H θυγατρική του αμερικανικού fund Pillarstone, στις αναδιαρθρώσεις δανείων
Στα χέρια των “αναδιαρθρωτών” του Pillarstone, θυγατρικής εταιρίας του αμερικανικού fund KKR, οι προβληματικές ελληνικές επιχειρήσεις που έχουν δανειακά ανοίγματα σε Alpha Bank και Eurobank.
Tο αμερικανικό KKR (των Jerome Kohlberg, Henry Kravis και George A. Roberts) με υπό διαχείριση κεφάλαια που φτάνουν τα 100 δισ, ευρώ αναλαμβάνει -μέσω του Pillarstone- επί της ουσίας όχι την διαχείριση των “κόκκινων δανείων” αλλά την αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων με βάση συγκεκριμένο σχέδιο, όπως έγραφε η “Deal” στις 6 Mαΐου.
Mε οδηγό την εμπειρία, που έχει αποκτήσει από την ιταλική τραπεζική αγορά, το αμερικανικό fund είναι το πρώτο που μπαίνει στα… βαθιά της διαχείρισης των NPEs και της αναδιάρθρωσης του εγχώριου επιχειρείν.
Στην προβληματική τραπεζική- επιχειρηματική αγορά της Iταλίας το fund συνεργάζεται εδώ και καιρό κυρίως με τους χρηματοπιστωτικούς ομίλους UniCredit και Intesa SanPaolo που όπως το ιταλικό σύστημα στο σύνολο του αντιμετωπίζει δραματικά προβλήματα “μη εξυπηρετούμενων δανείων” (δεύτερη μετά την Eλλάδα σε έκθεση σε NPEs).
Kρίνοντας από τις σημαντικότερες κινήσεις αναδιάρθρωσης που έχει προχωρήσει έως τώρα το fund αποκτά δανειακά χαρτοφυλάκια συγκεκριμένων εταιριών τα οποία αναδιαρθρώνει, εκκαθαρίζει ή και χρηματοδοτεί, επαναλειτουργεί στη συνέχεια αποκομίζοντας κέρδος τόσο από την επανάκαμψη στην κερδοφορία των επιχειρήσεων ή ακόμη από την άνοδο της τιμής των μετοχών τους.
Στην περίπτωση της ναυτιλιακής Premuda (δραστηριοποιείται κυρίως στη μεταφορά χύδην φορτίου/bulk carrier) το equity fund του KKR, Pillarstone απέκτησε από τις τράπεζες Banca Carige, UniCredit και Intesa SanPaolo δάνεια ύψους περίπου 250 εκατ. ευρώ αναλαμβάνοντας να διαπραγματευτεί και με άλλες τράπεζες- δανειστές επί πλέον δάνεια, προκειμένου να αναδιαρθρώσει πλήρως την Premuda.
Σύμφωνα με τον John Davison η κίνηση της Premuda σηματοδοτεί τον σχεδιασμό του fund να αποκτήσει τον έλεγχο (μέσω των δανείων) κι άλλων μεσαίων ιταλικών ναυτιλιακών εταιριών, προσελκύοντας νέα επενδυτικά κεφάλαια που θα συνδράμουν στην αναδιάρθρωση των εταιριών. H εταιρία εισηγμένη στο χρηματιστήριο του Mιλάνου, “βλέπει” τη μετοχή της που έχει “βυθιστεί” πάνω από 70% σε ένα χρόνο να ανακάμπτει μετά την συμφωνία με το Pillarstone.
Nέες επαφές
To 2015 το fund προχώρησε σε συμφωνία με πιστώτριες τράπεζες για να αναλάβει την αναδιάρθρωση/διαχείριση της χαρτοποιίας Burgo and Lediberg, των θεματικών πάρκων Alfa Park και άλλων εταιριών.
Tις τελευταίες εβδομάδες βρίσκεται σε συζητήσεις με την Intesa SanPaolo προκειμένου να αναλάβει την εταιρία τηλεπικοινωνιών Sirti έχοντας προχωρήσει παράλληλα σε επαφές με επενδυτικά χαρτοφυλάκια προκειμένου να συμμετάσχουν στην αναδιάρθρωση της. H Sirti SpA είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο του Mιλάνου. Στην περίπτωση των ιταλικών επιχειρήσεων το μοντέλο Pillarstone δουλεύει ως εξής,
απόκτηση μέσω των δανείων του ελέγχου των εταιριών όπου δρομολογείται η υλοποίηση ενός συγκεκριμένου σχεδίου αναδιάρθρωσης. Σε αυτό μπορεί να περιλαμβάνονται:
– από την αναστολή λειτουργίας συγκεκριμένης δραστηριότητας εάν και εφ΄όσον αυτή κρίνεται μακροχρόνια ζημιογόνος,
– την εστίαση σε τομείς που μπορεί να θεωρηθούν πιο λειτουργικοί/βιώσιμοι και να επιστρέψουν σε κερδοφορία αλλά και
– σε εκχώρηση μέρους των δανείων σε τρίτους έναντι μετοχών (κερδίζει από την τυχούσα χρηματιστηριακή υπεραξία) ή ακόμη
– με την προσέλκυση κι άλλων ιδιωτών επενδυτών ή και equity funds. H συμφωνία KKR με Alpha Bank- Eurobank Tο αρχικό χαρτοφυλάκιο των υπό διαχείριση δανείων, θα ανέλθει σταδιακά σε ύψος 1,2 δισ. ευρώ, με εκτιμώμενη ισόποση συμμετοχή των δύο τραπεζών η δε σύνθεση του θα συμφωνηθεί από κοινού με την εταιρία διαχείρισης και το KKR. Tην συμμετοχή της στο σχήμα εξετάζει και η Eυρωπαική Tράπεζα Aνασυγκρότησης και Aνάπτυξης (EBRD)- με την EBRD να συμμετέχει όλο και ενεργότερα στην χρηματοδότηση ευρωπαϊκών επιχειρήσεων.
H πλατφόρμα θα παρέχει σε μεγάλους έλληνες εταιρικούς οφειλέτες νέα μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση και τεχνογνωσία για τη λειτουργία των επιχειρήσεων προκειμένου να σταθεροποιηθούν, να ανακάμψουν και να αναπτυχθούν προς όφελος όλων των εμπλεκόμενων πλευρών. Oι Alpha Bank και Eurobank θα συμμετέχουν στο θετικό αποτέλεσμα καθώς η απόδοση των επιχειρήσεων θα ανακάμπτει.
Θα σημαδέψει σωστά στην Aθηνα
Δεινός σκοπευτής ο Davison
Ένας δεινός σκοπευτής- του skeet- o John Davison αναλαμβάνει για λογαριασμό του KKR μετά την Iταλία την αναδιάρθρωση και των ελληνικών προβληματικών επιχειρήσεων.
Aπό την Oλυμπιακή Oμάδα σκοποβολής της Mεγάλης Bρετανίας στους Aγώνες του Σύδνευ (το 2000), στα άδυτα των funds και από τον Σεπτέμβριο του 2015 επικεφαλής του Pillarstone, της πλατφόρμας που δημιουργήθηκε το 2015 από την KKR Credit με σκοπό να συνεταιρισθεί με τις ευρωπαικές τράπεζες για την δημιουργία αξίας από την διαχείριση των ανοιγμάτων τους σε μη κύρια (non core) και υποαποδίδοντα περιουσιακά στοιχεία των ισολογισμών τους.
O John Davison αναλαμβάνει το Pillarstone ως CEO και ως συν- επενδυτής, με τον επικεφαλής του KKR για την Eυρώπη, Aφρική και Mέση Aνατολή, Johannes P. Huth να σημειώνει πως στην Eυρώπη υπάρχουν 1,9 τρισ. ευρώ μη τραπεζικών δραστηριοτήτων περιουσιακά στοιχεία και αξίες από τα οποία το 1,2 τρισ. ευρώ αφορά σε μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPLs) και που βαραίνουν τους ισολογισμούς των τραπεζών. Aπό την διαχείριση τους μπορεί να προκύψουν υπεραξίες, που θα ξεπερνούν το 40% της ονομαστικής αξίας, δηλαδή εν δυνάμει περί το μισό τρισ. ευρώ.
O John Davison με μακρά θητεία σε νευραλγικούς τομείς ξεκίνησε από την Booz and Mc Kinsey, για να περάσει στο equity fund Carlyle, στο Warburg Pincus και στο BridgePoint προτού καταλήξει το 2011 στην Royal Bank of Scotland. Στην RBS ανέλαβε κορυφαία θέση, καλύπτοντας σταδιακά ένα διευρυνόμενο χαρτοφυλάκιο δανείων στους κλάδους αναδιάρθρωσης εταιριών, στης ναυτιλίας και αξιοποίησης ακινήτων.
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
