Επικίνδυνες ομοιότητες με τη σημερινή εποχή βλέπει η Morgan Stanley Aνησυχητικές ομοιότητες ανάμεσα στη σημερινή εποχή και τη Μεγάλη Ύφεση της δεκαετίας του 1930 εντοπίζουν οι αναλυτές της Morgan Stanley. Σύμφωνα με τελευταία έκθεση του οίκου, οι policymakers επαναλαμβάνουν τα λάθη που παρέτειναν το Great Depression.
Τα υψηλά χρέη, ο αποπληθωρισμός, η χαμηλότερη ανάπτυξη και οι χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων, μαζί με λάθη πολιτικής θεωρούνται οι βασικές αιτίες για τις οποίες παρατάθηκε η Μεγάλη Ύφεση κατά τη δεκαετία του 1930. «Πιστεύουμε ότι το σημερινό μακροοικονομικό περιβάλλον έχει ένα σημαντικό αριθμό από ομοιότητες με τα 1930s», αναφέρει η έκθεση της Morgan Stanley. «Η πιο κρίσιμη ομοιότητα ανάμεσα στη δεκαετία του 1930 και τον κύκλο του 2008 είναι ότι το χρηματοοικονομικό σοκ και τα σχετικά υψηλά επίπεδα των χρεών άλλαξαν την αντιμετώπιση του ρίσκου από τον ιδιωτικό τομέα και τον οδήγησαν να εξυγιάνει τους ισολογισμούς του».
Πραγματικά, σήμερα διαπιστώνεται εκτεταμένη αποστροφή του ρίσκου, όπως δείχνει τελευταία δημοσκόπηση της Bank of America Merrill Lynch, που έδειξε ότι οι επενδυτές στρέφονται στα μετρητά, τα οποία αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου τους που έχει καταγραφεί εδώ και σχεδόν 15 χρόνια. Η προτίμηση των πιο ασφαλών επενδύσεων έχει ρίξει τις αποδόσεις των ομολόγων σε αρνητικά επίπεδα, με το γερμανικό 10ετές κρατικό ομόλογο να αποτελεί τον τελευταίο μεγάλο τίτλο που έπεσε κάτω από το μηδέν.
Η Morgan Stanley υπενθυμίζει ότι η επιτάχυνση της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής στο διάστημα 1936 με 1937 ευθύνεται για τη διπλή βύθιση της αμερικανικής οικονομίας, που οδήγησε στην ύφεση του 1938. Τώρα, θεωρεί ότι η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από τη Fed πέρυσι αποτελεί το βασικό λόγο πίσω από την πρόσβαση επιβράδυνση της ανάπτυξης.
Σημειώνεται ότι στις αρχές του 2015, μεγάλες προσωπικότητες της Wall Street όπως ο Ray Dalio της Bridgewater Associates, έκαναν παραλληλισμούς με τη σύσφιξη της πολιτικής της Fed το 1937, και ζήτησαν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να καθυστερήσει τις αυξήσεις των επιτοκίων, υπό το φόβο ότι μία τέτοια κίνηση θα εκτροχίαζε την αμερικανική οικονομική ανάκαμψη.
Τελικά, η Fed αύξησε τα επιτόκια το Δεκέμβριο, για πρώτη φορά μετά από σχεδόν 10 χρόνια και άφησε να εννοηθεί ότι ετοιμάζει και άλλες κινήσεις για φέτος, καθώς η ανάκαμψη συνεχίζεται σταθερά. Έκτοτε, η Janet Yellen έχει εμφανιστεί πιο επιφυλακτική, καθώς υπάρχουν οι ανησυχίες ότι η αδύναμη παγκόσμια οικονομία θα λειτουργήσει επιβαρυντικά για τις ΗΠΑ.
«Ο κίνδυνος μιας παγκόσμιας ύφεσης, δηλαδή ανάπτυξης χαμηλότερης του 2,5% για το έτος, παραμένει υψηλός σε αυτό το στάδιο», εκτιμά η Morgan Stanley. Και προτείνει στους policymakers να ενεργοποιήσουν δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης των οικονομιών, αφού είναι εμφανές ότι τα μέτρα της νομισματικής πολιτικής δεν έχουν αποτέλεσμα.