Η UBS εκτιμά ότι η Eurobank βρίσκεται σε τροχιά σημαντικής ενίσχυσης των κερδών της, χάρη στην ολοκλήρωση της εξαγοράς της Hellenic Bank. Σύμφωνα με τις προβλέψεις του οίκου, τα κέρδη ανά μετοχή της τράπεζας αναμένεται να αυξηθούν κατά 8% το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Η UBS προβλέπει επίσης ότι η Eurobank θα διανείμει μέρισμα ύψους 55% για το 2026, μια κίνηση που θεωρείται ότι θα αντισταθμίσει τις επιπτώσεις της πιθανής μείωσης των επιτοκίων.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η UBS εκτιμά ότι η Eurobank έχει ήδη επιτύχει καθαρά κέρδη 1.461 εκατ. ευρώ για το 2024.
Συνυπολογίζοντας όλα τα παραπάνω η UBS αυξάνει στα 3 ευρώ την τιμή στόχο της τράπεζας.
Όπως αναμένεται η απόκτηση της Ελληνικής Τράπεζας θα λειτουργήσει πολύ θετικά για τα κέρδη γι’ αυτό και ο οίκος αναθεωρεί τις εκτιμήσεις του.
Σε προηγούμενη ανακοίνωση του οίκου είχε σημειωθεί πως η απόκτηση του επιπλέον 25% της HBC για 492 εκατ. ευρώ θα αυξήσει το ποσοστό συμμετοχής της Eurobank στην HBC στο 93,5%, με το υπόλοιπο ποσοστό να αποκτάται στην ίδια τιμή των 4,84 ευρώ ανά μετοχή. Η HBC θα θα ενσωματωθεί πλήρως με τη Eurobank Κύπρου. Στην παρούσα ανάλυση, ενσωματώνεται αυτή την αλλαγή, υποθέτοντας ότι η Eurobank θα κατέχει το 93,5% της HBC έως το 2ο τρίμηνο του 2025 και το 100% έως το 3ο τρίμηνο του 2025. Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό της μειοψηφίας θα μειωθεί από 75 εκατ. ευρώ το 24E σε 39 εκατ. ευρώ το 25E και θα μηδενιστεί από το 26E και μετά. Αντιστοίχως αναβαθμίζεται η εκτίμηση για τα κέρδη ανά μετοχή κατά κατά 5,5% το 2025, το 26 κατά 8,3% και του 27 κατά 9,5%, περίπου 8,5% υψηλότερα από την πεποίθηση των αναλυτών) Η πλήρης ενσωμάτωση εν τω μεταξύ θα προσφέρει στον όμιλο σημαντικές συνέπειες οι οποίες προς το παρόν δεν λαμβάνονται υπόψη αναφέρει η έκθεση.
Η διαφοροποίηση βοηθά στη στήριξη των εσόδων από τόκους οι οποίοι βάλλονται από τα χαμηλότερα επιτόκια.
Η Eurobank ενισχύει τα οικονομικά της αποτελέσματα μέσω της απόκτησης της HBC και της επέκτασης των δραστηριοτήτων της στη Βουλγαρία. Η συγκεκριμένη κίνηση αναμένεται να συμβάλλει σημαντικά στην αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και του επιτοκιακού περιθωρίου της τράπεζας. Αξιοποιώντας τις ευνοϊκότερες συνθήκες της Νοτιοανατολικής Ευρωπαϊκής αγοράς, όπου τα επιτόκια παραμένουν σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με την Ελλάδα, η Eurobank στοχεύει σε μια πιο δυναμική ανάπτυξη.
Η Hellenic Bank (HBC) αναμένεται να καταγράψει σημαντική αύξηση στα έσοδά της από τόκους τα επόμενα χρόνια, χάρη στην ενίσχυση της δανειακής της δραστηριότητας. Όπως προκύπτει από τις τελευταίες εκτιμήσεις, η ανάπτυξη των δανείων της HBC αναμένεται να υπερβεί αυτή της ελληνικής αγοράς, εκμεταλλευόμενη την υπερβάλλουσα ρευστότητά της.
Συγκεκριμένα, η τράπεζα έχει τη δυνατότητα να μετατρέψει κάθε 1 δισ. ευρώ νέων δανείων σε πρόσθετα έσοδα από τόκους ύψους 20-25 εκατ. ευρώ ετησίως. Αυτή η δυναμική αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση των εσόδων από τόκους κατά 5% ετησίως από το 2023 έως το 2026, φτάνοντας τα 2,6 δισ. ευρώ στο τέλος της περιόδου. Αυτό το νούμερο αντιπροσωπεύει αύξηση περίπου 5% σε σχέση με τον αρχικό προγραμματισμό της διοίκησης.
Κρίσιμος παράγοντας για την επίτευξη αυτών των στόχων είναι η πλήρης ενσωμάτωση της HBC στον όμιλο της Eurobank, καθώς και η αξιοποίηση των συνεργιών που θα προκύψουν από τη συνένωση των δραστηριοτήτων τους στην Κύπρο.
Σημειώνεται ότι ο αρχικός επιχειρηματικός σχεδιασμός δεν περιελάμβανε την πλήρη ενσωμάτωση της HBC, καθώς προέβλεπε μόνο συμμετοχή της τάξης του 55%. Ωστόσο, η νέα αυτή εξέλιξη αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τις προοπτικές της τράπεζας.
Η αύξηση των εσόδων από τόκους αποτελεί θετικό σημάδι για την HBC, καθώς ενισχύει τη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου και της επιτρέπει να επενδύσει σε νέες δραστηριότητες και προϊόντα.