Η Allianz πουλάει τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα 550 δισ. ευρώ που διαχειρίζεται λόγω Πορτογαλίας
Η περίπτωση της πορτογαλικής Banco Espirito Santo και των προβλημάτων που αντιμετωπίζει το τελευταίο διάστημα, που ξυπνούν μνήμες από τις πιο σκοτεινές ημέρες της κρίσης του ευρώ, οδηγούν την Allianz στο συμπέρασμα ότι αυτή δεν έχει ακόμα τελειώσει.
Μάλιστα, η μεγαλύτερη ασφαλιστική εταιρεία της Ευρώπης, που είναι υπεύθυνη για επενδύσεις συνολικού ύψους 556 δισ. ευρώ πουλά τα κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης και αναζητά πιο χειροπιαστές επενδύσεις, όπως είναι οι υποδομές και τα ακίνητα.
«Τα θεμελιώδη προβλήματα δεν έχουν λυθεί και όλοι το γνωρίζουν», λέει ο επικεφαλής επενδύσεων της Allianz Maximilian Zimmerer. «Η κρίση του ευρώ δεν έχει τελειώσει», προειδοποιεί. Σύμφωνα με την άποψή του, τα επιθετικά μέτρα που ανακοίνωσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν αποτελούν μια επαρκή λύση για την Ευρώπη, παρότι ενθάρρυναν τους επενδυτές να αγοράσουν τα κρατικά ομόλογα της περιοχής.
Οι ανησυχίες του Zimmerer εστιάζουν στο γεγονός ότι τα επίπεδα του χρέους των χωρών της Ευρωζώνης εξακολουθούν να αυξάνονται. «Υπάρχει μόνο μία χώρα όπου τα επίπεδα του χρέους ήταν πέρυσι χαμηλότερα από ό,τι το 2012 και αυτό είναι μια ένδειξη ότι η κρίση χρέους δεν έχει τελειώσει. Εάν τα επίπεδα του χρέους δεν αρχίσουν να μειώνονται, θα έχουμε πρόβλημα, αυτό είναι σίγουρο». Η χώρα στην οποία αναφέρεται είναι η Γερμανία, η οποία ήταν η μοναδική της Ευρωζώνης που εμφάνισε μείωση του δείκτη χρέους/ΑΕΠ πέρυσι.
Οι αγορές μάλλον επιβεβαίωσαν την άποψή του τις τελευταίες εβδομάδες, όταν το default της μητρικής της Banco Espirito Santo ξύπνησε τις μνήμες της κρίσης στην Ευρωζώνη, πυροδοτώντας εκ νέου αναταραχή στις αγορές.
Μετά από αυτά, η Allianz μειώνει τις θέσεις της στα κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης, καθώς το ράλι τιμών που πυροδότησε η ΕΚΤ έχει ρίξει τις αποδόσεις τους.
Συγκεκριμένα, η μέση απόδοση των ομολόγων της Ευρωζώνης διαμορφώνεται στο 1,29%, που είναι η χαμηλότερη στην ιστορία του κοινού νομίσματος. Για αυτό και η γερμανική εταιρεία σκοπεύει να στραφεί σε «πραγματικά assets».
Πάντως, ο Zimmerer δεν πιστεύει ότι οι αγορές θα επιστρέψουν στα επίπεδα του 2012. «Δεν περιμένω μία νέα κρίση, γιατί η ΕΚΤ έχει μια μηχανή τυπώματος χρήματος στο χέρι της», λέει, αναφερόμενος στη δέσμευση του Mario Draghi για ποσοτική χαλάρωση, εάν αυτό χρειαστεί.
«Επομένως, δεν βλέπω γιατί οι αγορές θα μπορούσαν να επιστρέψουν στα επίπεδα της κρίσης που είδαμε το 2012». Σημειώνεται ότι η Allianz έχει στα χαρτοφυλάκιά της κρατικά ομόλογα ύψους 179,6 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 19% είναι γαλλικά και από το 16% γερμανικά και ιταλικά, σύμφωνα με τα στοιχεία των τελών του 2013.
«Δεν υπάρχει καθόλου αξία στα γερμανικά bunds, είναι αρκετά υπερτιμημένα», λέει ο Zimmerer. Θεωρεί, πάντως, ότι τα spreads των ιταλικών και ισπανικών ομολόγων θα συρρικνωθούν περαιτέρω, «γιατί ο κόσμος είναι τόσο απελπισμένος να βγάλει κάποια επιπλέον χρήματα. Αλλά εμφανίζουν μεγάλη εξάρτηση από την πολιτική κατάσταση».