Σε αναθεώρηση των τιμών στόχων για τις ελληνικές τράπεζες προχώρησε η Eurobank Equities, λαμβάνοντας υπόψη τα οικονομικά αποτελέσματα του 2024 και τις επικαιροποιημένες επιχειρηματικές στρατηγικές.
Η Πειραιώς παραμένει η κορυφαία επιλογή της χρηματιστηριακής, ενώ οι νέες εκτιμήσεις αφορούν και τις υπόλοιπες μεγάλες τράπεζες.
Συγκεκριμένα, η νέα τιμή στόχος για την Alpha Bank ανέρχεται στα 2,94 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 11,94 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 7,32 ευρώ. Για όλες τις περιπτώσεις, η σύσταση παραμένει «αγορά» (buy).
Επιδόσεις και αποτίμηση των τραπεζών
Μετά τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του 2024 και τις καθοδηγήσεις των διοικήσεων, η Eurobank Equities αύξησε τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη του 2025 και του 2026 κατά 5% και 9% αντίστοιχα. Αυτό οδήγησε σε αναβάθμιση των τιμών στόχων κατά 7% για την Εθνική, 14% για την Alpha και 16% για την Πειραιώς.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη σημειώσει άνοδο άνω του 25% από την αρχή του έτους, πλησιάζοντας τις επιδόσεις των αντίστοιχων περιφερειακών τραπεζών. Ωστόσο, εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με χαμηλότερους δείκτες αποτίμησης (discount) συγκριτικά με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, παρά τις ισχυρές αποδόσεις τους.
Ανθεκτικά κέρδη και προοπτικές
Το τέταρτο τρίμηνο του 2024 χαρακτηρίστηκε από θετικά αποτελέσματα για τις ελληνικές τράπεζες, με υψηλότερα έσοδα από προμήθειες και χαμηλότερες απομειώσεις. Παρά τη συνεχιζόμενη πίεση στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII), το επιτοκιακό περιθώριο διατηρήθηκε στο 2,65%, με ήπια μείωση σε τριμηνιαία βάση.
Η ποιότητα του ενεργητικού βελτιώθηκε, ενώ τα έσοδα από προμήθειες κατέγραψαν άνοδο, ενισχυμένα από την αυξημένη δανειοδοτική δραστηριότητα. Το λειτουργικό κόστος παρέμεινε υπό έλεγχο, με τον δείκτη αποδοτικότητας κόστους προς έσοδα (C/I) στο 37%.
Για το 2025, η πίεση στα επιτοκιακά έσοδα αναμένεται να συνεχιστεί, με πτώση 5% σε ετήσια βάση, αλλά η αύξηση της ζήτησης πιστώσεων εκτιμάται ότι θα οδηγήσει σε ανάκαμψη το 2026. Τα έσοδα από μη τραπεζικές υπηρεσίες προβλέπεται να στηρίξουν τη σταθερότητα των συνολικών εσόδων.
Ισχυρά κεφαλαιακά αποθέματα και στρατηγικές κινήσεις
Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να ενισχύουν την κεφαλαιακή τους θέση, διατηρώντας ευελιξία στην κατανομή κεφαλαίων. Από το 2025, όλες οι συστημικές τράπεζες στοχεύουν σε ποσοστά διανομής μερισμάτων 50% ή υψηλότερα.
Παράλληλα, προχωρούν στην επιτάχυνση της απόσβεσης του αναβαλλόμενου φόρου (DTC), ενώ η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών μπορεί να ενισχύσει περαιτέρω την αποδοτικότητά τους. Οι πρόσφατες κινήσεις, όπως η εξαγορά της AstroBank από την Alpha Bank και της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς, αποδεικνύουν τη στρατηγική εστίαση των τραπεζών στη βελτίωση της θέσης τους στην αγορά.
