Οι «ταύροι» των αγορών ελκύονται από την άνοδο κατά 28% των μετοχών του κλάδου από το χαμηλό Ιανουαρίου Για τους «ταύρους» των αγορών που θέλουν να αναλάβουν κάποιο επενδυτικό ρίσκο, αλλά ζητούν καλές αξίες και ρυθμούς ανάπτυξης, ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος φαίνεται να είναι μια ιδιαίτερα δημοφιλής επιλογή.
Οι μετοχές του κλάδου έχουν ενισχυθεί κατά 28% από το χαμηλό του Ιανουαρίου, αλλά εξακολουθούν να εμφανίζουν discount έναντι του μέσου όρου των τελευταίων δύο ετών. Κάτι που σημαίνει ότι οι τραπεζικές μετοχές είναι ανάμεσα στις φθηνότερες της Ευρώπης. Το κόστος των options που προστατεύουν απέναντι στις μεταβολές των τραπεζικών μετοχών άγγιξε αυτό το μήνα τα χαμηλότερα επίπεδα πέντε ετών, σε σχέση με τον ευρύτερο δείκτη Euro Stoxx 50 Index.
Έτσι, το ράλι των τραπεζικών μετοχών αναμένεται να ξεπεράσει ακόμα και εκείνο των εξαγωγικών εταιριών, που ωφελούνται από το αδύναμο ευρώ, σύμφωνα με τον Alex Altmann της Citigroup. Ο οίκος συστήνει την αγορά των τραπεζικών μετοχών, αλλά short θέσεις στις ευρωπαϊκές αγορές γενικότερα. Εξάλλου, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ενισχύει την κερδοφορία του κλάδου, με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, τράπεζες όπως η Intesa Sanpaolo διπλασιάζουν τα κέρδη τους, χρησιμοποιώντας τις καλές συνθήκες στην αγορά για να πουλήσουν κρατικά ομόλογα.
«Βλέπουμε μια σημαντική μετατόπιση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων σε κλάδους που προσφέρουν αξία. Τα σχόλια από την ΕΚΤ τελευταία δείχνουν ότι η πιστωτική επέκταση είναι το κλειδί της όποιας ευρείας ανάκαμψης. Ο δανεισμός βελτιώνεται κάπως και αυτό μας κάνει πιο αισιόδοξους», εξηγεί ο Altmann.
Βοηθά και το γεγονός ότι οι προσδοκίες για την ευρωπαϊκή οικονομία βελτιώνονται. Έτσι, τα ετήσια εταιρικά κέρδη για τον τραπεζικό κλάδο αναμένεται να φτάσουν στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων πέντε ετών. Με P/E 13,3, ο δείκτης Euro Stoxx Banks είναι κατά 16% φθηνότερος από την υπόλοιπη αγορά. Βασική ανησυχία για τον κλάδο αποτελούν, βέβαια, οι εξελίξεις στην Ελλάδα.
Όπως λέει ο Ralf Zimmermann της Bankhaus Lampe, οι επενδυτές θα πρέπει να φοβούνται ότι οποιοδήποτε σοκ από την Ελλάδα θα μπορούσε να οδηγήσει σε ξεπούλημα των τραπεζικών μετοχών. «Θα έκλεινα αυτό το trade τώρα. Βρισκόμαστε σε διαφορετικό περιβάλλον από ό,τι ήμασταν πριν από έξι μήνες και η ανάπτυξη θα είναι ηπιότερη. Εάν η αγορά περάσει έστω και μια βραχυπρόθεσμη δυσκολία, τότε οι τράπεζες θα υπο-αποδώσουν», λέει.
Όμως, οι traders είναι πιο αισιόδοξοι. Η μεταβλητότητα, για την οποία προϊδεάζουν οι τιμές των options, έχει μειωθεί κατά 32% από τα υψηλά του Ιανουαρίου, έναντι πτώσης 22% για την ευρύτερη αγορά. «Ο χρηματοοικονομικός κλάδος έδωσε ξεκάθαρες υπο-αποδόσεις κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης και της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους και μετά βίας έχει ανακάμψει έναντι της ευρύτερης αγοράς. Τώρα, αυτός ο κλάδος είναι ένας από τους αγαπημένους μας σε παγκόσμιο επίπεδο», γράφει σε τελευταία έκθεσή της η Morgan Stanley.