Επιδόσεις-ρεκόρ 17ετίας στη χρήση του 2023
Ξεπερνά τα 9 δισ. ευρώ η καθαρή κερδοφορία των 25 εταιριών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αθηνών στη χρήση του 2023, που αποτελεί την καλύτερη επίδοση από το μακρινό 2007, ήτοι 17 χρόνια πίσω, που ήταν και το έτος-ρεκόρ με τα καλύτερα αποτελέσματα για τις εισηγμένες στην ιστορία του θεσμού.
Η καθαρή κερδοφορία των 25 κορυφαίων εταιριών του Χ.Α. ανήλθε στα 9,140 δισ. ευρώ το 2023, ξεπερνώντας κατά 4,23% την επίδοση του 2022, που ήταν στα 8,769 δισ. ευρώ. Στην κορυφή των κερδών είναι η Τράπεζα Eurobank, με 1,140 δισ. ευρώ, έναντι 1,347 δισ. ευρώ το 2022 (-15,40%), με την Εθνική να ακολουθεί με καθαρά κέρδη 1,106 δισ. από 1,120 δισ. ευρώ το 2022 (-1%).
Από τις εισηγμένες της πραγματικής οικονομίας, πολύ ψηλά είναι οι ενεργειακοί όμιλοι όπως Motor Oil, Mytilineos, ΔΕΗ και HelleniQ Energy, με την πρώτη να είναι και το 2023 η πιο κερδοφόρα μη τραπεζική επιχείρηση, με 806,684 εκατ. ευρώ, έναντι 967,2 εκατ. ευρώ στη χρήση του 2022.
Η Motor Oil είναι τα τελευταία χρόνια η πιο κερδοφόρα ελληνική επιχείρηση -πλην τραπεζών- ασχέτως κλάδου, περιλαμβανομένων και των μη εισηγμένων.
Στα αξιοσημείωτα come back της περσινής χρήσης είναι η επιστροφή της ΔΕΗ, με κέρδη 485 εκατ. ευρώ από ζημίες 9 εκατ. ευρώ το 2022, αλλά και τα κέρδη 116 εκατ. ευρώ της Ελλάκτωρ, που γύρισε από ζημίες 2 εκατ. ευρώ πρόπερσι.
Πολύ καλή επίδοση, χάρη στις μεγάλες ανατιμήσεις που έγιναν το 2023, είχε η Coca-Cola HBC, που παρουσίασε καθαρή κερδοφορία 636,5 εκατ. ευρώ, από 415,4 εκατ. ευρώ το 2022, καταγράφοντας αύξηση άνω του 53%.
Ακόμα πιο εξαιρετική είναι η επίδοση του Ομίλου Τιτάν Cement International, που ανακοίνωσε το 2023 καθαρά κέρδη 268,7 εκατ. ευρώ, από 109,7 εκατ. ευρώ το 2022, σημειώνοντας αύξηση 145%. Σημαντική αύξηση της καθαρής κερδοφορίας κατά 186,20% πέτυχε και η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, με 62,1 εκατ. ευρώ, έναντι 21,7 εκατ. ευρώ το 2022.
Πολύ καλή χρονιά και το 2023 για τη Mytilineos: με έσοδα 5,5 δισ., EBITDA μεγαλύτερα του 1 δισ., κέρδη 623 εκατ. και μέρισμα-ρεκόρ 1,5 ευρώ/μτχ., τα συνοπτικά μεγέθη μίας από τις πιο διεθνοποιημένες ελληνικές επιχειρήσεις. Με δεδομένη πλέον την προοπτική της εισαγωγής (κύριας διαπραγμάτευσης) στη χρηματιστηριακή αγορά του Λονδίνου.
Αν προστεθούν και τα αποτελέσματα που ανακοίνωσαν οι εταιρίες πέραν του FTSE 25, ήτοι αν υπολογιστούν τα καθαρά κέρδη 145 εισηγμένων που δημοσίευσαν μεγέθη 2023, τότε το καθαρό αποτέλεσμα ξεπερνά τα 10,5 δισ. ευρώ, που σημαίνει ότι υποσκελίζει το περσινό ρεκόρ κερδοφορίας, που ήταν στα 10,4 δισ. ευρώ.
Σε κάθε περίπτωση, η χρήση του 2023 έφερε ρεκόρ κερδοφορίας τουλάχιστον 17 ετών, έχοντας συνάμα τις λιγότερες ζημιογόνες εδώ και πάρα πολλά χρόνια εταιρίες, αλλά βεβαίως με τις λιγότερες εισηγμένες τουλάχιστον των τελευταίων 25 ετών, ενώ υπήρξαν και πολλές θετικές εκπλήξεις.
Οι προβλέψεις
Τι μέλλει γενέσθαι για το 2024
Οι τελευταίες εκτιμήσεις για το πρώτο τρίμηνο δείχνουν ότι η κερδοφορία του 2024 δεν θα εμφανιστεί ιδιαίτερα βελτιωμένη σε σύγκριση με αυτή του 2023. Οι εκτιμήσεις της Factset τοποθετούν τα κέρδη ανά μετοχή του δείκτη MSCI Greece σε σταθερά επίπεδα σε σύγκριση με πέρσι, ενώ και οι ενδείξεις για το 2024 δεν είναι ιδιαίτερα ευνοϊκές, καθώς οι προβλέψεις είναι επίσης σε οριακά αρνητικό έδαφος, της τάξεως του -2%.
Αν και οι αναθεωρήσεις των κερδών ανά μετοχή έχουν και πάλι σταθεροποιηθεί, πλην των τραπεζικών μετοχών που αυξάνονται το τελευταίο διάστημα και μετά τα guidances των διοικήσεων, το ασφάλιστρο κινδύνου των ελληνικών μετοχών (Equity Risk Premium – ERP) φαίνεται αρκετά αυξημένο, στο 10,5%, σε σχέση με το ιστορικό του επίπεδο των τελευταίων ετών, αλλά και εν συγκρίσει με τις άλλες αγορές. Η αγορά μετοχών δεν είναι ακριβή, καθώς οι επενδυτές έχουν ρευστοποιήσει αρκετές θέσεις το τελευταίο διάστημα.
Οσον αφορά τις αποτιμήσεις των μετοχών, η Ελλάδα τελεί υπό διαπραγμάτευση κοντά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ειδικά σε όρους μακροπρόθεσμης αποτίμησης, όπως ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία (P/BV).
Σε όρους δεικτών αποτίμησης και σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές αγορές, η εικόνα είναι καλύτερη, με την εγχώρια αγορά να εμφανίζει υψηλότερο discount σε όρους λογιστικής αξίας (P/BV), δείκτη κερδοφορίας (Ρ/Ε) και αξίας επιχείρησης προς λειτουργικά κέρδη (EV/EBITDA).
Ειδικότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Factset, ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύεται με 8 φορές τα κέρδη του 2024 (λαμβανομένης υπόψη τη μείωση της κερδοφορίας), έναντι 14 φορές για τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA είναι στις 6 φορές, έναντι 9 φορών για τον δείκτη Euro Stoxx. Η εγχώρια αγορά εξακολουθεί να εμφανίζει discount σε όρους εσωτερικής αξίας. Σε επίπεδο συνολικής αγοράς, το discount στους δείκτες τιμή προς λογιστική αξία (P/BV) σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς δείκτες είναι άνω του 50%.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
