Οι ελληνικές τράπεζες φαίνεται πως βρίσκονται σε πορεία σταθερής ανάπτυξης, με δύο βασικούς παράγοντες να ξεχωρίζουν ως καταλύτες για την ενίσχυση των αποδόσεών τους: τις επαναγορές μετοχών και την επιτάχυνση της απόσβεσης της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTC). Σύμφωνα με την JP Morgan, οι στρατηγικές αυτές μπορούν να ενισχύσουν σημαντικά τις αποδόσεις των τραπεζών, με εκτιμήσεις για συνολικές αποδόσεις που θα υπερβούν το 10% το 2025. Αφορμή για τις προβλέψεις αυτές υπήρξαν τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου και οι σχετικές ανακοινώσεις της Τράπεζας Πειραιώς.
Ενίσχυση της διανομής καθαρών κερδών
Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε πρόσφατα την αύξηση της διανομής των καθαρών κερδών της, με στόχο να διανέμει το 35% των κερδών της το 2024 και το 50% το 2025. Η JP Morgan υποστηρίζει ότι η επαναγορά μετοχών θα είναι η κύρια στρατηγική για τη διανομή κεφαλαίου τον επόμενο χρόνο, κάτι που αναμένεται να ενισχύσει τις αποδόσεις του κλάδου. Στην πραγματικότητα, κάθε πληρωμή ύψους 10% μέσω επαναγοράς μετοχών εκτιμάται πως θα προσθέσει 2,1% στα κέρδη ανά μετοχή, γεγονός που αναμένεται να προσελκύσει περαιτέρω επενδυτικό ενδιαφέρον. Αυτή η πολιτική δεν αφορά μόνο την Πειραιώς, καθώς και άλλες τράπεζες, όπως η Eurobank και η Alpha Bank, έχουν ακολουθήσει ανάλογη στρατηγική στο παρελθόν, ενώ και η Εθνική Τράπεζα έχει εκφράσει την πρόθεσή της να προχωρήσει σε επαναγορά μετοχών.
Βελτίωση αποτιμήσεων μέσω DTC
Παράλληλα, η JP Morgan επισημαίνει ότι η επιτάχυνση της απόσβεσης των DTC θα ενισχύσει την κεφαλαιακή βάση των τραπεζών και θα δημιουργήσει προϋποθέσεις για υψηλότερη διανομή κεφαλαίου. Οι τράπεζες διαθέτουν συγκεκριμένα όρια DTC που μπορούν να χρησιμοποιούν ετησίως για συμψηφισμό φορολογικών πληρωμών, με το τρέχον σχέδιο να ισχύει έως το 2041. Ωστόσο, ορισμένες διοικήσεις σχεδιάζουν να επιταχύνουν την απόσβεση των DTC, αφαιρώντας ένα επιπλέον ποσό από τα εποπτικά τους κεφάλαια, ώστε να αποσβεστούν πλήρως έως το 2034 – αρκετά νωρίτερα από την αρχική εκτίμηση.
Αξιοπιστία της κεφαλαιακής βάσης
Η κίνηση για γρηγορότερη απόσβεση των DTC δείχνει την αυτοπεποίθηση των τραπεζών για την ποιότητα της κεφαλαιακής τους βάσης, καθώς και την προετοιμασία τους για ενδεχόμενες νέες προκλήσεις στην αγορά. Βραχυπρόθεσμα, η στρατηγική αυτή δεν αναμένεται να επηρεάσει τις ισολογιστικές καταστάσεις, ωστόσο, σύμφωνα με την JP Morgan, καταδεικνύει τη θετική πορεία των ελληνικών τραπεζών και ανατρέπει τη συντηρητική αντίληψη που θεωρεί τα DTC ως εμπόδιο για την κεφαλαιακή διανομή.
Συνολικά, η JP Morgan παραμένει αισιόδοξη για την πορεία των ελληνικών τραπεζών, τονίζοντας ότι οι επαναγορές μετοχών και η επιτάχυνση των DTC μπορούν να αποτελέσουν μοχλούς για μεγαλύτερη σταθερότητα και υψηλότερες αποδόσεις στο μέλλον.
