώνονται στις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή, επηρεάζοντας την αποτίμηση των μετοχών.